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美國勞工部統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)新增就業(yè)崗位7.3萬個，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的11萬個，同時5月、6月的新增就業(yè)崗位總數(shù)被大幅下調(diào)，較之前公布的水平合計減少了25.8萬個，修正后，分別僅有1.4萬人和1.9萬人。8月1日，受7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期影響，降息預(yù)期升溫，金價直線飆升，COMEX黃金期貨價格一舉突破3400美元。

華源證券指出，下半年，預(yù)計美國貨幣政策變化將接力財政政策為黃金價格提供支撐，建議關(guān)注階段性配置機會。長期來看，“降息交易”+“特朗普2.0”雙主線將在2025年持續(xù)催化，大國博弈背景下，央行增儲將對金價形成強有力底部支撐，金價上行動能充足。

盤面上，8月4日，黃金股領(lǐng)漲，赤峰黃金漲超6%，山金國際、山東黃金漲逾4%，攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色龍頭ETF（159876）場內(nèi)價格盤中漲逾1．2%，現(xiàn)漲0．79%。

值得關(guān)注的是，根據(jù)基金公告，有色龍頭ETF實施基金份額拆分，拆分日為8月1日，拆分比例為1：2，即每1份基金份額拆成2份?；鸩鸱郑窃诨鹳Y產(chǎn)總值不變的前提下，通過增加基金份額數(shù)量來降低基金單位凈值。對原基金持有人來說，個人資產(chǎn)總額不變，基金投資標(biāo)的不變。但能夠降低凈值，降低交易門檻。

拉長時間來看，有色龍頭ETF（159876）標(biāo)的指數(shù)年內(nèi)累計漲超22%，大幅跑贏市場。截至8月1日，有色龍頭ETF（159876）累計單位凈值1.2683元，為同標(biāo)的指數(shù)3只ETF中最高，這為其拆分提供良好基礎(chǔ)。

注：2025.1.1以來，截至2025.7.31，中證有色金屬指數(shù)累計上漲22.68%，大幅跑贏上證指數(shù)（6.61%）、滬深300（3.58%）等主要寬基指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司、滬深交易所等，統(tǒng)計區(qū)間：2025.1.1-2025.7.31。中證有色金屬指數(shù)近5個完整年度的漲跌幅為：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。

【有色金屬為什么這么強？】主要有四方面驅(qū)動：

一、【反內(nèi)卷政策護航】工信部宣布，將出臺有色金屬等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案。該政策被視為2016年供給側(cè)改革的延續(xù)。

二、【業(yè)績預(yù)喜】截至7月31日，中證有色金屬指數(shù)覆蓋的60家上市公司中，已有27家披露2025年中報業(yè)績預(yù)告，其中22家預(yù)告盈利，占比超八成；22家預(yù)告凈利潤同比正增長，10家預(yù)告凈利潤預(yù)計翻倍增長，展現(xiàn)公司經(jīng)營韌性。

三、【全行業(yè)漲幅第一】截至7月31日，有色金屬板塊年內(nèi)累計上漲24.91%，在31個申萬一級行業(yè)中，漲幅斷層第一！

四、【估值低位】截至7月底，中證有色金屬指數(shù)市凈率為2.36，位于上市以來42.3%分位點的歷史較低位置。中信證券指出，當(dāng)前有色金屬行業(yè)估值維持偏低水平，行業(yè)估值修復(fù)值得期待。

展望2025下半年，國投證券看好有色金屬板塊的投資機會。黃金有望受益于美元信用走弱和美國降息預(yù)期增強。銅冶煉原料供給受限，需求具備長期韌性，看好銅價中樞上移。預(yù)計出口逐步放開、需求持續(xù)增長、供給剛性下，稀土價格有望迎來上漲。

未來產(chǎn)業(yè)‘金屬心臟’，現(xiàn)代工業(yè)‘黃金血液’！按照申萬三級行業(yè)口徑，截至7月底，有色龍頭ETF（159876）及其聯(lián)接基金（A類：017140，C類：017141）被動跟蹤的中證有色金屬指數(shù)中，銅、鋁、黃金、稀土、鋰行業(yè)權(quán)重占比分別為24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2%，相對于投資單一金屬行業(yè)，能夠起到分散風(fēng)險的作用，適合作為投資組合的一部分進行配置。

【宏觀驅(qū)動】

黃金

美聯(lián)儲降息預(yù)期+地緣擾動引發(fā)避險需求+央行增持

【戰(zhàn)略安全】

稀土、鎢、銻

戰(zhàn)略金屬受益于全球博弈

【政策護航】

鋰、鈷、鎳

“反內(nèi)卷”邏輯影響，板塊迎來估值修復(fù)

【供需格局】

銅、鋁等工業(yè)金屬

新興產(chǎn)業(yè)需求釋放+供給增量有限，供需緊平衡

風(fēng)險提示：有色龍頭ETF（159876）及其聯(lián)接基金（A類：017140，C類：017141）被動跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布日期為2015.7.13，指數(shù)近5個完整年度的漲跌幅為：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的該基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機構(gòu)為準(zhǔn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。