美國財政部周三表示，至少在未來幾個季度內，預計不會增加票據和債券的拍賣規(guī)模，這與市場預期一致。同時，財政部宣布2025年8月至10月期間將進行1250億美元的再融資操作。

不過，財政部將繼續(xù)逐步擴大通脹保值國債（TIPS）和短期國庫券（T-bill）的拍賣規(guī)模。

一位財政部高級官員在周三與記者的電話會議中表示：“作為我們常規(guī)且可預測的發(fā)行計劃的一部分，我們將短期國庫券用作應對意外、季節(jié)性或短期借款需求變化的‘減震器’。”

“這是因為我們認為……在短期國庫券市場應對借款需求的變化，是隨著時間推移以最低成本借款的最有效方式，因為該市場有能力吸收這類短期變化。我們認為，目前提供的短期國庫券發(fā)行規(guī)模與這些計劃非常一致，并在形勢變化時為我們提供了幫助?！?/p>

財政部在一份聲明中表示，下周將發(fā)行580億美元的3年期國債、420億美元的10年期國債和250億美元的30年期國債。這些拍賣規(guī)模與2月再融資操作中公布的相同證券的拍賣規(guī)模一致。

財政部還宣布，將把長期名義債券的回購頻率提高一倍，并擴大現金管理回購規(guī)模，所有這些舉措都旨在改善市場流動性?；刭徴叩恼{整將于8月13日生效。

道明證券（TDSecurities）駐紐約的美國利率策略主管根納季?戈德堡（GennadiyGoldberg）表示：“財政部將更側重于短期國庫券供應，并且正試圖通過增加回購規(guī)模和頻率（尤其是針對收益率曲線的長期端）來助力市場流動性。因此，總體而言，這對長期端應略呈積極影響?！?/p>

再融資公告發(fā)布后，長期國債價格短暫上漲，推動其收益率下降。但由于美國強勁的國內生產總值（GDP）數據模糊了再融資的初始影響，當日長期國債收益率最終走高。

美國10年期國債收益率最新上漲4.4個基點，至4.372%。

財政部宣布，將10-20年期和20-30年期名義債券的流動性支持回購頻率從目前的每季度2次提高至每季度4次。但這兩個期限品種每次操作的最大購買量仍維持在20億美元。

對于其他名義票面利率債券品種，財政部將繼續(xù)每季度進行一次流動性支持操作，每次操作的最大購買量為40億美元。

總體而言，這些調整將使流動性支持回購的總規(guī)模從每季度最高300億美元的面值增加至380億美元。

現金管理回購

財政部還將現金管理回購的規(guī)模從每年最高1200億美元增加至1500億美元。不過，由于財政部正在持續(xù)重建現金余額，本季度預計不會在9月納稅日前后進行現金管理回購操作。

財政部表示，現金管理回購將于12月恢復。

總體而言，財政部的融資計劃將對8月15日到期的約898億美元私人持有的國債進行再融資，并從私人投資者那里籌集352億美元的新資金。

財政部還強調，本季度將重點關注短期國庫券的發(fā)行。預計未來幾天短期國庫券的拍賣規(guī)模將進一步小幅增加，之后在9月底前維持在當前水平或接近當前水平。財政部補充稱，預計10月將進一步擴大短期國庫券的拍賣規(guī)模。

杰富瑞（Jefferies）首席經濟學家湯姆?西蒙斯（TomSimons）在一份研究報告中寫道：“（關于短期國庫券發(fā)行的）這一指引將繼續(xù)成為未來再融資公告的焦點?！?/p>

“（財政部）部長斯科特?貝森特（ScottBessent）已明確表示，他正在仔細考慮延長債務期限與繼續(xù)依賴短期債務之間的最佳策略和時機?；蛟S在美聯(lián)儲幾次降息之后，發(fā)行更多附息債券會更具吸引力?！?/p>

根據周三公布的周二財政部借款咨詢委員會會議紀要，一級交易商的median預測顯示，財政部在一個月內可增加2600億美元的短期國庫券供應，一個季度內可增加6000億美元，而不會導致短期國庫券價格相對于公允價值出現顯著偏離。

關于通脹保值國債（TIPS），財政部計劃將8月30年期通脹保值國債的續(xù)發(fā)拍賣規(guī)模維持在80億美元，將9月10年期通脹保值國債的續(xù)發(fā)拍賣規(guī)模增加至190億美元，并將10月5年期通脹保值國債的新發(fā)拍賣規(guī)模增加至260億美元。

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