來源：油市小藍莓【20250729】PVC周報：準(zhǔn)備換月

觀點小結(jié) 

核心觀點：中性偏空  基本面，PVC開工回升，產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)累庫，基本面看PVC壓力增大；近期估值低位品種受宏觀影響較大，前期盤面上漲倉單增加較快。預(yù)計隨著9月的臨近，預(yù)計將回歸基本面定價。

月差：中性 9-1月差近期震蕩走弱。

原料支撐：中性偏空 1）電石開工下滑，價格下跌，烏海電石報2225元/噸。2）蘭炭中料報580元/噸，持平上周。

供給：中性偏空 國內(nèi)開工提升。PVC粉整體開工率為75.81%，環(huán)比提升0.84個百分點；其中電石法PVC粉開工率為79.21%，環(huán)比提升1.69個百分點；乙烯法PVC粉開工率為66.95%，環(huán)比下降1.36個百分點。天津大沽計劃8月量產(chǎn)；海晶計劃8月底投產(chǎn)。

需求：中性偏空 1）下游制品開工繼續(xù)下降。2）出口：上半年出口較好，近端出口平平。3）產(chǎn)業(yè)鏈累庫。

利潤：中性偏多 單PVC利潤低位，綜合利潤分化。電石一體化噸利-767元，山東外購電石法噸利-393元；華北乙烯法利潤613元/噸。西北綜合利潤684元/噸，華北綜合利潤160元/噸，雙噸價差3459元。

宏觀：中性 海外不確定性強；關(guān)注7月底政治局會議。

蘭炭電石

蘭炭開工及價格持穩(wěn)

蘭炭開工持穩(wěn)。樣本企業(yè)開工率為39.14%，持平上周。

蘭炭價格穩(wěn)定。神木中料降報580元/噸，持平上周。

電石供應(yīng)回升價格走弱

電石供應(yīng)微增。電石開工增0.9個百分點至72.2%，整體開工中偏低。

電石價格下跌。烏海電石2225元/噸，較上周降25。利潤-306。

PVC開工

PVC周度開工回升

本周PVC粉整體開工負(fù)荷率為75.81%，環(huán)比提升0.84個百分點；其中電石法PVC粉開工負(fù)荷率為79.21%，環(huán)比提升1.69個百分點；乙烯法PVC粉開工負(fù)荷率為66.95%，環(huán)比下降1.36個百分點。

預(yù)測開工率

注：預(yù)測開工率不代表實際情況。

PVC下游需求

下游開工下滑

下游開工。管材開工32.52%（-1.23%），型材開工38.00%（+3.45%）。管材、型材開工均低于去年同期。

PVC庫存

整體累庫

社會庫存累庫。社庫63.12萬噸，較上期增2.21萬噸。其中華東樣本庫存58.72萬噸，較上期增2.16萬噸；華南樣本庫存4.40噸，較上期增0.05萬噸。

上游廠庫去庫。廠庫庫存37.23萬噸，較上期降0.32萬噸。

產(chǎn)業(yè)鏈庫存累庫。

PVC利潤

電石法虧損收窄

電石一體化虧損略收窄。新疆一體化利潤-290元/噸。西北一體化利潤-767。

外購電石法利潤回升。西北外購電石法每噸利潤-114元，華北外購電石法利潤為-393元/噸。

乙烯法利潤微增

外購乙烯法利潤小幅回升。華東乙烯法利潤463元/噸；華北乙烯法利潤613元/噸，較上周微增。

綜合利潤雙噸價差走強

綜合利潤走強。西北綜合利潤為684元/噸，繼續(xù)增加。山東綜合利潤160元/噸。

雙噸價差提升。增210至3459元/噸。

進出口

上半年出口較好

1-6月出口同比走強。

1-6月PVC粉出口量196萬噸，同比增66萬噸（+50.7%），但6月份出口走弱明顯。

1-6月PVC粉進口量為12.42萬噸，基本持平去年。

地板出口下滑

1-6月地板累計出口209萬噸，同比降11.05%。

相關(guān)商品

水泥需求表現(xiàn)一般

2024年以來，地產(chǎn)需求繼續(xù)走弱，水泥價格下滑，開工率低位。

期現(xiàn)分析

主力反彈，月差走弱，倉單數(shù)量猛增

盤面走強。09合約從上周4937升至昨收5149。

月差震蕩走弱。9-1月差走弱至-128。

注冊倉單繼續(xù)增加。7月28日倉單量為56410，較上周增1770張。

PVC平衡表

PVC月度平衡表

作者：朱曉宇

從業(yè)資格證號：F03093900

交易咨詢證號：Z0020848

郵箱：zhuxiaoyu@zjtfqh.com

免責(zé)聲明

本報告的著作權(quán)屬于紫金天風(fēng)期貨股份有限公司。未經(jīng)紫金天風(fēng)期貨股份有限公司書面授權(quán)，任何人不得更改或以任何方式發(fā)送、翻版、復(fù)制或傳播此報告的全部或部分材料、內(nèi)容。如引用、刊發(fā)，須注明出處為紫金天風(fēng)期貨股份有限公司，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

本報告基于紫金天風(fēng)期貨股份有限公司及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，僅反映本報告作者的不同設(shè)想、見解及分析方法，但紫金天風(fēng)期貨股份有限公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性均不作任何保證，且紫金天風(fēng)期貨股份有限公司不保證這些信息不會發(fā)生任何變更。本報告中的信息以及所表達意見，僅作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議，紫金天風(fēng)期貨股份有限公司不就報告中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保，投資者根據(jù)本報告作出的任何投資決策與紫金天風(fēng)期貨股份有限公司及本報告作者無關(guān)。

6本雙豪門商業(yè)聯(lián)姻甜文,年齡差先婚后愛,嬌俏少女vs京圈老狐貍

”5《溫柔狙擊》作者：時星草一句話簡介：暗戀成真，先婚后愛明艷女畫家vs隱忍男總裁，男暗戀女，先婚后愛，都市甜寵文姜青時從出生便是天之嬌女，容貌昳麗，是姜家捧著長大的掌上明珠_。一場商業(yè)聯(lián)姻，她嫁給北城新貴沈岸，一個身形高大，長相英俊，卻腹黑深沉的男人。知道姜青時嫁給沈岸后，不少人等著看她笑話_|。她驕縱奢靡，而 恰逢父親為私生女精心挑選的聯(lián)姻對象——那位表面玩世不恭實則深藏若虛的貴公子，成了她破局的關(guān)鍵棋子——-。她以玫瑰為刃，含笑周旋；他似洞若觀火，卻甘愿入彀-_。成年人的博弈里，三分真心七分算計，倒也在觥籌交錯間譜出婚姻協(xié)奏曲-——。可惜同床異夢終難長久，當(dāng)利益面具剝落，只剩滿地爭執(zhí)的狼藉。公司角力的硝煙未后面會介紹。

5本豪門聯(lián)姻現(xiàn)言,年齡差先婚后愛,風(fēng)情萬種千金vs京圈權(quán)貴大佬

高干甜文！豪門聯(lián)姻，先愛分手，后婚再愛！1.那年倫敦大雪，宜笙在國際芭蕾交流演出慶功宴初遇秦見川。男人一身筆挺中式西裝被簇?fù)碓谌巳褐校瑲赓|(zhì)矜貴不染俗氣，眾人皆恭敬稱他一聲“少爺”，言語之間全是諂媚討好之意。宴會還未結(jié)束，少爺為她披了件沾有淡淡薄荷煙草味的西裝外套問道：“要不要和我走？”宜笙還有呢？
4《豪門戲精夫婦》作者：梁顯假淑女真野貓vs假紳士真浪子，豪門聯(lián)姻，老房子著火假戲真做為滿足病重爺爺?shù)男脑?，風(fēng)流雅痞的顧閻找到與他有娃娃親之約的姚柔伊，兩人一紙合約，倉促成婚--。合約有三：（1）不同房（2）不干涉私生活（3）兩年之后自動離婚婚后，兩人收起本性，小心翼翼地扮演好模范夫妻，人前好了吧！