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每經(jīng)記者|張文瑜    西安    每經(jīng)編輯|賀娟娟    

連續(xù)虧損五年后，熙菱信息（維權(quán)）（300588）創(chuàng)始人何開文、岳亞梅夫婦決定退場(chǎng)。

接盤方浮出水面，上海盛訊棟岳信息科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“上海盛訊”）與上海金中易企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“上海金中易”）將分別受讓其持有的19.00%和6.06%股份，交易總價(jià)達(dá)7.21億元。

交易完成后，何開文將清倉(cāng)離場(chǎng)，岳亞梅持股比例降至7.64%。公司控股股東將由此變更為上海盛訊，實(shí)際控制人相應(yīng)變更為盛凝。

值得關(guān)注的是，在停牌前一個(gè)交易日，熙菱信息股價(jià)發(fā)生異動(dòng)，收?qǐng)?bào)18.77元，罕見錄得20%的漲停，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

公告中另一引人矚目的信息是，具有央企背景的中信集團(tuán)以及上海地方國(guó)資或通過間接方式入股上海盛訊與上海金中易，也為此次控制權(quán)變更增添了新的想象空間。

熙菱信息，作為新疆最早涉足軟件開發(fā)的科技企業(yè)之一，曾斬獲“中國(guó)大數(shù)據(jù)50強(qiáng)”“國(guó)家級(jí)專精特新小巨人”企業(yè)等稱號(hào)。其業(yè)務(wù)版圖聚焦于公共安全、網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域，與華為、騰訊等國(guó)內(nèi)外重量級(jí)客戶建立了合作關(guān)系。

2017年，熙菱信息登陸創(chuàng)業(yè)板，但上市第二年，其業(yè)績(jī)開始“變臉”，2019年，其歸母凈利潤(rùn)已從上市當(dāng)年的8067萬(wàn)元大幅縮水至896萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入更是不足2017年的1/3。

自2020年起，公司陷入了歸母凈利潤(rùn)連續(xù)五年虧損的困境，累計(jì)虧損額高達(dá)3.83億元。最新報(bào)告顯示，2025年第一季度，其盈利狀況仍未現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，錄得虧損1501.83萬(wàn)元。

熙菱信息公告

業(yè)績(jī)層面持續(xù)低迷，剖析其困境根源，高度依賴政府項(xiàng)目是核心癥結(jié)之一。

如2023年5月，熙菱信息就因應(yīng)收賬款合計(jì)占營(yíng)收比例較高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑明顯，引得深交所關(guān)注。

公司也在回復(fù)問詢函時(shí)坦言，“主要客戶為政府機(jī)關(guān)和國(guó)有企業(yè)，近年來(lái)各地財(cái)政均較為緊張，政府客戶項(xiàng)目驗(yàn)收后的款項(xiàng)撥付較往年更為收緊，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。”

記者查閱公司公開年報(bào)信息發(fā)現(xiàn)，2016—2024年9年間，公司政府客戶營(yíng)收占比平均值高達(dá)84.43%。而項(xiàng)目驗(yàn)收集中在下半年、分期付款回款周期長(zhǎng)達(dá)3~5年的特性，導(dǎo)致現(xiàn)金流常年緊繃。

此外，熙菱信息早年以疆內(nèi)業(yè)務(wù)為主，后逐步拓展疆外市場(chǎng)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其疆外市場(chǎng)營(yíng)收占比已從2017年的16.67%攀升至2024年的55.63%，但與此同時(shí)，銷售與管理費(fèi)用卻因全國(guó)擴(kuò)張激增。

截至2025年一季度末，熙菱信息賬上應(yīng)收賬款余額仍高達(dá)2.54億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則為-2923.21萬(wàn)元，持續(xù)消耗著企業(yè)血液。

為了破局，公司在拓展全國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，主抓數(shù)字化水平的提升。

2022年至2024年，熙菱信息累計(jì)研發(fā)投入約4772萬(wàn)元，占合計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比重約10%。擁有各類軟件著作權(quán)252項(xiàng)，授權(quán)專利36項(xiàng)。然而，這些技術(shù)積累尚未有效轉(zhuǎn)化為持續(xù)的訂單獲取能力和切實(shí)的盈利增長(zhǎng)。

連虧5年后，創(chuàng)始人何開文、岳亞梅夫婦決定讓出公司控制權(quán)。

就股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，控制權(quán)變更前，何開文持股22.51%，岳亞梅持股10.18%，兩人合計(jì)控股32.69%。這對(duì)夫婦自2011年起分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，已掌舵企業(yè)14年之久。

上海盛訊、上海金中易則以15.02元/股的價(jià)格，合計(jì)出資7.21億元，分別持有熙菱信息19.00%、6.06%股份。

接過控制權(quán)的上海盛訊并非簡(jiǎn)單的合伙企業(yè)。

據(jù)了解，上海盛訊是為本次交易而專門設(shè)立的主題公司，2025年6月才注冊(cè)成立，設(shè)立至今尚未開展實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。上海盛訊的執(zhí)行事務(wù)合伙人為安徽盛訊。

由盛凝控制的安徽盛訊聚焦網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)服務(wù)和政企客戶資源開發(fā)，同熙菱信息在客戶群體、技術(shù)互補(bǔ)性和服務(wù)模式上具備天然協(xié)同基礎(chǔ)，屬于產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合。

相較于熙菱信息，安徽盛訊盈利能力略勝一籌。2022-2024年間，安徽盛訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3047.91萬(wàn)元、7028.74萬(wàn)元、1.22億元；凈利潤(rùn)分別為644.37萬(wàn)元、1046.52萬(wàn)元、1510.02萬(wàn)元。

熙菱信息公告

目前，上海盛訊由安徽盛訊、海南棟岳、胡李宏三家股東持股。

若未來(lái)盡職調(diào)查結(jié)果滿意、內(nèi)部審批流程通過，中信（深圳）創(chuàng)新股權(quán)投資管理有限公司將以有限合伙人（LP）的身份對(duì)上海盛訊進(jìn)行投資，取得45.07%的股份，成為第一大有限合伙人。

熙菱信息公告

屆時(shí)，安徽盛訊的出資比例將從61.54%降至33.8%，中信（深圳）創(chuàng)新擬通過增資進(jìn)一步提升話語(yǔ)權(quán)。

此外，上海金中易成立于2025年5月，上海盛石資本（隸屬上海國(guó)資委）擬以有限合伙人（LP）的身份對(duì)上海金中易注資，取得該公司99.40%的股份，將間接參股熙菱信息。

兩大國(guó)資平臺(tái)不僅提供資金，更將為熙菱信息開放央企與地方國(guó)企客戶資源，助力市場(chǎng)拓展。

值得注意的是，公司在披露易主公告的前一交易日收?qǐng)?bào)18.77元，罕見錄得20%的漲停，成交額達(dá)6.66億元，引起市場(chǎng)高度關(guān)注。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，自4月9日盤中觸及9.31元/股低點(diǎn)，到7月18日漲停當(dāng)天，熙菱信息股價(jià)區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)82.94%，震蕩走高。

7月28日復(fù)盤至今，公司股價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)顯著波動(dòng)，受控制權(quán)變更事件及資金流動(dòng)影響明顯。截至8月1日收盤，熙菱信息報(bào)19.88元/股，總市值37.11億元。

此次“引援”能否成為其破局的關(guān)鍵一步，尚待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

作為區(qū)域型企業(yè)，熙菱信息高度依賴政府客戶，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)迭代提速的背景下，公司開拓市場(chǎng)時(shí)如何與AI安防領(lǐng)域巨頭海康威視、大華股份等企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，如何實(shí)現(xiàn)盈利都是需要破解的難題。

若順利引入中信集團(tuán)與上海國(guó)資，將有望依托熙菱信息主體，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)資源整合及市場(chǎng)渠道共建著手，重點(diǎn)突破央企國(guó)企客戶群體，構(gòu)建多維度市場(chǎng)布局體系。

上海盛訊也明確表態(tài)，看好熙菱信息所處行業(yè)的發(fā)展前景，將依法行使股東權(quán)利，積極參與公司治理決策，并在人員、業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行資源整合，提升公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力。

對(duì)于即將引入的戰(zhàn)略投資者“中信系”企業(yè)來(lái)說(shuō)，中信數(shù)字科技集團(tuán)作為生態(tài)化、智能化的新型運(yùn)營(yíng)商、服務(wù)商，對(duì)內(nèi)承接中信集團(tuán)的“上云用數(shù)賦智”等數(shù)字技術(shù)服務(wù)需求，對(duì)外作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。

中信集團(tuán)在2016年8月成立中信云網(wǎng)公司，專注于數(shù)字產(chǎn)業(yè)化生態(tài)搭建與平臺(tái)開發(fā)運(yùn)營(yíng)，通過市場(chǎng)化運(yùn)作模式推動(dòng)中信產(chǎn)業(yè)生態(tài)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

上海國(guó)資入局的背后恰逢上海正加快建設(shè)人工智能“上海高地”，打造人工智能世界級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，加速人工智能賦能新質(zhì)生產(chǎn)力。

這無(wú)疑為熙菱信息后續(xù)資源池提供了想象空間。

市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于，中信集團(tuán)的央企資源池，能否真正為熙菱信息注入穩(wěn)定且可持續(xù)的業(yè)務(wù)訂單？上海國(guó)資的屬地化優(yōu)勢(shì)與政策資源，又能否有效助力公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的華東市場(chǎng)搶占一席之地，實(shí)現(xiàn)其市場(chǎng)滲透目標(biāo)？

對(duì)此，記者致電熙菱信息董秘辦，并發(fā)送采訪提綱至公開郵箱。截至發(fā)稿前，均未得到回復(fù)。

不過，根據(jù)熙菱信息公告，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓尚需達(dá)成部分先決條件，且通過深圳證券交易所合規(guī)性審核，交易事項(xiàng)能否最終實(shí)施完成及實(shí)施結(jié)果尚存在不確定性。

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