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7月17日，奧克斯電氣港交所上市取得證監(jiān)會備案通知書。作為全球前五大空調(diào)提供商之一，奧克斯電氣在行業(yè)內(nèi)擁有一定的知名度和市場份額。然而，在其赴港上市的征程中，仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。

經(jīng)營層面：市場競爭激烈，海外業(yè)務(wù)風(fēng)險凸顯

從經(jīng)營角度來看，全球空調(diào)市場競爭異常激烈。奧克斯雖在全球市場占據(jù)一定份額，但面臨著眾多強勁對手。國內(nèi)市場，格力、美的、海爾等品牌憑借深厚的技術(shù)積累、廣泛的渠道布局以及較高的品牌美譽度，牢牢占據(jù)著市場主導(dǎo)地位。在國際市場，大金、松下、LG等國際品牌同樣實力強勁。在這樣的競爭環(huán)境下，奧克斯要想進(jìn)一步擴大市場份額并非易事。價格戰(zhàn)仍是市場競爭的重要手段之一，這對奧克斯的利潤空間造成了極大的壓縮。為了在價格戰(zhàn)中取得優(yōu)勢，奧克斯可能不得不降低產(chǎn)品價格，從而影響其盈利能力。

海外業(yè)務(wù)方面，奧克斯面臨著諸多不確定性。一方面，貿(mào)易壁壘時有發(fā)生。近年來，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，一些國家和地區(qū)為了保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)，紛紛設(shè)置貿(mào)易壁壘，提高進(jìn)口關(guān)稅、實施配額限制等措施，這無疑增加了奧克斯產(chǎn)品出口的成本和難度。另一方面，匯率波動也是一大風(fēng)險。奧克斯的海外業(yè)務(wù)涉及多種貨幣結(jié)算，匯率的不穩(wěn)定會導(dǎo)致其在匯兌過程中產(chǎn)生損失，影響公司的實際收益。若人民幣升值，以美元計價的出口收入換算成人民幣后金額會減少，直接影響公司的營收和利潤。此外，不同國家和地區(qū)的文化差異、消費習(xí)慣、政策法規(guī)等也給奧克斯的海外市場拓展帶來了挑戰(zhàn)。在一些國家，消費者對空調(diào)的功能、外觀等方面有著獨特的需求，奧克斯需要投入更多的研發(fā)和市場調(diào)研成本來滿足這些需求。

財務(wù)狀況：高負(fù)債率與流動負(fù)債凈額的雙重壓力

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，奧克斯電氣面臨著較為嚴(yán)峻的財務(wù)挑戰(zhàn)。其資產(chǎn)負(fù)債率維持在高位，2025年一季度達(dá)到82.5%。這一比例相較于同行業(yè)的一些企業(yè)，如美的集團(tuán)2024年資產(chǎn)負(fù)債率為62.3%，明顯偏高。高資產(chǎn)負(fù)債率意味著公司面臨較大的償債壓力，一旦市場環(huán)境出現(xiàn)不利變化，如利率上升、銷售下滑等，公司的資金鏈將面臨巨大考驗，甚至可能出現(xiàn)斷裂風(fēng)險，進(jìn)而影響企業(yè)的正常運營。高負(fù)債率還會增加公司的融資成本，使得企業(yè)在融資時需要支付更高的利息，進(jìn)一步壓縮利潤空間。

公司還存在流動負(fù)債凈額問題。截至2024年12月31日，流動負(fù)債凈額為24.70億元，盡管到2025年3月31日降至8.31億元，但仍未完全扭轉(zhuǎn)局面。流動負(fù)債凈額的存在，反映出公司短期償債能力不足，可能導(dǎo)致公司在日常運營中面臨資金周轉(zhuǎn)困難，影響原材料采購、生產(chǎn)計劃等方面的正常進(jìn)行。若供應(yīng)商因擔(dān)心公司償債能力而要求提前支付貨款，而公司又缺乏足夠的資金，可能會導(dǎo)致原材料供應(yīng)中斷，進(jìn)而影響生產(chǎn)進(jìn)度和交貨時間，損害公司的商業(yè)信譽。

在盈利能力方面，雖然2022年至2024年公司收入持續(xù)增長，2024年突破297億元，凈利潤在2023年同比大增72.5%，但2024年增速降至17.0%。這表明公司的盈利能力增長面臨瓶頸，需要尋找新的利潤增長點。原材料成本的波動對公司利潤影響較大，其原材料及零部件占營業(yè)成本的80%以上，鋼、鋁、壓縮機等主要原材料價格的不穩(wěn)定，使得公司成本控制難度加大。若原材料價格大幅上漲，而公司無法將成本壓力完全轉(zhuǎn)嫁給消費者，利潤將受到嚴(yán)重侵蝕。

毛利率21%僅相當(dāng)于格力電器的71%

在毛利率方面，奧克斯電氣近年來的數(shù)據(jù)表現(xiàn)與同行相比并不占優(yōu)。2022年、2023年奧克斯電氣的毛利率分別為21.3%、21.8%，2024年為20.97%，整體維持在較為穩(wěn)定但偏低的水平。

2024年格力電器的毛利率達(dá)到29.43%，海爾智家的毛利率為27.8%，美的集團(tuán)該階段綜合毛利率也有26.42%。

奧克斯電氣與格力、海爾、美的等在毛利率上差距明顯。市場人士指出，像格力通過多年技術(shù)研發(fā)投入，在空調(diào)核心技術(shù)領(lǐng)域掌握眾多專利，消費者對其品牌的信賴度高，愿意為產(chǎn)品支付較高價格，使得格力空調(diào)在市場上擁有較高毛利率。美的則依靠多元化的產(chǎn)品布局、高效的供應(yīng)鏈管理以及持續(xù)的智能制造升級，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高毛利產(chǎn)品銷售占比，穩(wěn)固了自身毛利率優(yōu)勢。奧克斯長期以來的低價策略，雖在大眾市場贏得了一定份額，卻限制了其產(chǎn)品定價空間，使得毛利率難以提升，在成本控制與利潤獲取方面面臨更大挑戰(zhàn)。

聲明：本文由AI大模型生成。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

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