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來源：醫(yī)藥投資部落

上海國資，又又又出手了！

7月25日，港股上市的國產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械龍頭公司微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)布公告：上實資本旗下上海生物醫(yī)藥并購基金，成為微創(chuàng)醫(yī)療的戰(zhàn)略股東。

上海生物醫(yī)藥并購基金，是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，收購目前微創(chuàng)醫(yī)療的第一大股東大?？毓晒荆∣tsuka）持有的約1.35億股的微創(chuàng)醫(yī)療股份（大約相當(dāng)于微創(chuàng)醫(yī)療總股本的7.3%）。

按照當(dāng)日微創(chuàng)醫(yī)療接近11港元/股的收盤價格計算，這筆股份的市場價值，大約在14~15億港元。

根據(jù)公開信息，上海生物醫(yī)藥并購基金是上海市政府落實《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》的核心舉措，設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金，旨在推動產(chǎn)業(yè)鏈整合與轉(zhuǎn)型升級。

在得到這個重磅國資股東的加持之后，市場認(rèn)為：天量債務(wù)纏身的微創(chuàng)醫(yī)療，這次算是“上岸”了。

2024年，為了償還一筆即將到期的4.48億美元債務(wù)，微創(chuàng)醫(yī)療從高瓴資本等機(jī)構(gòu)處取得了一筆最高2億美元的融資，并獲得3億美元的借款。

但是天下沒有免費(fèi)的午餐，為了拿到上述資金，微創(chuàng)醫(yī)療也做出了業(yè)績對賭：2025年底虧損不超過5500萬美元，2026年底盈利不少于9000萬美元。

如果對賭失敗，債權(quán)人有權(quán)要求微創(chuàng)醫(yī)療提前償還債務(wù)。

現(xiàn)在國資高調(diào)入場，業(yè)界對于微創(chuàng)醫(yī)療解決潛在的債務(wù)壓力，開始持有樂觀的態(tài)度：即使債權(quán)人要求提前償還債務(wù)，難道國資爸爸會看著公司現(xiàn)金流斷裂倒閉而不施加援手嗎？

事實上，這是在短短的一周內(nèi)，上海國資在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的第二次出手。

7月18日，上海萬可欣生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“萬可欣生物”），與A股上市的疫苗企業(yè)康華生物（維權(quán)）的控股股東及其一致行動人，簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

根據(jù)雙方的協(xié)議，萬可欣生物擬使用自有資金和自籌資金以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓2846.66萬股康華生物的股份，交易總金額達(dá)到了18.51億人民幣。

同時，康華生物的實控人王振滔，還將其個人持有的剩余約1050萬股對應(yīng)的表決權(quán)，以獨(dú)家、無償且不可撤銷的方式，委托給萬可欣生物。

本次股份轉(zhuǎn)讓完成及表決權(quán)委托后，萬可欣生物擁有上市公司康華生物表決權(quán)的比例為29.99%，成為這家公司新的控股股東。

層層穿透之后，萬可欣生物的背后，也是上海國資。

公開信息顯示，萬可欣生物成立于2025年7月8日，上海國資委旗下的上海醫(yī)藥（集團(tuán)）有限公司（簡稱“上海醫(yī)藥”）持有萬可欣生物19.79%的份額，上海生物醫(yī)藥并購基金持有萬可欣生物80.2%的份額。

這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的背景之一，也是康華生物的原實控人的資金鏈極度緊張。

公開信息顯示，康華生物的原實控人王振滔，其主業(yè)是奧康國際（維權(quán)）（鞋業(yè)）2022-2024年累計虧損6.82億元，2025年上半年預(yù)虧8700萬元，亟需資金輸血。

目前，王振滔個人持有的康華生物股份質(zhì)押率達(dá)89.20%，其控制的奧康集團(tuán)質(zhì)押率也達(dá)71.91%。

因此，雖然讓出控股地位略有可惜，但是可以換取寶貴的現(xiàn)金來解決困難，對于王振滔而言，不是一件壞事。

上海國資也得到一個極好的機(jī)會，可以控股康華生物這家曾經(jīng)市值超500億的疫苗企業(yè)。

除了上海市級國資屢屢出手之外，上海區(qū)級的國資也在行動。

近日，有媒體注意到，藥明康德剝離的CGT業(yè)務(wù)板塊，出現(xiàn)了上海徐匯區(qū)國資的身影。

無錫生基醫(yī)藥科技有限公司（簡稱“無錫生基”）是CXO龍頭企業(yè)藥明康德于2017年成立的全資子公司，專注細(xì)胞與基因療法（CGT）的CTDMO。

由于種種原因，藥明康德要剝離這塊資產(chǎn)的傳言由來已久。

2025年，藥明康德已經(jīng)不再出現(xiàn)在無錫生基的股東列表中，在層層穿透之后，無錫生基49.91%的股份，被上海匯資投資有限公司持有。

上海匯資投資有限公司的控股股東（持股99.25%），是上海徐匯區(qū)國資委。

這是上海國資又一次悄悄地拿下了國內(nèi)醫(yī)藥細(xì)分賽道的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

市場的邏輯切換，往往讓人猝不及防。

作為過去幾年表現(xiàn)最差的板邊之一，醫(yī)藥類資產(chǎn)在2025年徹底成為了市場的“香餑餑”，此前幾年競相離場的資金，又帶著滿心的期望和憧憬殺了回來。

上海作為國內(nèi)外各路資本匯聚的高地，其國資機(jī)構(gòu)的頻頻出手，是否意味著醫(yī)藥行業(yè)的大拐點(diǎn)已經(jīng)臨近？