【導(dǎo)讀】對(duì)話啟明創(chuàng)投：大模型三個(gè)月一迭代，沒有永遠(yuǎn)的王者
中國基金報(bào)記者莫琳
啟明創(chuàng)投從2013年左右開始投AI，投得早，也投得多。十年過去，他們?cè)诎倌４髴?zhàn)、大模型融資潮、具身智能炒作的海浪里仍維持著一個(gè)穩(wěn)健VC的姿勢(shì)：步伐不疾，但總能接住浪頭。
在2025WAIC（世界人工智能大會(huì)）前夕，啟明創(chuàng)投主管合伙人周志峰和執(zhí)行董事胡奇向外界釋放了一個(gè)信號(hào)：AI投資正在從“盲人摸象”式的早期探索，轉(zhuǎn)向更具戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性的布局。這不僅是投資策略的轉(zhuǎn)變，更是一場(chǎng)關(guān)于“AI如何落地”的深度思考。
大模型：三個(gè)月?lián)Q一代，沒有永遠(yuǎn)的王者
“現(xiàn)在任何大模型在基準(zhǔn)測(cè)試榜上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不會(huì)超過三個(gè)月，這幾家會(huì)呈現(xiàn)你追我趕、交替上升的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)?！敝苤痉宸治龅?。
在他看來，大模型公司之間的技術(shù)演進(jìn)本質(zhì)上是一場(chǎng)不斷輪動(dòng)的賽跑。“一個(gè)模型剛剛突破性能，三個(gè)月后就可能被超越?！贝蠹以谕粋€(gè)成本下降曲線上競(jìng)速，從“可用”進(jìn)化到“好用”，但尚未跨入“標(biāo)志性應(yīng)用”的門檻。
周志峰預(yù)測(cè)，AI+內(nèi)容是近期最有可能出現(xiàn)“超級(jí)AI應(yīng)用”的地方?！吧墒紸I天然適合內(nèi)容生成，可能顛覆傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的連接模式，帶來范式轉(zhuǎn)移，這正是超級(jí)AI可能出現(xiàn)的地方。我們已布局一些企業(yè)，但誰能成下一個(gè)‘字節(jié)跳動(dòng)’，現(xiàn)在還不好說?！?/p>
具身智能：人類的浪漫，創(chuàng)業(yè)者的執(zhí)念
過去兩年，國內(nèi)新成立的具身智能公司已超過100家。哪怕這個(gè)賽道已經(jīng)“打滿”，啟明創(chuàng)投AI投資團(tuán)隊(duì)每周仍然能收到幾份新的創(chuàng)業(yè)BP。周志峰曾反復(fù)詢問創(chuàng)業(yè)者：“為什么還要下場(chǎng)？”得到的回答竟出奇一致：因?yàn)椤皺C(jī)器人是人類基因中的夢(mèng)想”。
在他們看來，具身智能與人類的連接，是情感層面的終極技術(shù)形態(tài)。創(chuàng)業(yè)者們并非不知道難度，只是“太想實(shí)現(xiàn)它了”。
然而，熱愛不能代替現(xiàn)實(shí)。啟明創(chuàng)投是優(yōu)必選、銀河通用、它石智航、原力靈機(jī)等公司的早期投資方。周志峰非常清楚，機(jī)器人要想實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，還有不少“攔路虎”。
例如，一個(gè)常被忽視的問題是“節(jié)拍”，機(jī)器人執(zhí)行動(dòng)作的速率遠(yuǎn)低于人類，要想提升效率，就得增加極高扭矩的關(guān)節(jié)電機(jī)，而這面臨巨大的工程難度和成本問題；機(jī)器人缺乏像大模型那樣海量高質(zhì)量的訓(xùn)練數(shù)據(jù)，限制了其泛化能力，更別提家庭場(chǎng)景那一關(guān)。“恐怖谷效應(yīng)”還沒解決，安全性、性價(jià)比都撐不起普及的基礎(chǔ)。
啟明創(chuàng)投判斷，智能機(jī)器人將率先在揀選、搬運(yùn)、組裝等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)規(guī)?；渴?，積累大量機(jī)器人第一視角數(shù)據(jù)與帶觸覺的操作數(shù)據(jù)，進(jìn)而構(gòu)建“模型—本體—場(chǎng)景數(shù)據(jù)”的閉環(huán)飛輪。這一飛輪將驅(qū)動(dòng)模型能力迭代，最終推動(dòng)通用機(jī)器人邁向大規(guī)模落地。
AI應(yīng)用：超級(jí)應(yīng)用仍在等“天時(shí)”
對(duì)于“超級(jí)AI應(yīng)用”，啟明創(chuàng)投的態(tài)度依舊理性、克制。
“我們認(rèn)為超級(jí)AI應(yīng)用在邏輯上是可以出現(xiàn)了，但還沒看到具體的企業(yè)?！敝苤痉逯毖浴?/p>
周志峰解釋道，過去的大模型成本高得離譜，一個(gè)普通用戶一天推理就可能“燒掉”幾百元；要真有億級(jí)日活的平臺(tái)，一天的成本就是天文數(shù)字。但現(xiàn)在情況變了，從DeepSeek到谷歌最新的模型，推理成本正快速下降。與此同時(shí)，模型能力也在快速進(jìn)化，從“可用”進(jìn)入“好用”，在邏輯推理、任務(wù)分解、語義理解上的表現(xiàn)越來越接近人類。
因此，超級(jí)應(yīng)用的技術(shù)土壤已經(jīng)具備，就差一個(gè)契機(jī)：哪個(gè)領(lǐng)域率先讓AI變成剛需？哪個(gè)場(chǎng)景能容納億級(jí)用戶每天反復(fù)使用？哪個(gè)產(chǎn)品真正打破了平臺(tái)與用戶舊的邊界？
投資判斷：什么是真需求？
在喧鬧的市場(chǎng)里，什么才算“真機(jī)會(huì)”？
胡奇說：“很多產(chǎn)品是被‘喊’出來的，而不是‘長(zhǎng)’出來的。被‘喊’出來的產(chǎn)品，一篇公眾號(hào)文章能讓投資人一身汗，生怕錯(cuò)過。但三個(gè)月過去，這些企業(yè)該見的人見完了，數(shù)據(jù)還是沒交出來，最終不了了之?！?/p>
“但‘長(zhǎng)’出來的產(chǎn)品，有實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)?！彼f，“真正靠譜的AI項(xiàng)目，不用炒，老板會(huì)問你：‘我看那家公司收入都過億了，你們看過嗎？’這才是真需求?！?/p>
這也是啟明創(chuàng)投判斷真需求的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)——交不出數(shù)字，講得再好都不行。
在他們看來，如果你今天用Agent解決了某個(gè)高頻任務(wù)，并實(shí)現(xiàn)了結(jié)果導(dǎo)向的交付，那就是真需求。但如果只是“調(diào)度能力”或“API調(diào)用能力”的新包裝，還沒有跑出結(jié)果，那就未必值得投資。
相較競(jìng)爭(zhēng)格局日漸明晰的基礎(chǔ)模型和語言模型領(lǐng)域，胡奇會(huì)關(guān)注其他模態(tài)的小模型?！跋馎IforScience、AI安全，以及一些偏冷門的小模態(tài)模型，有可能在未來三五年里走出真正的爆點(diǎn)?！彼f。
“投資，當(dāng)然要逐浪而行，但前提是你必須有自己的方法論，把噪聲過濾掉。我們會(huì)判斷：這項(xiàng)技術(shù)是否到了商業(yè)化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)？哪種團(tuán)隊(duì)基因在當(dāng)前階段最有可能成功？只有想清楚這些，才能在別人因?yàn)椤e(cuò)失恐懼癥’而焦慮時(shí)，我們能篤定地出手?！敝苤痉逭f。
黃梅
校對(duì)：?jiǎn)桃?/p>
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小說:天生艷骨被算命稱金絲雀,女玄術(shù)師葉思媚逆襲權(quán)貴之路
《最后一個(gè)女玄術(shù)師》：在葉思媚五歲那年，算命先生說她天生艷骨，注定只能成為權(quán)貴籠中的金絲雀《最后一個(gè)女玄術(shù)師》作者：吞鬼的女孩
天生艷骨女玄術(shù)師,葉思媚誓破宿命,以術(shù)證道不服權(quán)貴籠中鳥
第一本：《最后一個(gè)女玄術(shù)師》作者：吞鬼的女孩簡(jiǎn)介：在葉思媚五歲那年，算命先生說她天生艷骨，注定只能成為權(quán)貴籠中的金絲雀_-。葉思媚：是權(quán)貴飄了？還是我葉思媚提不動(dòng)刀了？精彩內(nèi)容：她滿臉的無語，道：“我還說過不強(qiáng)人所難，強(qiáng)扭的瓜不甜，你為什么不學(xué)一學(xué)？”“強(qiáng)扭的瓜雖然不甜，但是解渴。”景少川好了吧！
天生艷骨女玄術(shù)師,葉思媚誓破宿命,以術(shù)證道,改寫權(quán)貴籠中鳥的命運(yùn)
洛之御欲言又止，最后拿出了一張名片，道：“這是我的私人電話，你……如果有什么事，隨時(shí)可以找我_?！比~思媚禮貌地接過來，放進(jìn)了包內(nèi)?？粗谋秤?，洛之御心情有些郁結(jié)。奇怪，他在商場(chǎng)縱橫了這么多年，為什么在這個(gè)女孩面前卻宛如一個(gè)毛頭小子。太詭異了?！按笊贍??！鼻厥搴鋈粊淼搅怂砗?，道，“這個(gè)好了吧！
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