路宛賢

本文源自：金融界 作者：觀察君

發(fā)起式基金正面臨前所未有的生存考驗。根據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年以來全市場共有279只基金進入清盤程序，其中發(fā)起式基金占據(jù)61只的顯著比例。這類產(chǎn)品在成立三年后必須接受規(guī)模達標的嚴格審核，若資產(chǎn)凈值未能維持在2億元以上，將自動觸發(fā)合同終止條款。

申萬菱信基金成為這輪清盤潮中的典型案例。該公司旗下申萬菱信碳中和智選與申萬菱信養(yǎng)老目標日期2040三年持有期混合均于8月2日正式清盤。兩只產(chǎn)品均成立于2022年8月2日，在三年考核期屆滿時，規(guī)模分別僅為833.36萬元和2525.83萬元，遠未達到2億元的生存標準。公司已于7月22日起暫停相關產(chǎn)品的申購業(yè)務，為清盤程序做好準備。

這并非申萬菱信基金今年首次遭遇產(chǎn)品清盤。年內該公司已有申萬菱信雙禧混合型發(fā)起式、申萬菱信鑫享穩(wěn)健混合發(fā)起式等多只產(chǎn)品相繼退出市場。申萬菱信添利六個月持有期混合也因連續(xù)50個工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元而進入清算程序。

發(fā)起式基金清盤成因復雜

發(fā)起式基金的設立初衷在于通過管理人自有資金參與，形成利益共同體機制?；鸸芾砣思案吖苄枵J購不低于1000萬元份額，持有期限不少于3年。這種制度設計旨在促使管理人更加審慎地進行投資決策，與投資者形成風險共擔的格局。

然而現(xiàn)實情況顯示，部分發(fā)起式基金在運作過程中遭遇重大挫折。以申萬菱信碳中和智選為例，該產(chǎn)品成立至今累計下跌近42%，跑輸同期基準收益率11個百分點。業(yè)績表現(xiàn)不佳直接導致投資者信心缺失，申購資金難以為繼。

上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選基金的清盤經(jīng)歷更為典型。該產(chǎn)品成立于2022年4月，今年5月清盤時累計虧損53.43%，剩余財產(chǎn)凈值僅為2670萬元?；鹪?023年下跌46.19%，成為當年業(yè)績表現(xiàn)最差的產(chǎn)品之一。時任基金經(jīng)理在年末離任，新任管理人接手時公募基金管理經(jīng)驗僅有30多天。

年內80只產(chǎn)品面臨考驗

市場數(shù)據(jù)顯示，將面臨三年考核且規(guī)模不足2億元的發(fā)起式基金超過800只。其中約80只產(chǎn)品將在年內迎來關鍵節(jié)點，包括國泰君安價值精選混合發(fā)起式、華寶高端裝備股票發(fā)起式、國新國證優(yōu)選配置6個月持有混合發(fā)起式等產(chǎn)品。這些基金目前規(guī)模均未達到清盤紅線，存在較大的退出風險。

申萬菱信基金旗下仍有多只發(fā)起式產(chǎn)品處于危險境地。申萬菱信綠色純債債券型發(fā)起式將在本月底接受考驗，申萬菱信智華穩(wěn)進配置3個月持有期混合型發(fā)起式等9只產(chǎn)品規(guī)模均不足2億元。公司非發(fā)起式基金中，申萬菱信穩(wěn)鑫90天滾動持有中短債債券、申萬菱信上證G60戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份ETF等6只產(chǎn)品規(guī)模低于5000萬元。

發(fā)起式基金清盤現(xiàn)象反映出基金行業(yè)面臨的深層次挑戰(zhàn)。部分基金公司將發(fā)起式產(chǎn)品視為快速擴張的工具，在投研能力建設和團隊培養(yǎng)方面準備不足。產(chǎn)品設計同質化嚴重，缺乏差異化競爭優(yōu)勢。新能源、醫(yī)藥等主題基金在市場調整中遭受重創(chuàng)，投資者贖回壓力持續(xù)加大。

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