繼固收大將馬龍離任后，招商基金再度曝出明星基金經(jīng)理人事調(diào)整。7月22日，公司發(fā)布公告，增聘陸文凱為“招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合”基金經(jīng)理，與翟相棟共同管理。
此舉引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，業(yè)界普遍解讀為基金經(jīng)理即將卸任的前兆。結(jié)合其旗下多位核心投研人員的離職情況，招商基金似乎正面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整與戰(zhàn)略迷失的多重挑戰(zhàn)。
在基金行業(yè)逐步回暖、頭部機(jī)構(gòu)加速爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的背景下，作為“老十家”公募之一的招商基金，卻正陷入一個(gè)多維度的轉(zhuǎn)型困境。高管更迭、明星基金經(jīng)理集中出走、核心產(chǎn)品連續(xù)虧損、業(yè)績(jī)排名持續(xù)下滑，多重壓力交織之下，招商基金的品牌信譽(yù)、投研體系穩(wěn)定性及資產(chǎn)管理能力正面臨新一輪考驗(yàn)。
01
明星基金經(jīng)理新聘引質(zhì)疑
翟相棟自2022年4月接管招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合以來，以高達(dá)117.90%的任職回報(bào)和年化27.24%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，迅速躋身業(yè)內(nèi)矚目的明星經(jīng)理之列。其投資風(fēng)格以宏觀政策判斷為基礎(chǔ)，注重賠率驅(qū)動(dòng)與高成長(zhǎng)標(biāo)的配置，曾在TMT、軍工等高景氣賽道中表現(xiàn)出色。
然而，從最新二季報(bào)可見，該基金二季度凈值回撤達(dá)3.63%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)逾5個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，基金規(guī)模由一季度的101.46億元降至81.32億元，下降近20%。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境震蕩、投資者情緒謹(jǐn)慎的背景下，這一回撤加劇了投資者的贖回意愿，也為基金管理層的調(diào)整埋下伏筆。
從業(yè)界通行慣例看，許多基金公司在基金經(jīng)理離任前，常以“增聘共管”方式過渡管理，例如此前丘棟榮與鮑無可的案例。陸文凱的“臨陣加盟”，或?yàn)榈韵鄺澓罄m(xù)離場(chǎng)的信號(hào)。
02
核心投研體系穩(wěn)定性堪憂
自2024年以來，招商基金經(jīng)歷人事結(jié)構(gòu)劇烈動(dòng)蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，明星基金經(jīng)理如馬龍、賈成東、蘇燕青、王巖等10位相繼“清倉(cāng)式”卸任、離職，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司同時(shí)新增29位基金經(jīng)理，在職總數(shù)達(dá)93人。值得注意的是，馬龍、賈成東等長(zhǎng)期為公司固收與權(quán)益業(yè)務(wù)支柱的核心人物，這一“新人換老將”策略被質(zhì)疑削弱投研穩(wěn)定性。
馬龍作為債券領(lǐng)域的資深基金經(jīng)理，曾管理超870億元資產(chǎn)，其離任不僅帶來機(jī)構(gòu)客戶流動(dòng)性壓力，也直接削弱公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的持續(xù)戰(zhàn)斗力。另一位離職者賈成東，曾長(zhǎng)期管理招商行業(yè)精選、招商核心價(jià)值等旗艦產(chǎn)品，任職期間累計(jì)回報(bào)接近200%，離職后迅速加盟申萬菱信并升任副總經(jīng)理職務(wù)，說明其個(gè)人能力已被同行高度認(rèn)可。
此類核心基金經(jīng)理的持續(xù)流出，折射出招商基金在人才保留機(jī)制、投研文化建設(shè)及中長(zhǎng)期激勵(lì)體系方面的顯著短板。
人事頻繁更替不僅影響管理績(jī)效的持續(xù)性，也加劇了渠道端與投資者的信任成本。投研體系“人來人往”，將對(duì)整個(gè)權(quán)益部門的風(fēng)格統(tǒng)一性和策略協(xié)調(diào)性造成嚴(yán)重影響。
03
權(quán)益產(chǎn)品三年虧損553億元
基金經(jīng)理頻繁調(diào)整的背后，是招商基金在權(quán)益投資領(lǐng)域持續(xù)疲軟的現(xiàn)實(shí)。財(cái)報(bào)顯示，2024年招商基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.08億元，同比增長(zhǎng)僅0.26%，凈利潤(rùn)下滑5.87%至16.5億元；同時(shí)，非貨幣基金管理規(guī)模從5755.68億元縮減至5574.25億元，已跌出行業(yè)前十。
更為嚴(yán)峻的是，2022年至2024年間，招商基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品累計(jì)虧損達(dá)553億元，期間仍收取管理費(fèi)用約70億元。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，招商基金旗下有57只基金產(chǎn)品成立以來出現(xiàn)虧損，超21只產(chǎn)品累計(jì)跌幅超過30%。
在財(cái)報(bào)中，盡管招商基金利潤(rùn)依舊穩(wěn)定，但投資者的持有體驗(yàn)卻持續(xù)惡化，“從貢獻(xiàn)向負(fù)擔(dān)”的趨勢(shì)日益明顯。面對(duì)權(quán)益投資表現(xiàn)羸弱、高管團(tuán)隊(duì)波動(dòng)頻繁、明星經(jīng)理大量流失、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡等核心問題，招商基金又該如何重塑投研文化與戰(zhàn)略框架，避免進(jìn)一步邊緣化。
戰(zhàn)略迷失與組織困境的交織
自“招商系”背景賦予其先天渠道優(yōu)勢(shì)以來，招商基金長(zhǎng)期在權(quán)益與固收領(lǐng)域并重發(fā)展。然而，近年來公司呈現(xiàn)出明顯戰(zhàn)略搖擺：一方面在人員層面持續(xù)引進(jìn)新人、頻繁調(diào)整團(tuán)隊(duì)架構(gòu)；另一方面卻未能有效提升核心基金業(yè)績(jī)，整體產(chǎn)品矩陣缺乏持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。
尤其在權(quán)益基金板塊，招商基金未能建立具有標(biāo)志性的投研風(fēng)格和長(zhǎng)期主義的投研機(jī)制，依賴少數(shù)明星經(jīng)理的運(yùn)營(yíng)模式難以應(yīng)對(duì)多變市場(chǎng)，亦使公司在業(yè)內(nèi)口碑與業(yè)績(jī)雙雙受損。
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隨著時(shí)間的流逝，苗乙乙和奇道白頭偕老，一起見證著這個(gè)時(shí)代的變遷——-。他們的孩子們也長(zhǎng)大成人，成家立業(yè)。家族企業(yè)蒸蒸日上，但是苗乙乙和奇道的感情始終如一。每天晚上，奇道都會(huì)細(xì)心地給他愛妻擦藥、按摩，幫她緩解面癱的不適。而苗乙乙則成為奇道堅(jiān)強(qiáng)的后盾，一直鼓勵(lì)他不斷進(jìn)取，實(shí)現(xiàn)更大的理想--。雖然他們已經(jīng)不再年后面會(huì)介紹。
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在劇組期間，兩人因?yàn)楣餐膽騽∈聵I(yè)而產(chǎn)生了感情|。苗乙乙被奇道的出色演技和真誠(chéng)的個(gè)性所吸引——。與以往不同，奇道給予她充分的尊重和理解，而不只是要求她成為一個(gè)溫柔體貼的女友，這讓她深受感動(dòng)。不顧家人反對(duì)，苗乙乙選擇了跟隨真心，最終在劇組期間與奇道閃電結(jié)為連理。不久之后，苗乙乙便懷上了孩子。她在國(guó)外長(zhǎng)期等會(huì)說|——。
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