謝依強

中共中央政治局7月30日召開會議。會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

會議指出，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力。要落實落細(xì)更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。

廣發(fā)證券指出，關(guān)于宏觀經(jīng)濟政策，會議強調(diào)“連續(xù)性穩(wěn)定性靈活性預(yù)見性”，“持續(xù)發(fā)力、適時加力”，對于財政貨幣政策的提法是“落實落細(xì)”。該機構(gòu)指出理解政策一則會保持穩(wěn)增長的基本方向，積極鞏固既有穩(wěn)增長成果；二則會在既有的政策資源和前期框架下，爭取政策效果的最大化；三是“靈活性預(yù)見性”也保留了視情況推出一些增量政策的空間。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，“適時加力”方面，判斷下半年視實際情況需要，宏觀政策有可能在穩(wěn)增長方向出臺新的重大增量措施。這包括實施更有力度的降息，財政政策“三箭齊發(fā)”——上調(diào)財政赤字率、增加超長期特別國債發(fā)行、提高新增專項債額度，以及更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等。

貨幣政策方面，政治局會議提出，貨幣政策要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行。用好各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

“適時降準(zhǔn)降息”的表述在本次政治局會議中并未現(xiàn)身。

東吳證券指出，相比此前的表述，本次會議在貨幣政策方面刪掉了“適時降準(zhǔn)降息”的表述。今年經(jīng)濟增速整體仍處于合理區(qū)間，市場流動性相對充裕，企業(yè)融資成本也處于歷史較低水平。在這種情況下，貨幣政策總量寬松相對謹(jǐn)慎，更注重結(jié)構(gòu)政策的精準(zhǔn)發(fā)力。會議指出“用好各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等”。

銀河證券指出，貨幣政策方面表述由“用好用足適度寬松的貨幣政策”變?yōu)椤奥鋵嵚浼?xì)適度寬松的貨幣政策”，較4月沒有再強調(diào)“適時降準(zhǔn)降息”，但在表明“貨幣政策要保持流動性充?！焙螅o接強調(diào)“促進社會綜合融資成本下行”（上次是“加力支持實體經(jīng)濟”），因此預(yù)計下半年降準(zhǔn)降息時點上會更加靈活擇時，減少市場的預(yù)期透支，以實質(zhì)性寬貨幣支持經(jīng)濟。此外會議仍強調(diào)在科技創(chuàng)新、提振消費、穩(wěn)定外貿(mào)等方向“用好各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金指出，下半年貨幣政策將保持適度寬松基調(diào)，加大調(diào)控強度，通過逆回購、MLF等總量工具加大流動性投放，保持流動性充裕；必要時有望再度降準(zhǔn)、降息，推動社會綜合融資成本穩(wěn)步下行，為政府債券的集中大規(guī)模發(fā)行以及信貸投放提供寬松的金融環(huán)境。新型政策性金融工具、養(yǎng)老與服務(wù)消費再貸款等各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)揮其獨特優(yōu)勢，更具針對性地支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等重點領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)。

“4月政治局會議提到的政策性金融工具，本次會議沒有再提及，可能是即將落地。時間節(jié)奏上，可以參考2022年，9月底前放款、四季度可以形成一定的實物工作量。支持領(lǐng)域方面，除了傳統(tǒng)基建外，還有科技創(chuàng)新、擴大消費、穩(wěn)定外貿(mào)等方向。從拉動效果來看，預(yù)計對四季度經(jīng)濟形成一定支撐?！睎|吳證券指出。

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