A股7月收官！滬指3600點(diǎn)得而復(fù)失，預(yù)期的回調(diào)還是來(lái)了。三大指數(shù)今日集體回調(diào)，截止收盤(pán)，滬指跌1.18%，收?qǐng)?bào)3573.21點(diǎn)；深證成指跌1.73%，收?qǐng)?bào)11009.77點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.66%，收?qǐng)?bào)2328.31點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到19360億，較昨日放量918億。

盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為凌亂，個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超4200只個(gè)股下跌。算力產(chǎn)業(yè)鏈上漲，液冷服務(wù)器、光模塊、銅纜高速連接等板塊上漲。新易盛、勝宏科技、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)、鼎通科技、滬電股份、東山精密、生益電子、天孚通信等個(gè)股盤(pán)中股價(jià)創(chuàng)歷史新高。鋼鐵、有色等順周期方向集體走弱。

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光模塊為代表的AI硬件板塊今天逆勢(shì)上漲，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國(guó)泰今日收漲0.95%，近60日漲幅32.57%。通信ETF（515880）今日收漲0.57%，近60日漲幅45.11%。

來(lái)源：Wind

消息面上，受海外公司業(yè)績(jī)超預(yù)期及上調(diào)資本支出的積極影響，A股光模塊、算力和AI硬件板塊逆勢(shì)上漲。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日，Meta公布截至2025年6月30日的2025財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績(jī)，公司第二財(cái)季營(yíng)收475.16億美元，較去年同期增長(zhǎng)22%，高于市場(chǎng)預(yù)期的448億美元；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%至183.37億美元。微軟發(fā)布截至2025年6月30日的2025財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績(jī)。微軟第四財(cái)季營(yíng)收為764億美元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)為272億美元，同比增長(zhǎng)24%。

資本支出方面，Meta將全年資本支出的最低水平從上季度的640億美元上調(diào)至660億美元，資本支出范圍在660億美元至720億美元之間。微軟表示，考慮到對(duì)云和人工智能產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求以及大量合同積壓，公司將繼續(xù)在資本支出和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用方面進(jìn)行投資，預(yù)計(jì)2026財(cái)年第一財(cái)季的資本支出將超過(guò)300億美元。

東莞證券指出，上半年我國(guó)通信業(yè)運(yùn)行基本平穩(wěn)，電信業(yè)務(wù)量收保持增長(zhǎng)，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有序推進(jìn)，5G、千兆、物聯(lián)網(wǎng)等用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量保持較快增勢(shì)。展望后市，2025年通信行業(yè)處于技術(shù)迭代與政策紅利疊加期，AI、量子通信、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力方向?qū)⒊掷m(xù)釋放增長(zhǎng)動(dòng)能，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組從庫(kù)存調(diào)整中復(fù)蘇回暖，基站、光纜線路、數(shù)據(jù)中心等通信設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)，帶來(lái)新的器件、設(shè)備與服務(wù)運(yùn)營(yíng)需求。

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國(guó)泰（159388）跟蹤的是創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)（970070），單日漲跌幅可達(dá)20%。創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)（970070）從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中選取涉及機(jī)器學(xué)習(xí)、智能芯片、自然語(yǔ)言處理等人工智能細(xì)分領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映創(chuàng)業(yè)板中人工智能相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有較高的科技含量和成長(zhǎng)潛力。截至2025年7月31日，前三大權(quán)重股分別為中際旭創(chuàng)、新易盛和天孚通信。

通信ETF（515880）跟蹤中證全指通信設(shè)備指數(shù)，光模塊占比超40%，集齊人工智能算力龍頭，或受益于算力產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)。

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重要會(huì)議對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表述積極樂(lè)觀，預(yù)計(jì)下半年政策出臺(tái)需要相機(jī)抉擇嗎，反內(nèi)卷相關(guān)標(biāo)的鋼鐵、有色等板塊大幅回調(diào)。

來(lái)源：Wind

重要會(huì)議對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表述積極樂(lè)觀。會(huì)議認(rèn)為，“各地區(qū)各部門(mén)積極作為、攻堅(jiān)克難，加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好，新質(zhì)生產(chǎn)力積極發(fā)展，改革開(kāi)放不斷深化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有力有效防范化解，民生兜底保障進(jìn)一步加強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)強(qiáng)大活力和韌性”。下半年經(jīng)濟(jì)增速無(wú)需5%也可完成全年目標(biāo)，增速下滑也可以接受。貨幣政策方面，本次會(huì)議貨幣政策未提及“適時(shí)降準(zhǔn)降息”。財(cái)政政策方面，本次會(huì)議更加注重落實(shí)存量政策而非出臺(tái)增量政策，地方隱性債務(wù)新增規(guī)?；驀?yán)控，地方政府對(duì)自發(fā)自審項(xiàng)目審批或持謹(jǐn)慎態(tài)度。

消費(fèi)方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)培育服務(wù)消費(fèi)的增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年部分服務(wù)消費(fèi)有望納入國(guó)補(bǔ)以舊換新范圍；投資方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量推動(dòng)“兩重”，以帶動(dòng)民間投資增長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)方面，反內(nèi)卷并未重點(diǎn)點(diǎn)名具體行業(yè)，并刪除“低價(jià)”相關(guān)表述，將“推動(dòng)落后產(chǎn)能有效推出”變?yōu)椤巴七M(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理”，本質(zhì)上是規(guī)避運(yùn)動(dòng)式反內(nèi)卷?；蛞?yàn)橹匾獣?huì)議相關(guān)政策力度不及預(yù)期導(dǎo)致今日順周期板塊集體回調(diào)。

華西證券認(rèn)為，此次會(huì)議重申了4月會(huì)議提出的四穩(wěn)（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期），但未提“增量?jī)?chǔ)備政策”，會(huì)議提出“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”，接下來(lái)或是前期已經(jīng)確定的政策繼續(xù)向前推進(jìn)，而政策加力的前提是適時(shí)?？紤]到上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.3%，意味著下半年達(dá)到4.7%左右，即可完成全年目標(biāo)，因而政策即刻加碼的必要性較低。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力等情況下，政策也仍有適時(shí)加力的空間。

相比2016年“供給側(cè)改革”而言，2025年“反內(nèi)卷”涉及主體多為下游民營(yíng)企業(yè)，且當(dāng)前面臨就業(yè)壓力較大，預(yù)計(jì)政策將把握好“反內(nèi)卷”推進(jìn)節(jié)奏，平衡好“落后產(chǎn)能退出”與“穩(wěn)就業(yè)”的雙重目標(biāo)，以提升相關(guān)產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)行業(yè)的“反內(nèi)卷”具體目標(biāo)及方案推出情況。

消費(fèi)方面是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要有效釋放內(nèi)需潛力。深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求。高質(zhì)量推動(dòng)“兩重”建設(shè)，激發(fā)民間投資活力，擴(kuò)大有效投資。相比于4月政治局會(huì)議的表述“大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)”，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)”，商品和服務(wù)消費(fèi)并重。其談到，今年以舊換新3000億資金，還有1380億在三、四季度下達(dá)，有望繼續(xù)支撐家電等大宗消費(fèi)品。

來(lái)源：Wind

現(xiàn)金流指標(biāo)是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)健康的核心指標(biāo)，不僅代表盈利質(zhì)量，更決定了分紅可持續(xù)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著當(dāng)前市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)入進(jìn)攻階段，現(xiàn)金流ETF在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的優(yōu)勢(shì)也逐步顯現(xiàn)。上市以來(lái)，現(xiàn)金流ETF（159399）標(biāo)的指數(shù)富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)不僅在同類標(biāo)的指數(shù)中遙遙領(lǐng)先，更是戰(zhàn)勝了市場(chǎng)主流紅利指數(shù)，樣本外的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為現(xiàn)金流ETF（159399）的策略的有效性站臺(tái)，感興趣的小伙伴可以重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

特約作者：國(guó)泰基金