8月1日晚上20時(shí)40分左右,金價(jià)快速飆升,截至發(fā)稿,現(xiàn)貨黃金已漲破3340美元關(guān)口,日內(nèi)漲幅超1.5%。
COMEX黃金漲0.51%。
消息面上,美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外增長(zhǎng)14.7萬,這不僅高于5月的14.4萬新增崗位,也大幅超越經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)的11萬,顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)成功抵御了特朗普政府貿(mào)易和移民政策帶來的不確定性。這一意外強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)將減輕美聯(lián)儲(chǔ)的降息壓力,盡管特朗普多次公開呼吁該行采取降息行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周表態(tài)稱,7月降息“仍在考慮范圍內(nèi)”,這似乎扭轉(zhuǎn)了他此前“維持利率不變至秋季”的立場(chǎng)。
數(shù)據(jù)公布后,美債收益率、美元跳水?,F(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀短線拉升。
世界黃金協(xié)會(huì):
二季度全球黃金需求
飆升至1320億美元
7月31日,世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示,在高金價(jià)環(huán)境下,二季度全球黃金需求總量(包含場(chǎng)外交易)達(dá)1249噸,同比增長(zhǎng)3%。以價(jià)值計(jì),全球黃金總需求同比大幅躍升45%,達(dá)到1320億美元,刷新歷史新高。
供應(yīng)方面,隨著金礦產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)并創(chuàng)下二季度歷史新高,黃金總供應(yīng)量同比增長(zhǎng)3%至1249噸?;厥战鸸?yīng)量雖同比增長(zhǎng)4%,但在高金價(jià)環(huán)境下仍顯得相對(duì)低迷。
世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師LouiseStreet表示,2025年全球黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了動(dòng)蕩開局:貿(mào)易摩擦加劇、美國(guó)政策反復(fù)無常、地緣政治熱點(diǎn)事件層出不窮,上半年強(qiáng)勁的投資活動(dòng)彰顯了黃金在對(duì)沖經(jīng)濟(jì)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。持續(xù)的市場(chǎng)波動(dòng),加上近幾個(gè)月來金價(jià)的亮眼表現(xiàn),共同形成了強(qiáng)勁的市場(chǎng)勢(shì)能,吸引全球大量資本涌入黃金市場(chǎng)。上半年美元金價(jià)漲幅高達(dá)26%,跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。
展望未來,Street認(rèn)為,如此強(qiáng)勢(shì)的開局意味著今年下半年金價(jià)可能會(huì)在相對(duì)窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。另一方面,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景仍高度不明朗,這或?qū)辄S金提供進(jìn)一步支撐。如果全球經(jīng)濟(jì)或地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化,黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力都可能被進(jìn)一步放大,推動(dòng)金價(jià)再度走高。
投資者熱情高漲
隨著日趨莫測(cè)的地緣政治環(huán)境疊加金價(jià)勢(shì)能持續(xù)地支撐投資需求,強(qiáng)勁的黃金投資流入成為推動(dòng)二季度需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
黃金ETF投資仍是推高黃金總需求的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力,二季度流入量達(dá)170噸,與2024年二季度的少量流出形成對(duì)比。亞洲地區(qū)上市基金貢獻(xiàn)突出,流入量達(dá)70噸,與北美地區(qū)基金73噸的凈流入量基本持平。在一季度創(chuàng)紀(jì)錄的流入量支持下,上半年全球黃金ETF需求總量達(dá)397噸,創(chuàng)下自2020年以來的最高上半年紀(jì)錄。
二季度金條與金幣投資總量亦同比增長(zhǎng)11%至307噸。其中,中國(guó)投資者領(lǐng)跑全球,金條與金幣需求同比激增44%至115噸;印度投資者繼續(xù)增持,二季度需求達(dá)46噸。西方市場(chǎng)則呈現(xiàn)分化趨勢(shì):歐洲地區(qū)二季度凈投資需求增長(zhǎng)逾一倍至28噸,而同期美國(guó)的金條與金幣需求則減半至9噸。
央行層面,全球央行購(gòu)金態(tài)勢(shì)延續(xù)但節(jié)奏有所放緩,2025年二季度共增儲(chǔ)166噸。盡管購(gòu)金增速放緩,但在持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性條件下,全球央行購(gòu)金量仍處于顯著高位水平。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示,95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)全球央行黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增加。
金飾需求低迷
在黃金價(jià)格高企之際,金飾需求持續(xù)萎縮,二季度全球消費(fèi)量同比下降14%,逼近2020年的低谷水平。但以價(jià)值計(jì),全球金飾消費(fèi)金額依然上漲,二季度達(dá)360億美元。
二季度,中國(guó)市場(chǎng)金飾需求進(jìn)一步走弱至69噸,季度環(huán)比驟降45%,同比下滑20%,是2007年以來最疲弱的二季度表現(xiàn)。由于金價(jià)上漲,消費(fèi)者持續(xù)偏好輕克重金飾,再疊加季節(jié)性因素,導(dǎo)致二季度金飾消費(fèi)量走弱。
今年上半年,中國(guó)金飾消費(fèi)總量為194噸,同比下滑28%。今年上半年國(guó)內(nèi)金價(jià)飆升24%,侵蝕了消費(fèi)者購(gòu)買力,致使金飾需求噸數(shù)縮減。宏觀經(jīng)濟(jì)也促使消費(fèi)者在規(guī)劃金飾等非必需品預(yù)算時(shí)持謹(jǐn)慎態(tài)度。但需注意的是,上半年消費(fèi)者的金飾消費(fèi)總額達(dá)1370億元人民幣(合190億美元),與去年同期持平,且較十年均值高出了34%。
金飾消費(fèi)持續(xù)疲軟導(dǎo)致金飾零售商銷售網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模進(jìn)一步縮減,上游實(shí)物黃金需求進(jìn)而承壓。金飾門店數(shù)量的減少也在一定程度上限制了消費(fèi)者的金飾購(gòu)買渠道,加劇了零售端金飾消費(fèi)的低迷態(tài)勢(shì)。
盡管這一趨勢(shì)會(huì)在短期內(nèi)帶來挑戰(zhàn),但世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為,淘汰業(yè)績(jī)不佳的門店最終將利好整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。長(zhǎng)期來看,行業(yè)整合也將推動(dòng)市場(chǎng)從惡性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向更加注重金飾的情感價(jià)值與設(shè)計(jì)等方面。
需要注意的是,以精湛工藝、奢享體驗(yàn)及高昂工費(fèi)為特點(diǎn)的高端大克重金飾需求依然堅(jiān)挺,這一細(xì)分市場(chǎng)主要由新興品牌驅(qū)動(dòng),而非成熟的全國(guó)性或區(qū)域性連鎖品牌。
展望下半年,金飾消費(fèi)或仍將繼續(xù)面臨金價(jià)高企和消費(fèi)者需求不足的壓力。金飾行業(yè)的持續(xù)整合趨勢(shì)亦需重點(diǎn)關(guān)注,可能會(huì)持續(xù)抑制上游需求,但季節(jié)性改善及潛在的貨幣或財(cái)政政策支持有望提供一定支撐。
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