一份意外疲軟的就業(yè)報(bào)告,正讓市場(chǎng)開始熱議去年“7月按兵不動(dòng)、9月大幅降息”的劇本是否會(huì)重演。
就在本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變后,周五公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻顯示,美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在以驚人的速度降溫。數(shù)據(jù)不僅遠(yuǎn)低于預(yù)期,對(duì)前兩個(gè)月就業(yè)人數(shù)的大幅下修更是揭示了經(jīng)濟(jì)潛在的疲弱程度,這讓美聯(lián)儲(chǔ)此前的觀望立場(chǎng)備受考驗(yàn)。
面對(duì)這份疲軟的就業(yè)報(bào)告,貝萊德全球固定收益首席投資官RickRieder直言:
今天的報(bào)告提供了美聯(lián)儲(chǔ)9月份調(diào)整利率所需的證據(jù),因此唯一的問(wèn)題是調(diào)整幅度有多大。
今天的報(bào)告提供了美聯(lián)儲(chǔ)9月份調(diào)整利率所需的證據(jù),因此唯一的問(wèn)題是調(diào)整幅度有多大。
據(jù)芝商所數(shù)據(jù),美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息的概率從周四的不足40%飆升至近90%。
(9月降息25基點(diǎn)概率高達(dá)89.6%)
歷史重演?市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)“補(bǔ)救式”降息
就業(yè)市場(chǎng)的驟然降溫,讓市場(chǎng)立即聯(lián)想到了去年夏天美聯(lián)儲(chǔ)的政策軌跡。
當(dāng)時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)在7月的會(huì)議上同樣選擇不降息,但兩天后發(fā)布的疲弱就業(yè)報(bào)告改變了局勢(shì)。最終,官員們?cè)?月的會(huì)議上以降息50個(gè)基點(diǎn)(超過(guò)常規(guī)的25個(gè)基點(diǎn))的方式進(jìn)行了“補(bǔ)救”。
而在7月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議前,知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家El-Erian就曾發(fā)帖前瞻美聯(lián)儲(chǔ)的潛在利率路徑:
美聯(lián)儲(chǔ)完全重演去年模式的可能性有多大?具體來(lái)說(shuō),美聯(lián)儲(chǔ)在7月份維持利率不變,然后在9月份大幅降息,盡管在此期間經(jīng)濟(jì)狀況看似沒(méi)有變化。
美聯(lián)儲(chǔ)完全重演去年模式的可能性有多大?具體來(lái)說(shuō),美聯(lián)儲(chǔ)在7月份維持利率不變,然后在9月份大幅降息,盡管在此期間經(jīng)濟(jì)狀況看似沒(méi)有變化。
此前據(jù),知名財(cái)經(jīng)記者NickTimiraos同樣表示當(dāng)前情景可能讓美聯(lián)儲(chǔ)官員產(chǎn)生“似曾相識(shí)”之感。
然而,Timiraos指出,兩者之間存在一個(gè)關(guān)鍵差異:去年,美國(guó)通脹正處于持續(xù)回落的通道中;而今年,由于春季以來(lái)特朗普政府實(shí)施的一系列廣泛加征關(guān)稅的舉措,美聯(lián)儲(chǔ)官員們反而擔(dān)心通脹壓力可能回升。
因此Timiraos強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)面臨的關(guān)鍵問(wèn)題在于:美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是否真的在惡化,還是說(shuō)近期的放緩只是某些政策影響滯后所致、屬于暫時(shí)現(xiàn)象。
但貝萊德全球固定收益首席投資官RickRieder在周五下午給客戶的報(bào)告中表示:
如果勞動(dòng)力市場(chǎng)的閑置狀況加劇,或者新增就業(yè)持續(xù)低于10萬(wàn),預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息,且9月份降息50個(gè)基點(diǎn)是可能的。
如果勞動(dòng)力市場(chǎng)的閑置狀況加劇,或者新增就業(yè)持續(xù)低于10萬(wàn),預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息,且9月份降息50個(gè)基點(diǎn)是可能的。
值得注意的是,盡管Rieder提出了大幅降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性,但目前的期貨市場(chǎng)價(jià)格顯示,交易員們認(rèn)為發(fā)生這種情況的概率為零。
在9月會(huì)議之前,決策者還將獲得一份就業(yè)報(bào)告和兩個(gè)月的通脹數(shù)據(jù),這些信息將共同決定,美聯(lián)儲(chǔ)是會(huì)選擇謹(jǐn)慎觀望,還是會(huì)像去年一樣,用一次果斷的行動(dòng)來(lái)回應(yīng)正在變化的經(jīng)濟(jì)前景。
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