道暉

財(cái)聯(lián)社8月1日訊（編輯瀟湘）在剛剛過(guò)去的一個(gè)月，美股無(wú)疑延續(xù)了我們之前曾提到的往年“7月常勝”的季節(jié)性光環(huán)——大型科技股引領(lǐng)美國(guó)股市度過(guò)了這段季節(jié)性強(qiáng)勁的7月時(shí)光，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)均創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)，看似勢(shì)不可擋。

不過(guò)，隨著日歷翻到8月，無(wú)論是季節(jié)性趨勢(shì)還是宏觀逆風(fēng)，對(duì)那些高歌猛進(jìn)的大型科技股來(lái)說(shuō)，形勢(shì)可能都將變得不那么友好……

統(tǒng)計(jì)顯示，八月歷來(lái)是美國(guó)股市一個(gè)相對(duì)艱難的月份，尤其是對(duì)成長(zhǎng)股而言，而隨著通脹擔(dān)憂復(fù)燃和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的希望逐漸消退，市場(chǎng)格局可能顯得愈發(fā)脆弱。

如下圖所示，自1971年有紀(jì)錄以來(lái)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)在8月的表現(xiàn)只強(qiáng)于12月，為全年第二糟，平均月漲幅僅為0.3%。

而盡管標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在百年歷史長(zhǎng)河上，8月的表現(xiàn)要好些。但如果把范圍收窄至1990年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)，則其實(shí)也是一個(gè)頗為兇險(xiǎn)的月份。

如下圖所示，自1990年以來(lái)，8月和9月是道指全年跌幅最大的兩個(gè)月份。

科技股表現(xiàn)引人矚目

毫無(wú)疑問(wèn)，科技巨頭的優(yōu)異表現(xiàn)是美股在7月能屢創(chuàng)新高的最大功臣之一。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，納斯達(dá)克指數(shù)在7月上漲了3.7%，標(biāo)普500指數(shù)也上漲2.2%，而受科技股影響最小的道指當(dāng)月則僅小幅上漲了0.1%。

阿波羅財(cái)富管理公司首席投資官EricSterner表示，美國(guó)參議院批準(zhǔn)了“大而美”，并由特朗普總統(tǒng)于本月早些時(shí)候簽署成為了法律，加上在8月1日加征對(duì)等關(guān)稅截止日期前達(dá)成的多項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，幫助緩解了部分關(guān)稅不確定性，共同推動(dòng)了7月美股創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)。

Sterner指出，“市場(chǎng)上漲是有道理的，然而現(xiàn)在可能也有點(diǎn)過(guò)熱了，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有些過(guò)度。因此，我認(rèn)為一些非優(yōu)質(zhì)股票將出現(xiàn)一些回調(diào)，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)正在緩和。我仍然要告誡投資者，這并非完全‘風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)啟’的環(huán)境?！?/p>

事實(shí)上，本周一些宏觀消息面的動(dòng)向，或許已足以引起投資者的警惕。美聯(lián)儲(chǔ)周三決定維持利率不變，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，決策者尚未決定是否將在9月份降息，因?yàn)樘乩势贞P(guān)稅計(jì)劃帶來(lái)的持續(xù)通脹風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

周四發(fā)布的PCE通脹報(bào)告加劇了這種擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)顯示，6月份核心PCE物價(jià)指數(shù)創(chuàng)下了四個(gè)月來(lái)的最大漲幅，因?yàn)榧诱麝P(guān)稅的延遲效應(yīng)開(kāi)始在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中顯現(xiàn)。這再次引發(fā)疑問(wèn)：美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者是否已準(zhǔn)備好很快降息。

因而，現(xiàn)在的問(wèn)題是，科技股能否在缺乏降息預(yù)期支持的情況下維持創(chuàng)紀(jì)錄的上漲勢(shì)頭？或者說(shuō)，僅僅是寄希望于今年晚些時(shí)候可能降息就足夠了？

目前，部分業(yè)內(nèi)人士仍相對(duì)樂(lè)觀。BellwetherWealth的總裁兼首席投資官ClarkBellin表示，"股市不需要降息也能上漲，并且今年迄今為止在沒(méi)有降息的情況下已經(jīng)取得了強(qiáng)勁的漲幅?！?/p>

“企業(yè)的盈利，尤其是大型科技公司的盈利，遠(yuǎn)好于預(yù)期，它們的股價(jià)也因此得到了回報(bào)，股市的關(guān)注點(diǎn)終于從關(guān)稅轉(zhuǎn)向了更傳統(tǒng)的股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素，如盈利和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，”Bellin指出。

當(dāng)然，這并不意味著降息對(duì)經(jīng)濟(jì)不重要，但美股市場(chǎng)似乎正在適應(yīng)利率可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平的預(yù)期。因此，投資者也正重新關(guān)注市場(chǎng)基本面，即美國(guó)企業(yè)的健康狀況。

Tradu.com的高級(jí)市場(chǎng)分析師NikosTzabouras則表示，科技巨頭爆炸性的盈利表現(xiàn)其實(shí)蓋過(guò)了本周相對(duì)鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)，為華爾街提供了理由來(lái)延續(xù)其漲勢(shì)，而這波漲勢(shì)在很大程度上是由人工智能相關(guān)股票驅(qū)動(dòng)的。

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