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來源：北京商報
深陷七年控制權爭奪、近五年虧損額累計超4億元的“海洋館第一股”大連圣亞，終于迎來關鍵轉(zhuǎn)折。7月28日晚，大連圣亞定增預案落定，擬以24.75元/股向同程旅行旗下企業(yè)發(fā)行股票，募資約9.56億元。交易完成后，同程旅行將間接獲得大連圣亞控制權（合計表決權30.88%），而公司承諾保持現(xiàn)有經(jīng)營團隊穩(wěn)定。這場遲來的“輸血”，能否幫助這家曾風光無限的區(qū)域文旅龍頭擺脫持續(xù)虧損、擴張乏力的困境，真正激活其稀缺的海洋館資產(chǎn)，并實現(xiàn)向“文旅生態(tài)平臺”的躍升，未來仍需市場檢驗。
交易對價約9.56億元
根據(jù)公告預案，此次定增價格為24.75元/股，交易對價約9.56億元。定增完成后，同程旅行旗下子公司上海潼程企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“上海潼程”）持股23.08%，另通過表決權委托的安排，合計將取得大連圣亞30.88%的表決權。同程旅行將間接取得大連圣亞的控制權，大連圣亞則保持現(xiàn)有經(jīng)營團隊的穩(wěn)定性和獨立性。
天眼查官網(wǎng)顯示，上海潼程成立于2025年7月17日，注冊資本為4.5億元。經(jīng)營范圍包括企業(yè)管理；信息咨詢服務（不含許可類信息咨詢服務）。執(zhí)行事務合伙人為蘇州龍悅天程創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司（以下簡稱“龍悅天程”）。
除了定增預案之外，大連圣亞還擬與公司股東楊子平及龍悅天程簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。據(jù)了解，龍悅天程為同程旅行控制公司。根據(jù)公告，本次戰(zhàn)略合作將以聚焦主業(yè)、加強產(chǎn)業(yè)鏈整合、提高大連圣亞盈利能力和發(fā)展質(zhì)量、提升東北旅游經(jīng)濟為合作原則，并實現(xiàn)大連圣亞從“區(qū)域運營商”向“文旅生態(tài)平臺”的躍升。
大連圣亞相關負責人表示，此次定增將成為大連圣亞發(fā)展歷程中的重大轉(zhuǎn)折點。定增完成后，大連圣亞將與同程旅行充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)鏈合作，進一步整合文旅資源，持續(xù)提升公司盈利水平。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進分析稱，定增能夠緩解大連圣亞的資金壓力，近年來大連圣亞財務狀況處于緊張的狀態(tài)，此次通過定增股票可以一次性獲得約9.56億元的資金，既有助于改善公司的現(xiàn)金流，也有助于償還債務和緩解資金短缺帶來的運營壓力，為公司的日常經(jīng)營和業(yè)務拓展提供資金支持。此時定增，大連圣亞也可以借助同程旅行的資源優(yōu)勢，實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補，提升自身在旅游市場的競爭力。
近五年虧損額累計超4億元
定增方案落地前，大連圣亞深陷長達七年的控制權“拉鋸戰(zhàn)”，治理內(nèi)耗也直接引發(fā)業(yè)績持續(xù)滑坡。這場始于2018年的股權爭奪，逐步演變?yōu)楣蓶|間的內(nèi)耗，逐漸拖垮了這家老牌文旅企業(yè)。
2018年，私募基金磐京基金及其一致行動人開始頻繁增持。至2020年7月，其持股比例達18.71%，直逼國資控股股東大連星海灣金融商務區(qū)投資管理股份有限公司（以下簡稱“星海灣投資”）（持股24.03%）。三方勢力割據(jù)（星海灣投資、磐京基金、楊子平系）格局初顯，為后續(xù)治理危機埋下伏筆。
股權爭奪迅速蔓延至核心治理層。2020年4月，戲劇性一幕上演：僅持有公司3%股份的股東楊子平突然提交臨時議案，要求罷免時任董事長王雙宏、時任副董事長劉德義，并提名全新董事及獨董人選，該提案在股東大會上通過。緊隨其后，第二大股東磐京基金也加入提案混戰(zhàn)。而與之相反的是，大連圣亞第一大股東星海灣投資提名的議案在當時的股東大會上并未獲通過。至此，公司董事會控制權實質(zhì)旁落，治理機制逐漸失靈。
持續(xù)內(nèi)耗讓經(jīng)營全面承壓。自2020年起的五年間，大連圣亞在其中4個年度出現(xiàn)虧損，累計虧損超4億元。2024年雖營收增長7.93%，凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧，單年虧損7018.22萬元，同比暴跌304%；2025年上半年頹勢未止，預計虧損1271.9萬—1907.84萬元。
嚴躍進表示，從價格層面看，此次交易具有抄底特征。從估值來看，大連圣亞過去業(yè)績持續(xù)虧損，股價明顯受到壓制，估值處于相對低位。同程旅行擬以24.75元/股的價格參與定增，獲得大連圣亞一定比例的股權和表決權，從價格上看具有一定的吸引力。至于此次交易能否真正實現(xiàn)抄底，除價格外還要看后續(xù)文旅市場的表現(xiàn)。大連文旅市場尚存客觀壓力，建議大連圣亞旗下文旅項目適當定價和積極推廣，更好地促進經(jīng)營業(yè)績的改善。
數(shù)字化下的轉(zhuǎn)機
今年以來，海洋公園企業(yè)與文旅企業(yè)以資本紐帶進行戰(zhàn)略合作的并不只有大連圣亞。
今年6月初，海昌海洋公園發(fā)布公告稱，將獲祥源控股集團（以下簡稱“祥源”）22.95億港元戰(zhàn)略投資，交易完成后，祥源持有海昌38.6%股份，成為海昌的控股股東。負債29.53億元的海昌急需資金紓困，而手握40余個山岳型景區(qū)的祥源則借機補足海洋主題IP短板。如此看來，海洋公園企業(yè)與文旅企業(yè)的聯(lián)姻似乎正在成為業(yè)界新的投資方向。
世界旅游城市聯(lián)合會特聘專家、研究員王笑宇認為，當前海洋公園業(yè)態(tài)整體處于價值較低的階段，通過資本運作等方式，大連圣亞、海昌海洋公園等企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。然而，在這一過程中仍面臨著多重挑戰(zhàn)。一方面，企業(yè)需提升運營效率、優(yōu)化管理體系，實現(xiàn)業(yè)績回暖；另一方面，產(chǎn)品能否持續(xù)迭代升級、保持市場吸引力，將成為決定其長期競爭力的關鍵因素。
大連圣亞方面表示，目前經(jīng)營的主要景區(qū)包括大連圣亞海洋世界、圣亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館和恐龍館等項目。近年來，大連圣亞擴張速度逐步放緩，業(yè)績也持續(xù)虧損，所面臨的挑戰(zhàn)仍不在少數(shù)。但大連圣亞方面也在公告中披露了自己的目標：爭取共同將大連圣亞打造成為全球性“文旅+IP+數(shù)字化”領域的龍頭企業(yè)。
北京聯(lián)合大學旅游學院在線旅游研究中心主任楊彥鋒進一步表示，對于同程旅行來說，通過入股大連圣亞，將構建港股與A股雙資本平臺格局，這將為其未來的產(chǎn)業(yè)擴張?zhí)峁└`活的資本運作空間。借助雙資本平臺，同程旅行可以逐步擴大其酒店管理板塊、景區(qū)管理板塊等實體業(yè)務板塊，進一步增加自身的競爭力。同程旅行以景區(qū)門票業(yè)務起家，也積累了豐富的景區(qū)托管經(jīng)驗，同時擁有龐大的線上流量和下沉市場用戶基礎，與大連圣亞的線下場景和品牌積淀相匹配。
“若新控股股東能引入戰(zhàn)略資源、先進管理經(jīng)驗以及數(shù)字化技術，將為長期受困的大連圣亞帶來新的轉(zhuǎn)機。但能否實現(xiàn)新的轉(zhuǎn)變，還要看后續(xù)的資本運作、運營協(xié)同及產(chǎn)品創(chuàng)新?！蓖跣τ钸€談道。
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