"電池茅"成空頭靶心，港股做空倉位激增至42%。
全球動力電池龍頭寧德時代（300750.SZ，300750.HK）正遭遇一場罕見的做空風(fēng)暴。標(biāo)普全球數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，寧德時代港股空頭倉位占流通股比例飆升至42%，較6月翻倍。與此同時，該股過去兩個月累計上漲約50%，借券成本從年化2%暴漲至10%以上。
這一現(xiàn)象在資本市場引發(fā)激烈爭議：究竟是市場對寧德時代增長前景的理性擔(dān)憂，還是國際資本針對中國核心資產(chǎn)的又一次"精準(zhǔn)狙擊"？
空頭邏輯：估值泡沫、競爭壓力與地緣風(fēng)險
標(biāo)普全球市場情報證券融資總監(jiān)MatthewChessum指出，空頭集中攻擊寧德時代可能基于三重考量：一是估值過高，二是全球電動車電池市場競爭白熱化，三是地緣政治風(fēng)險。
寧德時代自5月在港上市以來，股價最高漲幅達76%，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的12個月目標(biāo)價。更罕見的是，其港股較深市A股溢價45%，成為陸港兩地上市股票中的"異類"。麥格理資本中國股票策略主管EugeneHsiao認(rèn)為，這種溢價可能誘使對沖基金進行套利交易，即做空港股、做多A股，從中賺取價差。
但市場擔(dān)憂不止于此。隨著歐美加速本土電池產(chǎn)業(yè)鏈布局，寧德時代的全球市場份額面臨挑戰(zhàn)。美國《通脹削減法案》明確將中國電池企業(yè)排除在補貼名單之外，歐盟也在推動"電池護照"制度，變相提高市場準(zhǔn)入門檻。
金融戰(zhàn)還是市場行為？
近年來，國際做空機構(gòu)屢次瞄準(zhǔn)中國龍頭企業(yè)。從早年的恒大、碧桂園到如今的寧德時代，做空潮似乎總在中國核心資產(chǎn)估值高位時洶涌而至。
2022年，摩根大通曾發(fā)布報告唱空寧德時代，稱其面臨"技術(shù)路線顛覆風(fēng)險"；今年6月，高盛下調(diào)其目標(biāo)價，理由是"行業(yè)產(chǎn)能過剩"。然而，寧德時代仍穩(wěn)居全球動力電池市占率第一（36.8%），且持續(xù)領(lǐng)跑技術(shù)創(chuàng)新。
有分析人士指出，做空寧德時代的資金可能并非單純看衰其基本面，而是利用市場情緒進行"逼空"操作——先大規(guī)模做空推低股價，再低價回補獲利。標(biāo)普數(shù)據(jù)顯示，目前寧德時代港股可借股票使用率已超86%，借券成本高企，空頭若繼續(xù)加倉將面臨巨大資金壓力。
中國核心資產(chǎn)如何破局？
面對做空潮，寧德時代的應(yīng)對策略至關(guān)重要。今日公布的二季報將成為關(guān)鍵節(jié)點——若業(yè)績超預(yù)期，空頭可能被迫平倉，引發(fā)股價反彈；若不及預(yù)期，做空勢力或?qū)⑦M一步發(fā)力。
長期來看，中國新能源產(chǎn)業(yè)需警惕金融市場的"不對稱戰(zhàn)爭"。一方面，企業(yè)應(yīng)加強市值管理，避免估值大起大落；另一方面，監(jiān)管層可優(yōu)化融券機制，防止惡意做空。
截至發(fā)稿，寧德時代港股早盤下跌2.3%，市場屏息以待財報數(shù)據(jù)。這場"空襲"是短暫的風(fēng)暴，還是長期壓制的開始？答案或許就在電池工廠的產(chǎn)能數(shù)據(jù)與財報數(shù)字之中。
（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）
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