商業(yè)
我嘞伸手
麥克韋爾化身思摩爾，
楊亮
4小時(shí)前
電子煙首富陳志平財(cái)：富回升 【較高點(diǎn)仍】縮水74!!2億
2025-08-03 06:21:39
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在不久前出爐的《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》上，站在思摩爾國(guó)際背后的陳志平，憑借247.7億元的財(cái)富再度登榜。
相較上年登榜，陳志平的財(cái)富暴漲一倍還多。但與2021年巔峰時(shí)期高達(dá)989.7億元的身家相比，這位曾登頂電子煙行業(yè)首富的商界大佬，身家累計(jì)縮水742億元。
回溯陳志平的創(chuàng)業(yè)歷程，畢業(yè)于同濟(jì)大學(xué)的他最初從銷售工作起步。在嘗試煤炭生意遭遇失敗后，他轉(zhuǎn)而投身電子煙賽道。在他的引領(lǐng)下，思摩爾國(guó)際逐步成長(zhǎng)為全球霧化設(shè)備領(lǐng)域的頭部企業(yè)。不過，受限于電子煙行業(yè)的特殊屬性，思摩爾國(guó)際始終面臨著全球范圍內(nèi)不同程度的監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，陳志平的財(cái)富起伏，與思摩爾國(guó)際的業(yè)績(jī)表現(xiàn)深度綁定。去年，公司營(yíng)收雖終結(jié)了此前連續(xù)兩年的下滑態(tài)勢(shì)，但規(guī)模仍未恢復(fù)至2021年和2022年的水平。
與此同時(shí)，公司的期內(nèi)溢利自2022年起已連續(xù)三年下滑，毛利率也呈現(xiàn)持續(xù)走低的趨勢(shì)。進(jìn)入2025年上半年，思摩爾國(guó)際再度陷入增收不增利的困境，業(yè)績(jī)復(fù)蘇之路仍面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
昔日電子煙首富，身家較高點(diǎn)縮水742億
不久前，備受矚目的《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》正式揭曉。在今年的榜單中，思摩爾國(guó)際的掌舵人陳志平憑借247.7億元的身家榮耀登榜，位列總榜第121名。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這并非陳志平首次躋身該榜單，自2021年起，他已連續(xù)5年在這份權(quán)威財(cái)富榜單上留下身影，彰顯出其在商業(yè)領(lǐng)域的穩(wěn)健實(shí)力與持續(xù)影響力。
從財(cái)富變動(dòng)的軌跡來看，陳志平的身家在過去一年呈現(xiàn)出顯著的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與上年的118.8億元相比，其財(cái)富在短短一年時(shí)間內(nèi)飆升了128.9億元，漲幅高達(dá)108.5%，財(cái)富規(guī)模翻了一倍還多。
然而，在商業(yè)氛圍濃厚、精英云集的深圳，陳志平的身前還站著騰訊馬化騰、比亞迪王傳福、立訊精密王來勝/王來春、順豐王衛(wèi)、立業(yè)集團(tuán)林立等一眾商界巨擘。他們?cè)诟髯缘念I(lǐng)域內(nèi)叱咤風(fēng)云，成為深圳商界閃耀的明星。
而若將時(shí)間線進(jìn)一步拉長(zhǎng)可知，今年也并非是陳志平的財(cái)富巔峰。在初次上榜的2021年，陳志平的財(cái)富一度創(chuàng)下989.7億元的新高，總榜排名高居第40位，并借此強(qiáng)勢(shì)摘得電子煙行業(yè)首富的榮譽(yù)。但與當(dāng)年相比，陳志平今年的財(cái)富足足縮水了742億元。
進(jìn)一步拆解陳志平的財(cái)富密碼，答案便藏于港股上市公司思摩爾國(guó)際之中。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，陳志平及熊少明一致行動(dòng)人士合計(jì)持股38.09%。
目前，陳志平在思摩爾國(guó)際身兼執(zhí)行董事、董事會(huì)主席及行政總裁數(shù)職，主要負(fù)責(zé)集團(tuán)的整體管理及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，具體包括協(xié)調(diào)董事會(huì)事務(wù)、制定戰(zhàn)略及運(yùn)營(yíng)計(jì)劃及作出重大業(yè)務(wù)決策。
而熊少明則擔(dān)任集團(tuán)執(zhí)行董事兼副總裁職務(wù)，負(fù)責(zé)執(zhí)行集團(tuán)制定的業(yè)務(wù)目標(biāo)及管理相關(guān)日常運(yùn)營(yíng)，與陳志平共同推動(dòng)思摩爾國(guó)際的穩(wěn)健發(fā)展。
薪酬方面，去年，陳志平從思摩爾國(guó)際獲得的酬金合計(jì)985.5萬元，較2023年的1390.2萬元有所下滑；而熊少明去年的薪酬，則從2023年的253.3萬元漲至336.6萬元。
事實(shí)上，陳志平的財(cái)富變遷軌跡，與思摩爾國(guó)際在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)緊密相連。截至7月17日收盤，摩爾國(guó)際股價(jià)報(bào)21.05港元/股，相較于去年初（前復(fù)權(quán)）漲幅超228%，最新市值達(dá)1302.64億港元。
不過，若與84.919港元/股（前復(fù)權(quán)）的歷史高點(diǎn)相比，摩爾國(guó)際目前的股價(jià)已跌去七成以上。
憑借手中所持有的巨額股份，陳志平不僅坐擁超百億的財(cái)富帝國(guó)，還能通過公司分紅收獲頗為豐厚的收益。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，思摩爾國(guó)際共進(jìn)行過9次分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅金額達(dá)62.01億港元，平均股息支付率為41.63%。
賣煤不成搞電子煙，一度攢起近千億身家
身為思摩爾國(guó)際掌舵者的陳志平，是個(gè)地道的湖南人。1975年出生的他，自幼便展現(xiàn)出優(yōu)異的學(xué)習(xí)天賦。高考時(shí)，他憑借出色的成績(jī)考入同濟(jì)大學(xué)市場(chǎng)營(yíng)銷專業(yè)。
1999年大學(xué)畢業(yè)后，陳志平選擇留在上海開啟職業(yè)生涯。起初，他曾在多家企業(yè)從事銷售工作。專業(yè)對(duì)口的崗位，讓他得以充分發(fā)揮所學(xué)。而在積累實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的過程中，自主創(chuàng)業(yè)的念頭也逐漸在他心中萌芽。
彼時(shí)，恰逢煤炭行業(yè)的暴利時(shí)代，山西煤老板的暴富傳奇激蕩著無數(shù)創(chuàng)業(yè)者的熱情。骨子里流淌著湖南人敢闖敢拼血液的陳志平，毅然投身煤炭行業(yè)。
然而，現(xiàn)實(shí)給了這位初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者沉重一擊。由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，他被人算計(jì)，這筆生意直接讓他從那個(gè)懷揣創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想、意氣風(fēng)發(fā)的熱血青年，變成了背負(fù)沉重債務(wù)的“負(fù)翁”。
創(chuàng)業(yè)失敗的打擊并未擊垮陳志平，他迅速調(diào)整心態(tài)尋找新機(jī)遇。盡管煙草行業(yè)受國(guó)家嚴(yán)格管制難以涉足，但新興的香煙替代市場(chǎng)卻引起了他的注意。
2007年，32歲的陳志平來到充滿機(jī)遇的深圳，以小股東身份加入深圳思摩爾科技有限公司。2009年，他又與創(chuàng)業(yè)伙伴聯(lián)合創(chuàng)立深圳麥克韋爾公司。
公司成立后，麥克韋爾前期主要通過為日韓、歐美等國(guó)外電子煙市場(chǎng)提供代工服務(wù)完成原始積累。2015年，公司在戰(zhàn)略布局上實(shí)現(xiàn)突破，不僅成功在美國(guó)市場(chǎng)推出自有品牌APV“Vaporesso”，還于同年12月登陸新三板掛牌交易。
不過，2018年年底，麥克韋爾宣布擬從新三板摘牌，并宣布籌劃在其他證券交易所上市，并最終于2019年6月終止掛牌。
天眼查顯示，2020年，麥克韋爾化身思摩爾，成功登陸港交所，一舉摘得“電子煙第一股”的殊榮。上市之后，思摩爾國(guó)際的市值一度大幅攀升，這也使得陳志平的身家一度達(dá)到近千億元的規(guī)模。
不過，由于電子煙行業(yè)具有特殊的屬性，思摩爾國(guó)際在全球多個(gè)地區(qū)都面臨著不同程度的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，這給公司的業(yè)績(jī)帶來了較大的不確定性。為了構(gòu)建更加抗風(fēng)險(xiǎn)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，陳志平近年來高瞻遠(yuǎn)矚，為公司籌劃了多元化的發(fā)展戰(zhàn)略。
在陳志平的帶領(lǐng)下，思摩爾國(guó)際如今已成長(zhǎng)為全球領(lǐng)先的霧化科技解決方案提供商，產(chǎn)品矩陣覆蓋電子霧化產(chǎn)品、加熱不燃燒產(chǎn)品、特殊用途霧化組件，以及霧化醫(yī)療、霧化美容等多個(gè)賽道。
比如，在霧化美容領(lǐng)域，公司于去年重磅推出“嵐至”品牌及第一代霧化美容產(chǎn)品解決方案。而在霧化醫(yī)療領(lǐng)域，思摩爾國(guó)際在邁阿密附近設(shè)有吸入藥研發(fā)和生產(chǎn)中心，具備完整的吸入藥械結(jié)合產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)量控制、藥學(xué)研究、臨床實(shí)驗(yàn)研究及注冊(cè)申報(bào)能力。
近年業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，面臨增收不增利困境
目前，陳志平的財(cái)富雖已有所回升，但與巔峰時(shí)期相比仍有著不小的差距，這一定程度上也與思摩爾國(guó)際近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。
財(cái)報(bào)顯示，去年，思摩爾國(guó)際全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.99億元，同比實(shí)現(xiàn)5.64%的增長(zhǎng)，但這一增長(zhǎng)是在公司營(yíng)收此前連續(xù)兩年下滑的艱難處境下實(shí)現(xiàn)的。
將時(shí)間回溯至2022年和2023年，思摩爾國(guó)際的營(yíng)收狀況不容樂觀。這兩年，公司分別錄得營(yíng)收121.45億元、111.68億元，同比分別減少11.71%、8.04%。如此一來，盡管思摩爾國(guó)際的營(yíng)收在去年重歸增長(zhǎng)軌道，但規(guī)模依舊不及2021年（137.55億元）和2022年的水平。
對(duì)于2022年的業(yè)績(jī)下滑，思摩爾國(guó)際曾在年報(bào)中解釋稱，當(dāng)年，持續(xù)、反復(fù)的的疫情對(duì)集團(tuán)的生產(chǎn)、物流、供應(yīng)鏈等造成了一定的影響。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)加大、全球主要市場(chǎng)監(jiān)管政策、法規(guī)的逐步出臺(tái)、細(xì)化和落地，也使得短期內(nèi)市場(chǎng)的需求受到了一定程度的影響。
2022年第四季度，《電子煙管理辦法》及電子煙國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，這使得思摩爾國(guó)際后續(xù)來自中國(guó)大陸市場(chǎng)的收入顯著下降。
2023年，思摩爾國(guó)際來自中國(guó)大陸市場(chǎng)的收入較上年同期大幅減少92.7%，營(yíng)收占比也從上年的約18.5%驟降至約1.5%。而大陸市場(chǎng)的下滑更是如同一記重錘，進(jìn)一步影響到了公司整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
利潤(rùn)方面，思摩爾國(guó)際去年所面臨的挑戰(zhàn)則更加嚴(yán)峻。去年，公司實(shí)現(xiàn)13.03億元的年內(nèi)溢利，這已是公司該項(xiàng)指標(biāo)自2022年起連續(xù)三年下滑。
2022年至2024年，思摩爾國(guó)際的年內(nèi)溢利同比分別減少52.52%、34.47%、20.78%。與2021年高達(dá)52.87億元的盈利水準(zhǔn)相比，差距越拉越大。
與此同時(shí)，思摩爾國(guó)際的毛利率指標(biāo)也呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢(shì)，從2021年的53.6%一路跌至去年的37.4%，足足減少了16.2個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于去年毛利率的下滑，思摩爾國(guó)際解釋稱，主要是受到期內(nèi)集團(tuán)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響。
7月15日，思摩爾國(guó)際發(fā)布了截至2025年6月30日止六個(gè)月的盈利警告公告（未經(jīng)審核）。公告顯示，今年上半年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%，達(dá)到60.13億元，展現(xiàn)出一定的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
然而，由于收入和毛利額的增長(zhǎng)不足以抵銷同期部分費(fèi)用的增長(zhǎng)，思摩爾國(guó)際再度陷入增收不增利的困境。上半年，公司的期內(nèi)溢利為4.43億元至5.41億元，同比降幅在21%至35%之間，盈利狀況仍有待進(jìn)一步改善。
對(duì)此，思摩爾國(guó)際進(jìn)行了深入細(xì)致的分析。首先，集團(tuán)于去年第四季度根據(jù)首次公開發(fā)售后購(gòu)股權(quán)計(jì)劃及股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃授出購(gòu)股權(quán)及獎(jiǎng)勵(lì)股份的會(huì)計(jì)影響。回顧期內(nèi)，集團(tuán)發(fā)生的非現(xiàn)金性質(zhì)的以股份為基礎(chǔ)的付款開支同比增長(zhǎng)約1.76億元，對(duì)公司的利潤(rùn)造成了一定擠壓。
其次，集團(tuán)在上半年進(jìn)一步加大了自有品牌產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓力度，尤其是海外市場(chǎng)的拓展，這使得集團(tuán)分銷及銷售開支較上年同期大幅增長(zhǎng)，增加了公司的運(yùn)營(yíng)成本。此外，集團(tuán)法律服務(wù)相關(guān)費(fèi)用較上年同期也有較大增長(zhǎng)，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。
若加回非現(xiàn)金的以股份為基礎(chǔ)的付款開支，思摩爾國(guó)際上半年的經(jīng)調(diào)整期內(nèi)溢利預(yù)計(jì)約為6.88億元至7.87億元，較上年同期下降約9%至上升約4%。
有關(guān)思摩爾國(guó)際的后續(xù)動(dòng)態(tài)，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。
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