美國勞工統(tǒng)計局對前兩個月的非農(nóng)就業(yè)報告進(jìn)行大幅下修，正引發(fā)市場對此關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可信度的深刻質(zhì)疑。

8月1日，，美國7月非農(nóng)新增就業(yè)7.3萬遠(yuǎn)低于預(yù)期，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修25.8萬，這是自新冠疫情以來最大幅度的向下修正。其中：

5月份數(shù)據(jù)下修12.5萬，從+14.4萬下修至+1.9萬。6月份數(shù)據(jù)下調(diào)了13.3萬人，從+14.7萬人下調(diào)至+1.4萬人。5月份數(shù)據(jù)下修12.5萬，從+14.4萬下修至+1.9萬。6月份數(shù)據(jù)下調(diào)了13.3萬人，從+14.7萬人下調(diào)至+1.4萬人。

這一巨大的“統(tǒng)計回擺”已經(jīng)超出了常規(guī)的季節(jié)性調(diào)整范疇。而在這背后：持續(xù)下降的調(diào)查回復(fù)率、統(tǒng)計機(jī)構(gòu)面臨的資源困境，以及潛在的政策變動干擾，正共同侵蝕著非農(nóng)數(shù)據(jù)的根基，讓這份備受矚目的報告越來越像一份有待驗(yàn)證的“初稿”。

就業(yè)崗位與就業(yè)人數(shù)的背離

要理解非農(nóng)報告，必須認(rèn)識到它由兩份獨(dú)立的調(diào)查構(gòu)成：

一份是面向企業(yè)的“機(jī)構(gòu)調(diào)查”，用以生成我們通常關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量。如果一個人同時打兩份工，他在這份調(diào)查中會被計算為2個就業(yè)崗位。另一份則是面向家庭的“住戶調(diào)查”，用以計算失業(yè)率。如果一個人同時打兩份工，他在這份調(diào)查中只被計算為1個就業(yè)人口。一份是面向企業(yè)的“機(jī)構(gòu)調(diào)查”，用以生成我們通常關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量。如果一個人同時打兩份工，他在這份調(diào)查中會被計算為2個就業(yè)崗位。另一份則是面向家庭的“住戶調(diào)查”，用以計算失業(yè)率。如果一個人同時打兩份工，他在這份調(diào)查中只被計算為1個就業(yè)人口。

此次引發(fā)巨大爭議的26萬就業(yè)崗位下修，正是源于機(jī)構(gòu)調(diào)查的數(shù)據(jù)調(diào)整。美國勞工統(tǒng)計局表示，修正中約40%來自州和地方政府的教育部門，這“主要是由于在初次發(fā)布后，常規(guī)性地納入了額外的或修正后的樣本所致”。

但一個更深層次的矛盾在于，自2022年以來，美國的就業(yè)崗位數(shù)量在持續(xù)增加，但有工作的人數(shù)卻幾乎沒有增加。

（自2022年以來，美國的就業(yè)崗位數(shù)量（紅線）在持續(xù)飆升，但有工作的人數(shù)（綠線）卻幾乎沒有增加）

數(shù)據(jù)失真：調(diào)查回復(fù)率敲響警鐘

就業(yè)報告的準(zhǔn)確性正受到一個根本性問題的挑戰(zhàn)：越來越少的企業(yè)和家庭愿意參與政府的調(diào)查。

勞工統(tǒng)計局每月分三次對企業(yè)進(jìn)行薪資調(diào)查，隨著更多樣本的回收，數(shù)據(jù)會變得更加完整。

然而，近幾個月來，初次調(diào)查的樣本回收率已多次跌破60%，遠(yuǎn)低于疫情前約70%甚至更高的常態(tài)水平。通脹洞察公司總裁OmairSharif指出：

缺失的數(shù)據(jù)越多，且越晚獲得，修正幅度就會越大的可能性就越高。50%的回收率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

缺失的數(shù)據(jù)越多，且越晚獲得，修正幅度就會越大的可能性就越高。50%的回收率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

背后成因：預(yù)算收緊與信任侵蝕

報道指出，調(diào)查回復(fù)率下降并非一朝一夕之事，其背后是長期存在的社會和制度性因素。

一方面，公眾早已對繁瑣的調(diào)查感到厭倦，同時對政府等機(jī)構(gòu)的信任度也在不斷被侵蝕。

另一方面，統(tǒng)計機(jī)構(gòu)自身也面臨著日益收緊的預(yù)算和人員配置限制，這一問題在特朗普執(zhí)政期間變得尤為突出。經(jīng)濟(jì)學(xué)家GregoryDaco表示：

我們看到，政府機(jī)構(gòu)資金的削減正在影響其收集和分析經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的能力。勞工統(tǒng)計局進(jìn)行的所有報告，未來都可能出現(xiàn)更大的波動性。

我們看到，政府機(jī)構(gòu)資金的削減正在影響其收集和分析經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的能力。勞工統(tǒng)計局進(jìn)行的所有報告，未來都可能出現(xiàn)更大的波動性。

這種資源緊張的狀況并非孤例。

本周早些時候，勞工統(tǒng)計局稱，其用于編制關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)CPI的樣本中，平均約有15%被暫停收集。而早在6月，該機(jī)構(gòu)就已宣布暫停了三個都市區(qū)的數(shù)據(jù)采集，理由是現(xiàn)有資源無法支持。

“特朗普效應(yīng)”的潛在影響

除了上述原因，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還提出了另一種可能加劇數(shù)據(jù)質(zhì)量問題的解釋。

加拿大豐業(yè)銀行資本市場經(jīng)濟(jì)主管DerekHolt在一份報告中提出，特朗普政府方面在貿(mào)易、移民、財政及其他政策上的快速變化，可能也是原因之一。他認(rèn)為：

在企業(yè)疲于應(yīng)對各種政策劇變所帶來的影響時，本已低迷的調(diào)查回復(fù)率可能讓數(shù)據(jù)質(zhì)量進(jìn)一步受損。

在企業(yè)疲于應(yīng)對各種政策劇變所帶來的影響時，本已低迷的調(diào)查回復(fù)率可能讓數(shù)據(jù)質(zhì)量進(jìn)一步受損。

除了每月滾動修正，勞工統(tǒng)計局每年2月還會進(jìn)行一次年度基準(zhǔn)修正，以更準(zhǔn)確但時效性更差的數(shù)據(jù)源為基準(zhǔn)進(jìn)行校準(zhǔn)。而在去年，該機(jī)構(gòu)發(fā)布的年度修正初步估算值，創(chuàng)下了自2009年以來的最大降幅。

這進(jìn)一步印證了市場的一個普遍擔(dān)憂：初步發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可能越來越像一個需要反復(fù)修正的“初稿”。

電影世界大盜 正文 第一章 大盜系統(tǒng)

下意識的站起身來，方孝玉張了張嘴，腦袋里卻是亂糟糟的，滴的一聲異響，一個聲音在方孝玉腦袋之中回蕩：“恭喜宿主成功激活影視大盜系統(tǒng)，特獎勵宿主進(jìn)入電影世界機(jī)會一次，注。身份自動匹配機(jī)會一次，注。脫胎換骨、返老還童機(jī)會一次，注……”“哎呀，痛死我了！”正入神傾聽那莫名的系統(tǒng)消息的方孝玉腦袋一痛，腦海之中的系統(tǒng) 穿梭電影世界，方孝玉化身大盜，盜盡女主寶物，氣運(yùn)加身成諸天最強(qiáng)今日推薦：《電影世界大盜》作者：七只跳蚤|。點(diǎn)擊文末超鏈接開始觀看吧～第二百七十章現(xiàn)實(shí)轟動【2更】突兀之間，方孝玉身形一晃，在那些狙擊手的注視下，一道黑影突然閃現(xiàn)，竟然撲向了于根，幾乎是本能一般，幾名狙擊手下意識的扣動了扳機(jī)。嘭的還有呢？

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