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智通財經(jīng)APP獲悉，周四，微軟(MSFT.US)公布了超預(yù)期的第四季度財報及業(yè)績指引，這份完美答卷不僅獲得市場認(rèn)可，還得到了華爾街分析師的一致贊譽。

財報公布后，這家科技巨頭的股價在周四盤中一度大漲約7%，最終收漲近4%。截至周四收盤，該公司股價年內(nèi)累計漲逾27%。

Wedbush將微軟目標(biāo)股價從600美元上調(diào)至625美元，并維持“跑贏大盤”評級，以反映其“令人矚目的云服務(wù)與人工智能(AI)業(yè)務(wù)增長勢頭”。

以DanielIves為首的分析師團隊指出：“本季度業(yè)績令微軟多頭歡欣鼓舞，Azure云服務(wù)增速顯著回升，AI革命勢頭持續(xù)強勁，越來越多的企業(yè)正在加碼這一戰(zhàn)略領(lǐng)域，各項指標(biāo)均遠(yuǎn)超市場預(yù)期?！狈治鰩燁A(yù)計，到2026財年，AI業(yè)務(wù)有望為公司帶來約250億美元的增量收入。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去幾年企業(yè)在微軟Azure云服務(wù)上每投入100美元，未來幾年就會追加50美元用于AI服務(wù)。

“微軟本季度表現(xiàn)堪稱完美，”Ives及其團隊表示，“云服務(wù)和AI技術(shù)正在推動各行業(yè)實現(xiàn)深刻變革，公司持續(xù)占據(jù)AI革命的核心地位。但我們認(rèn)為微軟的AI貨幣化進程才剛剛開始，隨著更多企業(yè)加速擴大與微軟的AI合作，2026財年的增長潛力仍被市場低估。”

分析師特別指出，Azure收入同比增長39%(遠(yuǎn)超市場預(yù)期的34%和基準(zhǔn)值36%)，總營收突破750億美元(同比增長34%)，成為衡量AI貢獻度的關(guān)鍵指標(biāo)。所有工作負(fù)載均實現(xiàn)全面增長，印證了AI技術(shù)正在重塑微軟云業(yè)務(wù)的發(fā)展軌跡。

展望未來，盡管預(yù)計2026財年上半年將面臨算力限制，微軟仍給出了穩(wěn)健的年度開局指引。分析師強調(diào)，顯而易見的是，2026財年將成為微軟AI業(yè)務(wù)增長的真正拐點。

分析師預(yù)計，2026財年“智能云”部門的營收有望達到301億至304億美元(華爾街預(yù)期為294.2億美元);按固定匯率計算，Azure增速預(yù)計接近37%(華爾街預(yù)期為34%)。

Ives團隊透露，微軟正全力推進云服務(wù)與AI的融合發(fā)展戰(zhàn)略。公司計劃在2026財年第一季度投入超過300億美元的資本支出，按此推算全年資本支出將達1200億美元。這一戰(zhàn)略布局既著眼于擴建云基礎(chǔ)設(shè)施，也旨在提升數(shù)據(jù)中心容量，以把握持續(xù)強勁的市場需求。

高盛重申微軟“買入”評級，并目標(biāo)價從550美元上調(diào)至630美元。

以KashRangan為首的分析師團隊指出：“我們愈發(fā)確信AI驅(qū)動的增長將持續(xù)助力微軟在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴大市場份額。本季度業(yè)績印證了我們的觀點——AI技術(shù)正滲透至全產(chǎn)品棧，微軟在GPU計算領(lǐng)域的領(lǐng)先地位產(chǎn)生的漣漪效應(yīng)，正推動其高利潤率產(chǎn)品套件的需求增長。值得一提的是，這些產(chǎn)品覆蓋了技術(shù)棧的所有層級?！?/p>

分析師認(rèn)為，在智能體主導(dǎo)的新紀(jì)元，隨著AI工作負(fù)載快速擴張，微軟將全面受益于存儲、數(shù)據(jù)庫及應(yīng)用程序使用量增長(包括與OpenAI的收入分成)。

Rangan團隊強調(diào)：“參照此前云計算周期的發(fā)展軌跡，隨著高利潤率的AI推理工作負(fù)載規(guī)模擴大，以及微軟持續(xù)通過交叉銷售引導(dǎo)客戶使用其高利潤率平臺及應(yīng)用程序，公司毛利率和盈利增長將重拾加速態(tài)勢。”

KeyBancCapital將微軟評級從“持股觀望”上調(diào)至“增持”，目標(biāo)價定為630美元。

分析師JacksonAder團隊坦言，他們4月下調(diào)評級是出于對資本開支與折舊費用侵蝕毛利率的擔(dān)憂，以及市場對AI投資回報率的爭議，加之質(zhì)疑微軟持續(xù)裁員保利潤的決心與能力。此外，該行的春季調(diào)研顯示的宏觀經(jīng)濟憂慮也被認(rèn)為將對微軟造成較同業(yè)更顯著的沖擊。

但數(shù)據(jù)顯示，Azure業(yè)務(wù)以恒定匯率計算的增速在下半年累計提升8個百分點：從1月的31%升至3月的35%，財年末進一步加速至39%。過去兩個季度的強勁表現(xiàn)使前述爭議暫時偃旗息鼓。

Ader團隊補充道，Azure最近兩季度分別較指引高出約5億和7億美元，這等于是從沙發(fā)縫里掏出了個Monday.com(MNDY.US)的市值。“如此超預(yù)期表現(xiàn)讓我們相信，市場年內(nèi)不會再就Azure業(yè)務(wù)的支持成本展開過多爭論，”他們表示。

Ader團隊還指出，財報電話會未提及重大宏觀逆風(fēng)，并且“自我們擔(dān)憂需削減運營支出以維持利潤率以來，微軟已裁員逾萬人”?！拔覀冊谏蟼€季度曾表示，在維持‘持股觀望’評級的情況下，可能無法承受再多幾個季度的大幅業(yè)績超預(yù)期，而現(xiàn)在，我們既無法承受，也不再堅持這一評級背后的邏輯了，”他們補充道。

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