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經(jīng)過歷史性的10連陽后，A股最大醫(yī)療ETF（512170）迎來回調(diào)。7月最后一個(gè)交易日（7月31日），大盤午后加速下探，三大指數(shù)齊跌逾1%，滬指失守3600點(diǎn)關(guān)口。醫(yī)療板塊同步走低，醫(yī)療ETF（512170）場內(nèi)收跌1.6%失守5日線。

512170日內(nèi)波動(dòng)加大，全天振幅2.67%，場內(nèi)籌碼交換充分，成交額達(dá)10.2億元，仍處于近期高位。

近期持續(xù)領(lǐng)漲的CXO成份股調(diào)整居前，巨頭藥明康德放量下跌2.61%，成交額達(dá)94.99億元?jiǎng)?chuàng)近4個(gè)月天量，躋身A股第8；康龍化成跌3.36%。此外，醫(yī)療器械巨頭邁瑞醫(yī)療、眼科龍頭愛爾眼科及醫(yī)美龍頭愛美客均跌逾2%。

【“七翻身”！醫(yī)療ETF累漲11.48%強(qiáng)勢跑贏】

7月正式收官。這個(gè)7月，醫(yī)療板塊上演了精彩的“七翻身”行情。23交易日里，醫(yī)療ETF（512170）僅有6日收跌，7月場內(nèi)價(jià)格累計(jì)上漲11.48%，強(qiáng)勢跑贏滬指（+3.74%）及創(chuàng)業(yè)板指（+8.14%），且月線斬獲三連陽。

圖：醫(yī)療ETF（512170）上市以來月K走勢

醫(yī)療行情持續(xù)修復(fù)，當(dāng)前位置走還是留？拉長時(shí)間線來看，盡管醫(yī)療ETF（512170）目前取得階段性突破，但在上市以來的歷史價(jià)格坐標(biāo)上，仍處相對低位，與上一輪大行情啟動(dòng)前水平相當(dāng)。

往后看，隨著A股“慢?！毙星槌掷m(xù)演繹，醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療等細(xì)分板塊輪動(dòng)補(bǔ)漲需求或強(qiáng)烈，往上修復(fù)空間可能較大。

【政策拐點(diǎn)或已現(xiàn)！重視醫(yī)療困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)】

政策層面，頂層設(shè)計(jì)對創(chuàng)新醫(yī)療器械的支持態(tài)度日漸明確。近期國家醫(yī)保局連續(xù)召開兩場醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械座談會(huì)，介紹醫(yī)保價(jià)格政策賦能藥械創(chuàng)新的新舉措。此前國新辦發(fā)布會(huì)上，國家醫(yī)保局明確“集采中選不再簡單以最低價(jià)為參考”。

有分析指出，上述表態(tài)是“反內(nèi)卷”行動(dòng)在醫(yī)療醫(yī)藥領(lǐng)域具體落實(shí)的表現(xiàn)。集采“反內(nèi)卷”+ 支持創(chuàng)新藥械政策或?qū)⒋呋袠I(yè)重塑，前者有望緩解行業(yè)低價(jià)競爭困局，后者有望加速國產(chǎn)高端醫(yī)療器械發(fā)展。從行業(yè)周期維度考慮，醫(yī)療底部資產(chǎn)或正迎來布局時(shí)刻。

實(shí)際上，公募基金已提前行動(dòng)。分析基金二季報(bào)來看，A股基金前十大重倉醫(yī)藥板塊占比11.51%（環(huán)比提升1.51%），扣除醫(yī)藥基金后占比5.15%（環(huán)比上升0.87%）。

不過中泰證券認(rèn)為，基金醫(yī)藥持倉穩(wěn)步恢復(fù)，但整體依然處于底部，后續(xù)可能會(huì)持續(xù)加配醫(yī)藥醫(yī)療底部資產(chǎn)。

把握CXO、醫(yī)療器械拐點(diǎn)向上機(jī)遇，可以關(guān)注A股最大醫(yī)療ETF（512170）。聚焦“醫(yī)療器械+醫(yī)療服務(wù)”，與AI醫(yī)療高相關(guān)，覆蓋6只CXO龍頭股。場外聯(lián)接基金（A類162412/C類012323）。

把握中國龍頭藥企價(jià)值重估機(jī)遇，配置工具關(guān)注國內(nèi)首只藥ETF（562050）。聚焦A股50大龍頭藥企，重倉創(chuàng)新藥，兼顧高壁壘仿制藥及中藥，且完全不含醫(yī)療和CXO。

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療ETF及其聯(lián)接基金被動(dòng)跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31。藥ETF被動(dòng)跟蹤中證制藥指數(shù)，該指數(shù)基日為2011.12.30，發(fā)布日期為2013.7.15。中證醫(yī)療指數(shù)2020年至2024年的分年度業(yè)績分別為79.67%、-14.71%、-25.1%、-24.25%、-17.16%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u估的醫(yī)療ETF、藥ETF的風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上投資者，醫(yī)療ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)等級是R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。