B站的網(wǎng)友們，國(guó)家發(fā)展改革委來(lái)了
在美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布大規(guī)模進(jìn)口關(guān)祱后，周五全球股市連續(xù)第六個(gè)交易日下跌，創(chuàng)下2023年9月以來(lái)最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂加劇。市場(chǎng)緊盯即將公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這將決定美聯(lián)儲(chǔ)下月是否有降息空間。
截至發(fā)稿，道指期貨跌0.9%，標(biāo)普500期指跌0.9%，納指期貨跌1.1%。
MSCI全球指數(shù)下跌0.3%。歐洲斯托克600指數(shù)下跌逾1%，創(chuàng)一個(gè)月新低。諾和諾德、賽諾菲、葛蘭素史克和阿斯利康等制藥股領(lǐng)跌，因特朗普要求藥企降低美國(guó)藥價(jià)。
此前特朗普向17家大型跨國(guó)制藥企業(yè)的高管致信，要求它們降低在美國(guó)市場(chǎng)的處方藥價(jià)格。
Nataxis資產(chǎn)管理公司全球市場(chǎng)策略主管MabroukChetouane表示：“特朗普正在迫使這些外國(guó)公司降低出口至美國(guó)的藥品和醫(yī)療產(chǎn)品價(jià)格，以彌補(bǔ)政府對(duì)醫(yī)保補(bǔ)貼削減帶來(lái)的成本。這對(duì)醫(yī)療保健板塊將帶來(lái)極大壓力，因?yàn)槊绹?guó)是這些企業(yè)利潤(rùn)率極高的市場(chǎng)之一?！?/p>
歐洲斯托克600連續(xù)第三個(gè)交易日走低，并有望全周收跌。該指數(shù)自3月高點(diǎn)以來(lái)已下跌4.4%，此前本周曾一度逼近該高位的2%以內(nèi)水平。但由于諾和諾德的盈利預(yù)警引發(fā)創(chuàng)紀(jì)錄跌幅，加之投資者重新評(píng)估美歐貿(mào)易協(xié)議的潛在影響，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱。
標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)期貨走低，亞馬遜盤前大跌，因其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)期不及市場(chǎng)預(yù)期。
周四，美國(guó)股市走低，回吐因科技企業(yè)財(cái)報(bào)而帶來(lái)的早盤漲幅。微軟一度因營(yíng)收表現(xiàn)強(qiáng)勁，市值突破4萬(wàn)億美元。蘋果則因銷售超預(yù)期在盤后上漲，而亞馬遜因前景不及預(yù)期而下跌。
韓國(guó)股市大幅下跌，為4月初以來(lái)最大跌幅，原因是政府計(jì)劃提高企業(yè)和投資者稅負(fù)，引發(fā)了市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒。
特朗普關(guān)祱成全球貿(mào)易重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)
周四晚些時(shí)候，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，對(duì)進(jìn)口自多個(gè)國(guó)家地區(qū)的商品加征10%至41%不等的關(guān)祱。其中，對(duì)印度輸美商品設(shè)定為25%，對(duì)中國(guó)臺(tái)灣為20%，泰國(guó)為19%，韓國(guó)為15%。此外，對(duì)不屬于美墨加協(xié)議范圍內(nèi)的加拿大商品關(guān)祱從25%上調(diào)至35%；墨西哥則獲得90天的寬限期，以便談判更廣泛的貿(mào)易協(xié)議。未被列入清單的國(guó)家則將面臨10%的基礎(chǔ)稅率，這些舉措在周五的貿(mào)易協(xié)議最后期限前發(fā)布。
特朗普持續(xù)推動(dòng)重塑國(guó)際貿(mào)易體系的努力，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)與通脹影響的擔(dān)憂，甚至開始掩蓋此前由人工智能熱潮帶來(lái)的樂(lè)觀情緒。
Camarco公司副顧問(wèn)KimHeuacker表示：“特朗普關(guān)祱的實(shí)施將成為全球貿(mào)易的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也帶來(lái)這些新舊貿(mào)易壁壘實(shí)際影響的巨大不確定性。當(dāng)前美國(guó)股市估值偏高，在這種背景下越來(lái)越難以被合理解釋。”
盡管特朗普對(duì)許多貿(mào)易伙伴維持4月征收的10%基礎(chǔ)稅率，使投資者對(duì)極端加稅的擔(dān)憂有所緩解，但他將部分加拿大商品關(guān)祱上調(diào)至35%的決定，可能會(huì)為本已緊張的美加關(guān)系增添新的火藥味。
彭博經(jīng)濟(jì)研究估算，如果上述稅率全面落實(shí)，美國(guó)平均關(guān)祱水平將上升至15.2%，高于此前的13.3%，遠(yuǎn)高于2024年特朗普重新執(zhí)政前的2.3%。
法國(guó)外貿(mào)銀行亞洲區(qū)研究主管兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家WeiYao表示：“8月1日宣布的這輪對(duì)等關(guān)祱，比市場(chǎng)預(yù)期略為嚴(yán)厲。”
她補(bǔ)充道，市場(chǎng)反應(yīng)不及4月那波全球資產(chǎn)暴跌時(shí)劇烈，“我們現(xiàn)在對(duì)15%-20%的關(guān)祱已經(jīng)有更高的接受度，這要?dú)w功于之前更極端的威脅使大家心理有了準(zhǔn)備?！?/p>
彭博MarketsLive策略師GarfieldReynolds指出：“這些關(guān)祱將損害全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并可能使股市自近期高位回落。持續(xù)的不確定性也會(huì)抑制企業(yè)決策，進(jìn)一步打壓增長(zhǎng)。盡管多數(shù)新關(guān)祱低于4月2日曾被警告的極端水平，但很多稅率缺乏明確邏輯，增加了政策的不可預(yù)測(cè)性。”
美國(guó)國(guó)債收益率持平，2年期國(guó)債收益率下跌1個(gè)基點(diǎn)，至3.9428%；10年期國(guó)債收益率則在隔夜下跌后回升2個(gè)基點(diǎn)，至4.382%。
美元在錄得自特朗普1月就任以來(lái)的首次月度上漲后基本持穩(wěn)。瑞士法郎走弱，因美國(guó)對(duì)瑞士出口商品加征39%的關(guān)祱。日元在隔夜曾為跌幅最大貨幣，但隨后小幅反彈0.2%，至170.5。日本央行周四維持利率不變，并上調(diào)短期通脹預(yù)期，但行長(zhǎng)植田和男在記者會(huì)上語(yǔ)氣偏鴿派。
美國(guó)非農(nóng)來(lái)襲
隔夜數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月通脹有所升溫，加征的新關(guān)祱推高商品價(jià)格，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹持續(xù)加劇的擔(dān)憂。同時(shí)，周度初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍具韌性。
CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”（FedWatch）顯示，聯(lián)邦基金利率期貨當(dāng)前僅反映出39%的9月降息概率，低于本周三美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變前的65%。
市場(chǎng)接下來(lái)將把注意力轉(zhuǎn)向周五即將公布的7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。該報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示企業(yè)在招聘方面更加謹(jǐn)慎。就業(yè)增長(zhǎng)可能較6月放緩。
市場(chǎng)預(yù)期7月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為11萬(wàn)，低于前值14.7萬(wàn)；失業(yè)率預(yù)期為4.2%，高于前值4.1%。平均小時(shí)薪資同比增速預(yù)計(jì)為3.8%，高于前值3.7%；環(huán)比增速預(yù)期為0.3%，高于前值0.2%。
野村國(guó)際財(cái)富管理首席投資官GarethNicholson表示：“考慮到目前存在的各種不確定性，在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，交易員和市場(chǎng)做市商選擇部分獲利了結(jié)是完全合理的。”
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)是勞動(dòng)力需求與供給之間的平衡，并指出失業(yè)率反映了這一平衡。因此，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)中失業(yè)率的表現(xiàn)將是關(guān)鍵關(guān)注點(diǎn)。
瑞穗證券首席策略師ShokiOmori表示：“從數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁?！?/p>
他補(bǔ)充稱：“如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)運(yùn)行在潛力水平之上，那么這可能推動(dòng)中性利率略微上行，從而支撐短端美債收益率，也利多美元?！?/p>
非農(nóng)操作指南來(lái)了
高盛在周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布前發(fā)布一份針對(duì)股市反應(yīng)的明確操作指南，認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)將根據(jù)就業(yè)數(shù)據(jù)的不同表現(xiàn)出現(xiàn)溫和波動(dòng)。根據(jù)高盛的預(yù)測(cè)，如果就業(yè)新增人數(shù)落在其基準(zhǔn)預(yù)期+10萬(wàn)附近，將屬于市場(chǎng)的“中性區(qū)間”，預(yù)計(jì)標(biāo)普500將上漲約+0.40%。
以下是高盛預(yù)測(cè)的具體股指反應(yīng)區(qū)間：
少于5萬(wàn)：標(biāo)普500下跌約-0.75%。
5萬(wàn)–7.4萬(wàn)：標(biāo)普500下跌約-0.50%。
7.5萬(wàn)–9.9萬(wàn)：標(biāo)普500上漲約+0.25%。
10萬(wàn)–12.4萬(wàn)（高盛基準(zhǔn)預(yù)測(cè)為+10萬(wàn)）：標(biāo)普500上漲約+0.40%
12.5萬(wàn)–15萬(wàn)：標(biāo)普500上漲約+0.25%。
高于15萬(wàn)：標(biāo)普500變動(dòng)約±0.25%（方向性影響有限）。
目前期權(quán)市場(chǎng)隱含標(biāo)普500到周五收盤的變動(dòng)約為0.79%，顯示市場(chǎng)預(yù)期反應(yīng)為中等強(qiáng)度。
高盛的分析框架表明，市場(chǎng)最可能“獎(jiǎng)勵(lì)”的是一個(gè)“剛剛好”的就業(yè)數(shù)據(jù)（“金發(fā)姑娘”效應(yīng)），既不會(huì)引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂（數(shù)據(jù)太低），也不會(huì)加劇對(duì)通脹再起的擔(dān)心（數(shù)據(jù)過(guò)高）。一旦就業(yè)人數(shù)大幅超過(guò)15萬(wàn)，反而因可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)重拾鷹派政策而對(duì)股市產(chǎn)生不確定影響。
華爾街“聰明錢”加速撤離美股
盡管標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)攀升逼近歷史高位，華爾街“聰明錢”卻依然堅(jiān)守看空立場(chǎng)。
高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)部最新報(bào)告顯示，過(guò)去四周對(duì)沖基金持續(xù)減持美股，拋售規(guī)模遠(yuǎn)超空頭回補(bǔ)。尤為引人注目的是，在科技、媒體和電信板塊財(cái)報(bào)季來(lái)臨前，基金正以一年來(lái)最快速度削減相關(guān)頭寸——這些板塊正是4月以來(lái)股市反彈的主力軍。
這種謹(jǐn)慎姿態(tài)曾使對(duì)沖基金成功規(guī)避4月關(guān)祱風(fēng)波引發(fā)的拋售潮。雖然標(biāo)普500指數(shù)在7月創(chuàng)下歷史新高可能令其錯(cuò)失部分收益，但隨著貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂揮之不去疊加美股傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，這些市場(chǎng)最精明參與者的撤退動(dòng)向值得警惕。
“基金經(jīng)理們?nèi)员３指叨戎?jǐn)慎，因?yàn)樵S多潛在風(fēng)險(xiǎn)尚未消除，”對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)PivotalPath首席執(zhí)行官JonathanCaplis指出。
8月和9月往往是一年中表現(xiàn)最差的兩個(gè)月，再加上高估值和關(guān)祱政策的截止期限，標(biāo)普500指數(shù)可能面臨麻煩。
瑞銀的數(shù)據(jù)顯示，如果回溯至1950年以來(lái)的總統(tǒng)任期，這兩個(gè)月的表現(xiàn)會(huì)更糟。
“在總統(tǒng)四年任期的首個(gè)（就職）年份，這兩個(gè)月的表現(xiàn)尤為糟糕，”瑞銀宏觀股票策略主管AaronNordvik在報(bào)告中寫道，“如果這一規(guī)律持續(xù)有效，年底可能會(huì)有強(qiáng)勁漲幅，但在此之前，從8月4日左右開始的兩個(gè)月將異常艱難。”
焦點(diǎn)個(gè)股
亞馬遜盤前跌超7.7%，次季AWS云業(yè)務(wù)維持約17%增速，落后于微軟及谷歌。
蘋果盤前漲2%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。
Coinbase盤前大跌超11.7%，Q2總收入遜于預(yù)期+比特幣連續(xù)多日走低。
Reddit盤前大漲近14%，Q2業(yè)績(jī)及Q3營(yíng)收指引超預(yù)期。
特斯拉盤前跌2%，在法國(guó)和丹麥銷量連續(xù)第七個(gè)月下滑。
房地美盤前上漲17%；房利美上漲15%。特朗普要求銀行首席執(zhí)行官就房利美、房地美股票發(fā)行提出建議。
諾和諾德美股盤前漲超2%，此前一度跌近3%，消息稱美國(guó)擬擴(kuò)大減肥藥醫(yī)保覆蓋范圍。
好未來(lái)盤前跌超2%，次季營(yíng)收略低于預(yù)期暑期增速或承壓。
網(wǎng)易盤前續(xù)跌2%，此前已6日連跌，摩通指未來(lái)6個(gè)月股價(jià)前景吸引力減低。
臺(tái)積電盤前跌超2.3%，ADR較臺(tái)股溢價(jià)創(chuàng)16年來(lái)新高引發(fā)擔(dān)憂。
中通快遞盤前漲超4%，“反內(nèi)卷”背景下快遞價(jià)格有望修復(fù)。
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