港股IPO太火爆，“神仙妖魔”湊熱鬧。
作者|老高
來源|投資家（ID：touzijias）
港股IPO太火爆，“神仙妖魔”湊熱鬧。
投資家網(wǎng)獲悉，近日跨境電商行業(yè)傳來大消息，在美國大殺四方的“出?！蹦笅肟萍碱^部公司聚智科技已向港交所遞交招股書，新華匯富為獨家保薦人。聚智科技要IPO的消息，讓面臨多重監(jiān)管壓力的“出?！辟惖栏裢馀d奮，國內(nèi)政策紅利持續(xù)釋放降低了境外掣肘風(fēng)險。
這也使得“出?！辟惖涝贗PO市場“翩翩起舞”，帶來更多暴富機遇。2018年成立的聚智科技，便是“舞者”之一。該公司極具“傳奇”色彩，與大多“海歸”、頂級學(xué)歷創(chuàng)業(yè)者的“出海”路徑不同，聚智科技創(chuàng)始人劉強演繹出了抖音小短劇般的“草根逆襲劇情”。他原本是深圳華強北某電話軟件開發(fā)公司的銷售員，卻在賣產(chǎn)品的過程中激發(fā)出了營銷天賦。
2005年，20多歲的有志青年劉強積累了豐富的人脈資源，他決定另起爐灶完成人生第一次創(chuàng)業(yè)，與合伙人共同成立了專注電子技術(shù)研發(fā)的倍耐特。經(jīng)過細微的市場調(diào)研，劉強判定，母嬰電子產(chǎn)品蘊含巨大商機，于是公司開始攻堅母嬰方向，并在2008年開發(fā)出了嬰兒監(jiān)護器核心技術(shù)“2.4GHz無線音視頻傳輸軟件”，后于2016年推出母嬰科技品牌“HelloBaby”。
銷售出身的劉強思路很清晰，拒絕“內(nèi)卷”，要在全球母嬰科技行業(yè)闖出一片天?！爸苯映龊！钡碾y度成本很高，劉強想了個“妙招”，用“三寸不爛之舌”說服全球電商王者亞馬遜，用亞馬遜的電商渠道把母嬰科技產(chǎn)品賣到美國，由此開啟了美國及全球的“出海”征戰(zhàn)之旅。
劉強創(chuàng)立聚智科技，就是要把母嬰科技產(chǎn)品單獨拿出來做。聚智科技挺牛，一路摸爬滾打竟然沒公開引入VC/PE外部融資，劉強靠著“家族模式”一步一個腳印，“神奇”的做到了“美國市場嬰兒監(jiān)控器線上最大出口商”。為了尋求IPO，2024年，聚智科技才拉來外部投資機構(gòu)。公司曾于2025年1月首次向港交所遞表，遺憾的是，招股書失效，IPO美夢石沉大海。
如今，港股IPO大熱，利好政策頻出，聚智科技又看到了一步登天的機會。IPO前，劉強通過HarbabyInternational持有公司80%股權(quán)。劉強親戚劉艷曾在公司持股，現(xiàn)已退出。投資機構(gòu)鴻達財富持股20%。一旦IPO成功，昔日華強北銷售劉強將徹底完成草根暴富逆襲。
一
這是一個草根逆襲IPO的非虛幻現(xiàn)實故事。
聚智科技創(chuàng)始人劉強恐怕自己也沒想過，他賣嬰兒監(jiān)控器賣到了全球，成為大洋彼岸美國母嬰市場的爆品。他估計更沒想到，某年某天，他這類“非主流”創(chuàng)業(yè)者能把公司干到IPO。
在沒有VC/PE投資、創(chuàng)業(yè)加持的情況下，聚智科技竟然依靠一個亞馬遜平臺，就創(chuàng)下嬰兒監(jiān)護器及相關(guān)產(chǎn)品銷量近140萬件的輝煌戰(zhàn)績，并榮登“美國嬰兒監(jiān)控器線上最大出口商”。
只能說，劉強的能力很出眾，就憑他敢單槍匹馬“出?！?，在美國本土大殺四方，沒融資也能把公司做大這股勁頭，就值得當下無VC/PE融資、輸血，就“活不下”的創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)。
劉強的成功主要得益于“堅持”及前瞻性。在一些公開資料里，對于劉強的“出身”沒有太多提及。只知道他20歲左右就去深圳闖蕩，在華強北某電話軟件開發(fā)公司干了5年銷售，這5年，劉強積累了豐富的營銷經(jīng)驗，常年與客戶打交道的他，練出了“三寸不爛之舌”。
他總能說服客戶為產(chǎn)品買單，“高情商”讓劉強與合作伙伴建立了信任關(guān)系。2005年，干了5年銷售的劉強，創(chuàng)業(yè)了。他跟合伙人共同成立了倍耐特。早期，倍耐特主要從事液晶屏、觸控屏、安防監(jiān)控設(shè)備、投影儀等設(shè)備的技術(shù)開發(fā)與銷售。同時涉足游戲軟硬件開發(fā)、數(shù)碼電子產(chǎn)品生產(chǎn)及進出口貿(mào)易。通過倍耐特早期經(jīng)營，能看出劉強曾在多個領(lǐng)域“試水”。
劉強一直在尋找適合長期發(fā)展的道路。2008年，“全球金融風(fēng)暴帶來寶寶危機”，母嬰突然爆發(fā)。恰巧同年，倍耐特開發(fā)出了嬰兒監(jiān)護器核心技術(shù)“2.4GHz無線音視頻傳輸軟件”正好切中了市場剛需，多領(lǐng)域“試水”維艱的劉強自感“老天賞飯吃”，決定趁勢駛?cè)肽笅肟萍假惖?，他覺得，嬰兒監(jiān)護器將是寶寶家庭剛需品，市場技術(shù)空白，蘊藏“掘金”前景。
關(guān)鍵，倍耐特掌握了嬰兒監(jiān)護器核心技術(shù)，等于在市場有了天然壁壘。這比他早期“試水”其它領(lǐng)域容易多了，更重要的是，劉強的營銷技術(shù)有地方發(fā)揮，尤其是一個新賽道?！靶沦惖廊菀壮霈F(xiàn)新故事，也愛誕生大忽悠?！焙芸?，劉強又冷靜下來，他思考了嬰兒監(jiān)護器的市場究竟在哪？倍耐特“試水”業(yè)務(wù)繁雜，有一部分業(yè)務(wù)是進出口貿(mào)易，把產(chǎn)品銷往海外。
劉強跟國際客戶打交道時發(fā)現(xiàn)，歐美家庭普遍收入較高，且更重視嬰幼兒安全防護，愿意為專業(yè)監(jiān)護設(shè)備支付溢價。彼時，國內(nèi)嬰幼兒安全防護市場存在感很低，考慮到國內(nèi)未來競爭、大廠擴張、“內(nèi)卷”產(chǎn)生的威脅，劉強義無反顧選擇“出海”，用性價比進軍海外。
但這里有個問題，如何做大？打通海外銷路超級燒錢，不知劉強是不懂VC/PE，還是不想被資本左右，他沒選擇接觸VC/PE，而是玩出“杠桿”，依托海外電商，把產(chǎn)品銷往全球。
二
倍耐特找到了銷路遍及全球的亞馬遜。
利用亞馬遜主推嬰兒監(jiān)護器品牌“HelloBaby”。憑借“小巧玲瓏的可愛外觀”，這種液晶屏、觸控屏、安防監(jiān)控設(shè)備相互結(jié)合的產(chǎn)品，以低于行業(yè)競爭對手的售價，迅速搶占美國寶寶家庭。劉強很懂“流量”與用戶“心態(tài)”，其不斷調(diào)整產(chǎn)品售價，攻占了消費者心智。
“HelloBaby”則干到了亞馬遜平臺母嬰“頂流”位置。后來，為聚焦母嬰科技，劉強成立了聚智科技，把母嬰業(yè)務(wù)與新公司“深度捆綁”。倍耐特安心“試水”其它業(yè)務(wù)。這家公司至今仍在運營，由劉強99%控股，不過倍耐特的狀態(tài)偏向產(chǎn)業(yè)資本，投資過一些科技公司。
這就能理解，劉強為何沒接觸VC/PE了，他想邊創(chuàng)業(yè)邊干資本，“自給自足”再創(chuàng)輝煌。故事到此處，劉強的某些特質(zhì)跟2025年中國科技最火年輕人DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒有點相似。創(chuàng)業(yè)路上，梁文鋒同樣不接觸VC/PE，他先創(chuàng)立幻方量化，賺取豐厚資本，再用舊錢養(yǎng)DeepSeek，實現(xiàn)了真正意義上的創(chuàng)業(yè)“自給自足”，公司的未來不需要跟外部資本妥協(xié)。
2020年，全球黑天鵝襲來，電商大爆發(fā)，母嬰消費被推上風(fēng)口，聚智科技成了大贏家。公司嬰兒監(jiān)護器產(chǎn)品銷量呈現(xiàn)翻倍勢頭。2022，公司嬰兒監(jiān)護器年銷量突破40萬件，2023年80萬件，到了2024年，聚智科技的嬰兒監(jiān)護器及相關(guān)產(chǎn)品銷量近140萬件，它們推出了150多款產(chǎn)品。若按“2024年中國出口至美國的嬰兒監(jiān)護器數(shù)量計算”，聚智科技獨占美國38.7%市場份額，相當于每在線上向美國出口三個嬰兒監(jiān)護器，就有一個來自聚智科技。
“聚智科技守護著美國嬰幼兒的健康，在中國公司的關(guān)愛下成長?！彪m然，聚智科技的產(chǎn)品在美國殺瘋了，可它們也有煩惱，生意越大，越需要錢。劉強另一事業(yè)，化身產(chǎn)業(yè)資本的倍耐特整體投資情況并不理想，倍耐特顯然難以支撐高增長的聚智科技，最終需回歸資本。
2024年，聚智科技啟動了外部融資，拉來鴻達財富。這筆投資，劉強做了極大讓步。按著劉強80%、鴻達財富20%的持股比例，劉強在吸收外部機構(gòu)時，對原有“家族模式”進行了“切割”。跟著劉強一起打拼的親戚退出了公司，這樣操作的主要目標是，為IPO鋪路。
根據(jù)時下最熱AI大模型DeepSeek理解，“家族模式的優(yōu)勢是決策速度快、團隊凝聚力強、運營成本低。”可家族企業(yè)在二級市場的接受度不高，此外，也難以拿到有效估值定價。劉強勢必意識到了上市路的艱辛，果斷在2024年調(diào)整模式，順勢在香港成立公司嘗試IPO。
三
2025年1月，聚智科技首次向港交所遞表，結(jié)果石沉大海。
聚智科技首次IPO失敗的主要原因是，?招股書失效。根據(jù)港交所規(guī)定，首次公開招股書的有效期為6個月，聚智科技未能在有效期內(nèi)完成上市流程導(dǎo)致?招股書失效。除了主要原因，DeepSeek總結(jié)了其它因素，一是，業(yè)績波動。2024年，在美國一騎絕塵的聚智科技，到了2025年業(yè)績反轉(zhuǎn)，前4個月凈利潤同比下滑13.7%，首次出現(xiàn)負增長，疊加收入增速放緩至6.4%。二是，?業(yè)務(wù)風(fēng)險。聚智科技經(jīng)營多年，對亞馬遜產(chǎn)生了高度依賴，抗風(fēng)險能力較弱。若亞馬遜拒絕與聚智科技合作，公司就面臨著崩盤風(fēng)險。三是，?公司治理。聚智科技是一家股權(quán)高度集中的公司，這類公司缺乏決策平衡性，且公司存在獨立董事信息缺失等問題。
因素歸因素，這無法阻擋聚智科技繼續(xù)港股IPO的決心。站在公司角度，IPO也是聚智科技的“救命稻草”。2025年，“美國加征關(guān)稅”給“出?！惫編砹瞬淮_定性風(fēng)險，特別是把主戰(zhàn)場放到美國的“出?！惫?，如果能順利港股IPO，至少能抵御突如其來的變數(shù)。
好消息是，2025年下半年港股歡迎有技術(shù)含量的科技公司。聚智科技在下半年再遞交招股書謀求IPO，或許也是想抓住港交所對科技公司釋放的政策紅利。招股書顯示，2022-2024年，公司營收分別為1.9億元、3.48億元、4.62億元。對應(yīng)凈利潤分別為0.35億元，0.63億元，0.95億元。產(chǎn)品銷量一路暴增的聚智科技，在營收與凈利潤增長方面十分乏力。公司的毛利率也在波動，2022-2024年，聚智科技對應(yīng)毛利率分別為51.2%、45.8%、52.7%。
聚智科技總是再用調(diào)整利潤的老手段，應(yīng)對競爭。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國嬰兒監(jiān)護器出口美國市場出現(xiàn)高度集中的競爭格局，前5大出口商在美國展開輪番激烈廝殺，前5大出口商2024年占中國嬰兒監(jiān)護器出口美國市場總比例的90.8%，對應(yīng)市占率達到96.2%。
中國母嬰科技、嬰兒監(jiān)護器占領(lǐng)了美國市場。在擊敗美國本土企業(yè)后，“出?！惫颈舜讼嗷ジ偁?，使嬰兒監(jiān)護器均價由2022年的433.6元降至2025年的389.2元，聚智科技是前5大出口商之一，其在2025年遭遇了“出海”同行的拼命“外卷”，急需IPO轉(zhuǎn)型、脫困。
研發(fā)層面，聚智科技投入薄弱，2024年研發(fā)費用僅900萬元。公司把錢基本花到了營銷上，支出達4590萬元。公司搞了這么多年，華強北銷售劉強始終青睞他的營銷秘訣。他能把故事講到美國，也算厲害。若能再把故事講到IPO，劉強將體驗草根創(chuàng)業(yè)逆襲的暴富人生。
那么，你看好聚智科技港股IPO嗎？
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