魏夢(mèng)蘭
文|竺勁?曹恒宇
7月政治局會(huì)議肯定了上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)和高質(zhì)量發(fā)展成效,在宏觀政策方面兩次強(qiáng)調(diào)政策的靈活性預(yù)見(jiàn)性,指出要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力,落實(shí)落細(xì)財(cái)政貨幣政策,加快政府債券使用和資金使用效率。在投資方向上,會(huì)議指出要落實(shí)中央城市工作會(huì)議精神,高質(zhì)量開(kāi)展城市更新和“兩重”建設(shè),建議關(guān)注受益于兩方向投資的企業(yè)。
中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議,分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。
下半年宏觀政策將適時(shí)加力,政策落實(shí)落細(xì)和提高資金使用效率是重點(diǎn)。7月政治局會(huì)議肯定了上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)和高質(zhì)量發(fā)展成效,在宏觀政策方面兩次強(qiáng)調(diào)政策的靈活性預(yù)見(jiàn)性,指出要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力,落實(shí)落細(xì)財(cái)政貨幣政策,加快政府債券使用和資金使用效率。截至7月29日我國(guó)今年已發(fā)行新增專項(xiàng)債2.8萬(wàn)億,發(fā)行進(jìn)度達(dá)63.1%,超長(zhǎng)期特別國(guó)債已發(fā)行6780億元,資金較為充裕。上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)主要依靠消費(fèi)和出口拉動(dòng),投資僅拉動(dòng)0.9個(gè)百分點(diǎn),發(fā)力空間較大,我們認(rèn)為下半年財(cái)政政策將按需出臺(tái)、適時(shí)加力,著力在提升資金使用效率和政策落地上,開(kāi)工率和實(shí)物工作量將有效提高。
將高質(zhì)量開(kāi)展城市更新和“兩重”建設(shè)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要落實(shí)中央城市工作會(huì)議精神,高質(zhì)量開(kāi)展城市更新,即在存量提質(zhì)增效前提下增強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式,建設(shè)現(xiàn)代化人民城市。我們認(rèn)為城市更新和“兩重”建設(shè)是未來(lái)政府投資重點(diǎn),“高質(zhì)量”的要求將減少低質(zhì)低效重復(fù)投資比例,向水電核電等重大工程和城市基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)施生命線等重點(diǎn)方向傾斜。
強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化,首次提及地方融資平臺(tái)出清。會(huì)議延續(xù)中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議政策方向,強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化,依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。7月初國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)和33家建筑類企業(yè)黨組共同倡議摒棄“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和核心競(jìng)爭(zhēng)力提升。行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化將減少企業(yè)間惡性競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)盈利能力回升和企業(yè)轉(zhuǎn)型。此外本次會(huì)議首次提到地方融資平臺(tái)出清,地方城投等融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型重組整合進(jìn)度將加快。
1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大,有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn);海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。
2、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在:1)當(dāng)前土地市場(chǎng)低迷,地方政府土地出讓收入較大幅度下滑,對(duì)基建資金來(lái)源造成不利影響;2)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷,商品房銷售、開(kāi)工較大幅度下滑,影響了房建企業(yè)的新增訂單,而竣工面積下行,影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單,相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響;3)房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷,對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來(lái)減值壓力。
3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營(yíng)等新領(lǐng)域,但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力,可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
證券研究報(bào)告名稱:《宏觀政策將適時(shí)加力,關(guān)注城市更新和“兩重”建設(shè)—-中央政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)》
對(duì)外發(fā)布時(shí)間:2025年7月30日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu):中信建投證券股份有限公司?
本報(bào)告分析師:?
竺勁SAC編號(hào):S1440519120002
SFC編號(hào):BPU491
曹恒宇SAC編號(hào):S1440524080006
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作者:官傲柔
編輯:李仁杰
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