“人工智能（AI）領(lǐng)頭羊”微軟上個(gè)季度從營(yíng)收到利潤(rùn)全線加速增長(zhǎng)，比華爾街預(yù)期的更強(qiáng)勁，體現(xiàn)了AI應(yīng)用和公共云消費(fèi)兩大潮流對(duì)業(yè)績(jī)的推動(dòng)。

在此前兩個(gè)季度收入增長(zhǎng)放緩后，最直接受益于AI技術(shù)應(yīng)用的微軟云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)提速，Azure等云服務(wù)收入增長(zhǎng)將近40%，創(chuàng)兩年半來(lái)最高季度增速。微軟首次單獨(dú)披露Azure云的收入，全財(cái)年增超30%。微軟的AI相關(guān)資本支出也超預(yù)期增長(zhǎng)，消除了AI支出放緩的擔(dān)憂。

微軟CEONadella稱(chēng)：“云計(jì)算和AI是各行各業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)力。我們正在整個(gè)技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，幫助客戶(hù)適應(yīng)這個(gè)新時(shí)代并發(fā)展。”

公布財(cái)報(bào)后，收漲逾0.1%的微軟股價(jià)盤(pán)后漲幅迅速擴(kuò)大，盤(pán)后漲幅曾接近8%。若周四開(kāi)盤(pán)后保持如此漲勢(shì)，微軟將成為繼英偉達(dá)之后第二只市值躋身4萬(wàn)億美元“俱樂(lè)部”的個(gè)股。

美東時(shí)間7月30日周三美股盤(pán)后，微軟公布截至自然年2026年6月30日的公司2025財(cái)年第四財(cái)季（下稱(chēng)二季度）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，前一財(cái)季下稱(chēng)一季度。

1）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

營(yíng)收：二季度營(yíng)業(yè)收入764.4億美元，同比增長(zhǎng)18%，分析師預(yù)期738.9億美元，一季度同比增長(zhǎng)13%。EPS：二季度稀釋后每股收益（EPS）為3.65美元，同比增長(zhǎng)24%，分析師預(yù)期3.37美元，一季度同比增長(zhǎng)17.7%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)343億美元，同比增長(zhǎng)23%，一季度同比增長(zhǎng)16%。凈利潤(rùn)：二季度凈利潤(rùn)272億美元，同比增長(zhǎng)24%，一季度同比增長(zhǎng)18%。資本支出：包括融資租賃獲得資產(chǎn)在內(nèi)，二季度總資本支出242億美元，同比增長(zhǎng)27%，一季度增長(zhǎng)近53%；其中，不動(dòng)產(chǎn)和設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金支出171億美元，同比增長(zhǎng)23%，一季度同比增長(zhǎng)近52%。

2）細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

商業(yè)云：包括Office和Azure等產(chǎn)品在內(nèi)，二季度微軟合計(jì)商業(yè)云業(yè)務(wù)的營(yíng)收為467億美元，同比增長(zhǎng)27%，分析師預(yù)期459.6億美元，一季度同比增長(zhǎng)20%。智能云：包括Azure公共云、Windows服務(wù)器、語(yǔ)音識(shí)別軟件Nuance和GitHub在內(nèi)，智能云業(yè)務(wù)部門(mén)二季度營(yíng)收299億美元，同比增長(zhǎng)26%，分析師預(yù)期291億美元，一季度同比增長(zhǎng)21%。生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程：包括Microsoft365CopilotAI工具等Office軟件在內(nèi)，生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門(mén)二季度營(yíng)收331億美元，同比增長(zhǎng)16%，一季度同比增長(zhǎng)10%。更多個(gè)人計(jì)算：包括Windows操作系統(tǒng)、Surface硬件、Xbox游戲機(jī)以及視頻游戲公司動(dòng)視暴雪在內(nèi)，更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)部門(mén)二季度營(yíng)收135億美元，同比增長(zhǎng)9%，一季度增長(zhǎng)6%。

二季度營(yíng)收創(chuàng)一年半最高增速Azure全財(cái)年收入超750億美元

財(cái)報(bào)顯示，二季度微軟的營(yíng)收扭轉(zhuǎn)了前兩個(gè)季度增長(zhǎng)放緩的勢(shì)頭，當(dāng)季營(yíng)收同比增速?gòu)囊患径鹊?3%加快至18%，創(chuàng)2023年末以來(lái)一年半最高季度增速，二季度營(yíng)收較分析師預(yù)期高逾3%。二季度EPS盈利也加速增長(zhǎng)，從一季度的將近18%加快至24%，較分析師預(yù)期高8.3%。

包括服務(wù)器產(chǎn)品和Azure在內(nèi)的智能云業(yè)務(wù)部門(mén)二季度營(yíng)收同樣提速，較一季度的同比增速21%提高5個(gè)百分點(diǎn)至26%。

剔除匯率因素，Azure和其他云服務(wù)的營(yíng)收二季度增長(zhǎng)39%，增速也超過(guò)一季度的33%，創(chuàng)2022年末以來(lái)兩年半最高單季增速。而分析師預(yù)計(jì)，當(dāng)季這類(lèi)營(yíng)收的增速較一季度略為加快至3.42%。

微軟CEONadella稱(chēng)，整個(gè)2025財(cái)年，“Azure的收入超過(guò)750億美元，增長(zhǎng)34%，這得益于所有工作負(fù)載的增長(zhǎng)?！?/p>

以此計(jì)算，Azure貢獻(xiàn)了微軟全財(cái)年將近27%的營(yíng)收，且Azure的收入增速是公司總體收入的兩倍多。微軟2025財(cái)年總營(yíng)收2817億美元，較上年增長(zhǎng)15%。

二季度資本支出環(huán)比重回增長(zhǎng)、增13%

一季度微軟包括租賃在內(nèi)的資本支出為214億美元，雖然同比增長(zhǎng)逾50%，但相比前一季度減少12億美元、降幅5.3%，為兩年多以來(lái)環(huán)比下降。這令分析師懷疑是微軟對(duì)AI數(shù)據(jù)中心投資放緩的跡象。

不過(guò)，二季度微軟242億美元的總資本支出創(chuàng)單季最高紀(jì)錄，環(huán)比重回增勢(shì)，較一季度增長(zhǎng)28億美元、增幅接近13.1%，而且相比分析師預(yù)期的支出231.7億美元高4.4%。

二季度的微軟支出數(shù)據(jù)未體現(xiàn)任何數(shù)據(jù)中心投資放緩的跡象。上周公布財(cái)報(bào)的微軟勁敵母公司Alphabet也未體現(xiàn)AI方面“燒錢(qián)”放緩的勢(shì)頭。Alphabet將2025年全年的資本支出指引上調(diào)至850億美元，比此前預(yù)期高出100億美元。

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