時刻新聞
陳睿虹
分析師認(rèn)為，與2021年GameStop和AMC娛樂主導(dǎo)的Meme股熱潮不同，當(dāng)前的投機(jī)活動主要集中在小盤股和低價股，對標(biāo)普500等主要指數(shù)影響微乎其微。盡管存在資本錯配風(fēng)險，但歷史經(jīng)驗(yàn)表明此類投機(jī)泡沫破裂通常不會波及更廣泛的市場。
Meme股重現(xiàn)江湖，散戶投機(jī)熱情點(diǎn)燃7月市場狂歡，也引發(fā)了股市泡沫擔(dān)憂，但分析師認(rèn)為這一輪炒作對整體市場的溢出效應(yīng)相對有限。
分析師認(rèn)為，與2021年GameStop和AMC娛樂主導(dǎo)的Meme股熱潮不同，當(dāng)前的投機(jī)活動主要集中在小盤股和低價股，對標(biāo)普500等主要指數(shù)影響微乎其微。
盡管存在資本錯配風(fēng)險，但歷史經(jīng)驗(yàn)表明此類投機(jī)泡沫破裂通常不會波及更廣泛的市場。
低價股成投機(jī)新寵，交易量創(chuàng)紀(jì)錄高位
7月市場最顯著的特征是對低價股的瘋狂追逐。數(shù)據(jù)顯示，月初股價最低的十分之一股票在7月23日新一輪Meme股見頂時中位數(shù)漲幅達(dá)到16%，遠(yuǎn)超股價最高股票1.4%的漲幅。股票起始價格成為當(dāng)月表現(xiàn)的最佳預(yù)測指標(biāo)。
這種基于股價而非公司基本面的投資邏輯在機(jī)構(gòu)投資者看來頗為荒謬。公司可通過簡單的股票分割或反向分割輕松改變股價，而不影響股東實(shí)際持股比例或利潤分成。除非股價長期低于1美元面臨退市風(fēng)險，否則絕對股價本身并無實(shí)際意義。
然而，大量散戶投資者要么不理解這一基本原理，要么選擇忽視。在7月的狂熱交易中，這些投資者的策略確實(shí)奏效，專業(yè)投資者的理性分析反而失靈。當(dāng)投機(jī)熱潮在月末逆轉(zhuǎn)時，最便宜的股票跌幅也最大，達(dá)到6%。
資本配置擔(dān)憂浮現(xiàn)，歷史教訓(xùn)值得警惕
過度投機(jī)可能導(dǎo)致資本配置不當(dāng)，2021年的Meme股熱潮已提供了明確例證。
當(dāng)時GameStop和AMC等公司趁股價高企發(fā)行數(shù)十億美元新股，但股價隨后仍大幅下跌。GameStop和AMC目前較峰值分別下跌74%和99%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯在1936年曾警告，當(dāng)“實(shí)業(yè)成為投機(jī)漩渦上的泡沫”時，資本將流向錯誤的公司，損害增長和就業(yè)。這一擔(dān)憂在當(dāng)前環(huán)境下同樣適用，特別是當(dāng)投機(jī)資金大量涌入基本面疲弱的公司時。
不過，當(dāng)前投機(jī)活動的影響范圍相對有限。
標(biāo)普500指數(shù)中并無低價股，大公司中較便宜股票在7月也未顯現(xiàn)明顯的表現(xiàn)模式。2021年散戶推高綠色股票、SPAC和虧損科技股泡沫時，這些泡沫破裂對更廣泛市場的影響同樣微乎其微。
市場情緒趨于理性，整體風(fēng)險可控
美國散戶協(xié)會和InvestorsIntelligence的長期情緒調(diào)查顯示，當(dāng)前投資者情緒雖較年初更為積極，但尚未達(dá)到過度樂觀水平。期貨交易者傾向于看漲期權(quán)，但程度遠(yuǎn)不及2021年。
分析師估計，散戶投資者可能在4月以來的逢低買入中推高了標(biāo)普500指數(shù)，但在7月的影響相對有限。
當(dāng)前被稱為DORK股票（取自KrispyKreme、OpendoorTechnologies、Rocket和Kohl's等公司代碼）的新一輪Meme股只是私人交易者夏季投機(jī)熱潮的公開表象。
盡管投資者有理由擔(dān)心股價過高、關(guān)稅對盈利的沖擊、經(jīng)濟(jì)的潛在弱點(diǎn)以及人工智能熱情過度等問題，但Meme股和低價股的繁榮與蕭條對市場其余部分的溢出效應(yīng)相當(dāng)有限。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這類投機(jī)活動更多是市場的邊緣現(xiàn)象，而非系統(tǒng)性風(fēng)險的重要來源。
風(fēng)險提示及免責(zé)條款
市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。
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來源：紅網(wǎng)
作者：實(shí)向薇
編輯：許希惟
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