A股牛市氛圍持續(xù)升溫，曾在震蕩期承壓的基金投顧業(yè)務(wù)，終于掙脫蟄伏期的桎梏。

行業(yè)標(biāo)桿中金財富買方投顧業(yè)務(wù)規(guī)模突破千億元；與此同時，華寶、華安等多家券商基金投顧業(yè)務(wù)，也實現(xiàn)了年內(nèi)規(guī)模與客戶數(shù)雙雙跳漲。從中小散戶到高凈值群體，從零售端到機構(gòu)端，客群版圖持續(xù)擴(kuò)容，多元資產(chǎn)策略的迭代升級，正推動行業(yè)從規(guī)模沖刺邁向生態(tài)重構(gòu)，而試點轉(zhuǎn)常規(guī)與配置范圍擴(kuò)容的呼聲，更勾勒出其向縱深發(fā)展的迫切訴求。

牛市助推基金投顧規(guī)模擴(kuò)張

A股牛市氛圍濃厚之際，作為券商財富管理轉(zhuǎn)型抓手的基金投顧業(yè)務(wù)，終于迎來了顯著的發(fā)展。

2025年7月，中金財富宣布買方投顧資產(chǎn)保有規(guī)?？缭?000億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，擁有試點資格的絕大多數(shù)券商，今年以來其基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模也都實現(xiàn)了大幅增長。

作為公司的特色業(yè)務(wù)，2025年華寶證券基金投顧，延續(xù)此前確立的“策略工廠”業(yè)務(wù)模式，積極布局低利率環(huán)境下的投資理財解決方案。截至7月中旬，該公司基金投顧保有規(guī)模突破55億元，客戶數(shù)超過15萬戶，較去年末分別增長40%、20%，其增長的規(guī)模主要來自于多元資產(chǎn)組合策略、“固收+”策略。

從華安證券基金投顧業(yè)務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)看，簽約資產(chǎn)較年初增長超兩成，服務(wù)客戶復(fù)投率升至40.4%，較年初增長4.7%；平均持有時間延長至204天，較年初增長33天。在投資收益方面，基金投顧簽約客戶整體盈利占比達(dá)84.7%，比非基金投顧客戶高出19.8個百分點，平均收益率也領(lǐng)先1.3個百分點。規(guī)模增長的來源主要得益于“固收+”產(chǎn)品。截至7月25日，“固收+”產(chǎn)品較年初增長了1300%。

一中型券商基金投顧人士則透露，“公司2025年以來基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模增速在6%~8%，主要驅(qū)動力來自權(quán)益類產(chǎn)品（股基）的增長。主要是我們一直以來都以權(quán)益類業(yè)務(wù)為主，固收及‘固收+’產(chǎn)品占比很低。”

此外，一位小型券商的基金投顧人士坦言，“今年上半年，公司基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模增長了約5億~6億元，主要增量來自‘固收+’領(lǐng)域”。

客戶拓展與策略升級雙輪驅(qū)動

基金投顧業(yè)務(wù)自2019年試點開啟以來已歷經(jīng)多次擴(kuò)容，不過此前市場并未為基金投顧業(yè)務(wù)提供快速發(fā)展的土壤——特別是2022年成立的一批中高風(fēng)險權(quán)益投顧組合，因缺乏賺錢效應(yīng)長期處于虧損狀態(tài)。

這一困局在2025年市場回暖后迎來轉(zhuǎn)機。隨著上證指數(shù)站上3600點，部分公募基金凈值接連創(chuàng)出新高，部分投顧組合業(yè)績也扭虧為盈。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至7月28日，17只主投國內(nèi)資產(chǎn)的明星中高風(fēng)險投顧組合，年初以來平均收益達(dá)到12.89%，且全部實現(xiàn)正收益。其中，表現(xiàn)最突出的華夏財富“積極進(jìn)取組合”收益率為22.02%；銀華基金“悄悄盈組合”以19.88%的收益率緊隨其后。值得注意的是，上述兩只成立于2022年2月的投顧組合均在今年上半年實現(xiàn)扭虧，成立以來收益分別達(dá)到12.04%和8.92%。

市場回暖背景下，多家券商選擇順勢而為。調(diào)整和豐富策略的同時，也在拓展客戶范圍，尤其是高凈值客戶和機構(gòu)客戶的數(shù)量得到了不同程度的增長。

據(jù)了解，2025年以來，華寶證券對投資組合的設(shè)計和推介進(jìn)行了多維度調(diào)整，策略選擇上更加重視多元資產(chǎn)、中國資產(chǎn)，策略管理上加大對“組合降波”的考量，以更加適應(yīng)當(dāng)前理財人群的實際需求。“今年以來，我們對前期布局的‘時光旅行者’‘永久組合’‘多利寶’等側(cè)重多元資產(chǎn)的組合，加大推介力度。同時，將微盤、港股等資產(chǎn)納入相關(guān)策略。”華寶證券相關(guān)人士表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，華寶證券基金投顧業(yè)務(wù)客戶仍然以10萬元持倉以下的中小客戶為主，但今年以來持倉規(guī)模在500萬元以上的高凈值客戶也在增多。

面對不同類客戶的訴求，華寶證券認(rèn)為普通零售客戶核心訴求是“操作便捷+收益穩(wěn)健+持續(xù)服務(wù)”，為此執(zhí)業(yè)機構(gòu)需要更加注重提供“每周發(fā)車”等持續(xù)性的服務(wù)。對于高凈值客戶，則是資產(chǎn)保值優(yōu)先，更加關(guān)注跨周期的配置能力。

而華安證券表示，基金投顧業(yè)務(wù)方面，新增了機構(gòu)客戶群體，讓客戶結(jié)構(gòu)更加多元，也為業(yè)務(wù)拓展帶來了新的增長點。

比如，華安證券對客戶的需求進(jìn)行了畫像：高凈值客戶側(cè)重資產(chǎn)穩(wěn)健增值，偏好“固收+”等抗波動產(chǎn)品，投資期限長；普通零售客戶對短期收益敏感，資金量較小，偏好低門檻、易操作的策略（如目標(biāo)盈策略）。新增的機構(gòu)客戶，資金規(guī)模大、投資周期相對固定，更注重投資的合規(guī)性、安全性以及與自身長期發(fā)展戰(zhàn)略的匹配度；在投資策略上，更傾向于能滿足其特定資金用途的定制化方案。

策略方面，華安證券今年以來選擇以"固收+"策略為核心，同時推出目標(biāo)盈策略和絕對收益型產(chǎn)品。

值得關(guān)注的是，部分機構(gòu)則是嘗試拓展新的模式。

“今年不少組合收益不錯，很多客戶在止盈后就贖回離開了。團(tuán)隊正在嘗試通過信托和資管FOF開展私募投資業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)今年增長很快。這些通過私募產(chǎn)品和資管FOF服務(wù)的客戶，原本也是基金投顧的客戶，所以我們實際上形成了‘基金投顧+私募產(chǎn)品’的產(chǎn)品矩陣，共同服務(wù)客戶，這是今年比較大的變化?！鼻笆鲋行腿袒鹜额櫲耸恐赋觥?/p>機構(gòu)呼吁擴(kuò)大配置范圍

基金投顧業(yè)務(wù)自2019年試點開啟以來，經(jīng)歷了多次擴(kuò)容。試點機構(gòu)從最開始的5家增加至近60家，涵蓋銀行、券商、基金公司及其子公司、第三方銷售等多類型機構(gòu)。

證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月底，基金投顧服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模為1464億元，客戶總數(shù)達(dá)到524萬戶，10萬元以下的個人投資者占比為94%。

多位基金投顧從業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前行業(yè)更關(guān)注試點何時轉(zhuǎn)為常規(guī)化運作，相比快速擴(kuò)張，更希望獲得政策支持。

中金財富就表示，非常期待基金投顧業(yè)務(wù)盡快由試點轉(zhuǎn)常規(guī)，讓更多投資者參與進(jìn)來。具體建議方面，一是可以探索進(jìn)一步擴(kuò)大基金投顧可配置資產(chǎn)的范圍，更充分覆蓋投資者多元化的財富管理訴求；二是建議在個人養(yǎng)老金賬戶中，為客戶提供基金投顧服務(wù)，進(jìn)一步培育客戶長期投資理念，提升客戶投資體驗，做好養(yǎng)老金融大文章。

華安證券則建議業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)后，對于基金投顧業(yè)務(wù)的持倉比例管理、業(yè)務(wù)推廣要求、業(yè)績收費方式、標(biāo)的范圍等方面，采取更加靈活的管理模式。

前述中型券商基金投顧人士表示：“我們希望能將ETF納入基金投顧范圍。目前來看，進(jìn)度沒有想象中快?！?/p>

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