東吳證券股份有限公司黃細里,郭雨蒙近期對瑞鵠模具進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年報點評：25H1營收&利潤共振上行，裝備業(yè)務貢獻增量》，給予瑞鵠模具買入評級。

瑞鵠模具(002997)

投資要點

事件：公司發(fā)布2025年半年報，2025H1公司營收達16.62億元，同比+48.30%，25H1公司歸母凈利潤達2.27億元，同比+40.33%。25H1公司經營性現金流凈額達2.135億元，同比+836.89%，主要系公司銷售回款同比增加所致。

分產品來看：1）25H1模檢具、自動化生產線營收為11.83億元，同比+41.89%，毛利率為30.72%，同比+2.33pct；2）25H1汽車零部件及配件營收為4.38億元，同比+69.98%，毛利率為9.90%，同比+0.60pct。

從盈利能力看，公司25H1歸母凈利率為13.65%，同比-0.78pct；毛利率為25.74%，同比提升+1.60pct。25H1公司期間費用率達8.33%，同比-2.60pct。其中銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別達0.74%/3.75%/-0.04%/3.89%，同比分別-0.29/-1.23/-0.04/-1.03pct。

汽車零部件業(yè)務在手訂單充裕，發(fā)行可轉債加速擴產。

公司汽車制造裝備業(yè)務包括沖壓模具及檢具、焊裝自動化生產線及智能專機和AGV移動機器人等。公司裝備類業(yè)務技術開發(fā)能力、制造交付能力、以及市場開拓和客戶服務等方面持續(xù)提升，新承接訂單持續(xù)增長；截至2025H1，公司汽車制造裝備業(yè)務在手訂單43.8億元，較上年末增長13.59%。

此外，公司擬發(fā)行8.8億可轉債，擴充新能源汽車輕量化以及智能機器人與智能制造系統整體解決方案研發(fā)及產業(yè)化項目，并補充流動資金，滿足客戶需求。

輕量化零部件進入全面量產階段，產能釋放帶動收入增長。公司2022年6月通過可轉債形式投資的“新能源汽車輕量化車身及關鍵零部件精密成形裝備智能制造工廠建設項目（一期）”于2025年6月完成建設，25H1鋁合金一體壓鑄車身結構件為5款車型量產，鋁合金精密鑄造動總件為6款機型量產。

盈利預測與投資評級：我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.50億元、5.70億元、7.13億元的預測，對應2025-2027年EPS分別為2.15元、2.72元、3.41元，市盈率分別為19倍、15倍、12倍，維持“買入”評級。

風險提示：乘用車價格戰(zhàn)超預期；鋁價上漲超預期；核心客戶放量不及預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為54.57。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。

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