蔣經(jīng)國

7月30日，海信家電發(fā)布的兩則公告悄然掀起波瀾。

其中，海信家電發(fā)布的中期財務(wù)報告顯示，2025年上半年，海信家電營收達(dá)493億元，同比微增1.44%；凈利潤達(dá)20.77億元，同比增長3.01%。

盡管海信家電業(yè)績看似平穩(wěn)，但背后卻隱含增速放緩的危機(jī)。相較于2024年同期的營收增長13.27%和凈利潤增長34.61%的成績，海信家電2025年上半年的業(yè)績被評價為“不及預(yù)期”。美銀證券發(fā)布報告指出，海信家電第二季營收未達(dá)預(yù)期，評級由“買入”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價由30.4港元下調(diào)至24.9港元。

海信家電同日還發(fā)布了有關(guān)人事變動的公告。其中值得關(guān)注的是，海信30年老將，此前在海信家電擔(dān)任總裁的胡劍涌辭去執(zhí)行董事、總裁及委員會職務(wù)，總裁職位由董事長高玉玲兼任。與此同時，原美的副總裁殷必彤空降董事會，海外業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人方雪玉晉升執(zhí)行董事。

業(yè)內(nèi)人士指出，兩份公告交織出一幅戰(zhàn)略圖景。如今，海信家電正站在“增速換擋”與“權(quán)力交接”的雙重轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。國內(nèi)市場增長引擎失速，海外市場與空調(diào)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了新的戰(zhàn)場。人事重組的背后，實(shí)際上是海信家電面對未來家電戰(zhàn)役的排兵布陣。

短期困境

暖通空調(diào)的冰火兩重天

自2024年開始，海信家電就陷入了增長放緩的局面。在2022年以及2023年分別錄得營收增速分別為9.7%和15.5%，凈利潤增速則分別為47.54%和97.73%的情況下，海信家電2024年的凈利潤增速回落到17.99%。到了今年上半年，海信家電的凈利潤增速更是進(jìn)一步放緩至3.01%。

其中海信家電在境內(nèi)市場表現(xiàn)，以及期第二季度的業(yè)績情況值得關(guān)注。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，海信境內(nèi)營收微跌0.31%至253億元。而第二季度更是錄得營收、凈利潤下滑的成績。數(shù)據(jù)顯示，第二季度海信家電業(yè)績承壓，營收245億元，同比下降2.6%，環(huán)比下降1.35%；歸母凈利潤9.49億元，同比下滑8.25%，環(huán)比下降15.81%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海信家電暖通空調(diào)業(yè)務(wù)的裂痕是其增速下滑的原因。今年上半年，受地產(chǎn)寒冬拖累，市場容量同比縮水15.9%，導(dǎo)致海信家電國內(nèi)營收出現(xiàn)微跌的情況。

而在家用空調(diào)方面，受到以舊換新2.0的提振，海信家電零售額同比增長24.9%。但受海爾、美的、格力等頭部的夾擊，以及行業(yè)價格戰(zhàn)的影響，海信家電暖通空調(diào)的毛利率下跌1.56個百分點(diǎn)。

海信家電的財務(wù)數(shù)據(jù)仍然有積極面，在毛利率下滑的情況下，海信家電經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額控制得很好，為53.2億元，同比上漲153.43%。這意味著其在存貨周轉(zhuǎn)率的提升以及成本控制方面取得一定成效。財報顯示，海信家電存貨周轉(zhuǎn)率保持行業(yè)高位，顯示公司通過精益生產(chǎn)削減庫存積壓，釋放了大量流動資金。

此外，同日發(fā)布的人事公告顯示，董事長高玉玲在兼任總裁職務(wù)的情況下，僅領(lǐng)取董事長年薪，不另取總裁薪酬。這說明，海信家電對成本費(fèi)用的控制趨向嚴(yán)格。

破局方向

空調(diào)整合與海外遠(yuǎn)征

海信家電的中期數(shù)據(jù)揭示了其面臨的短期困境，而人事變動的背后則是戰(zhàn)略密碼，揭示海信家電的破局路徑。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高玉玲、殷必彤、方雪玉的三角組合或?qū)⒁l(fā)海信家電的一次戰(zhàn)略重組。高玉玲兼容董事長與總裁的職務(wù)，推行零薪酬兼任的戰(zhàn)略決策旨在進(jìn)一步推進(jìn)權(quán)力集中化，以強(qiáng)化決策效率和成本控制。而殷必彤與方雪玉則分別從空調(diào)資源整合與海外本地化運(yùn)營強(qiáng)化兩個方面，讓海信家電進(jìn)一步聚焦到空調(diào)市場和海外市場的增長上。

殷必彤的加盟絕非偶然。這位美的“變革操盤手”執(zhí)掌新成立的空氣事業(yè)部，將家用空調(diào)（海信、科龍）與中央空調(diào)（海信日立）徹底整合。值得注意的是，公告顯示，殷必彤擔(dān)任空氣事業(yè)部總裁的年薪為稅前240萬元，不另領(lǐng)取董事薪酬”。這背后凸顯了海信家電在暖通業(yè)務(wù)上推進(jìn)技術(shù)協(xié)同整合的決心。

而方雪玉晉升執(zhí)行董事，則印證了海外市場已經(jīng)成為了海信家電的核心增長引擎。在國內(nèi)市場增速微跌的情況下，2025年上半年，海信家電204.5億元的海外營收扛起增長大旗，實(shí)現(xiàn)了12.34%的同比增長。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，海信家電將會進(jìn)一步在海外市場上發(fā)力，借助國際體育賽事的營銷推動海外市場運(yùn)營的本地化。同時，高玉玲在海信家電權(quán)力的集中化，還釋放了強(qiáng)烈的信號。海信家電或?qū)⑼ㄟ^海外并購，強(qiáng)化其在歐美高端市場的地位。

當(dāng)國內(nèi)陷入存量廝殺，新興市場正以人口紅利與消費(fèi)升級打開增量空間。海信押注的正是這場“空間換時間”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。

家電行業(yè)的競爭早已超越產(chǎn)品本身，而是供應(yīng)鏈效率、全球資源配置與組織韌性的三重戰(zhàn)爭。海信的權(quán)力交接與戰(zhàn)略重組，正是對中國制造從“出海”走向“扎根”的生動注解。當(dāng)“中國管理世界”轉(zhuǎn)向“世界管理世界”，這場轉(zhuǎn)折的重量，終將由時間衡量

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編輯/作者：小嘻

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