今年以來，恒生醫(yī)療保健指數(shù)走勢(shì)喜人，港股醫(yī)藥指數(shù)大幅上漲，表現(xiàn)明顯優(yōu)于A股！
基哥認(rèn)為，這其中主要的原因有兩點(diǎn)：
一是美元資產(chǎn)波動(dòng)加劇，中國(guó)資產(chǎn)配置吸引力提升，以港股為代表的中國(guó)資產(chǎn)有望獲得全球資金持續(xù)流入；
二是創(chuàng)新藥爆發(fā)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的研發(fā)能力已進(jìn)入全球第一梯隊(duì)，無論是成交金額還是企業(yè)利潤(rùn)，都將創(chuàng)出新高。
以創(chuàng)新藥為引領(lǐng)的醫(yī)療主題投資，后續(xù)還有很大的投資空間。用什么樣的方式來抓住機(jī)會(huì)，才是我們現(xiàn)在應(yīng)該重點(diǎn)解決的問題！基哥建議大家可以重點(diǎn)關(guān)注跟蹤港股通醫(yī)療指數(shù)的港股通醫(yī)療ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：520513，交易代碼：520510），從多個(gè)角度來看，它都可以稱得上是創(chuàng)新藥投資的利器。
今天咱們就來說道說道！
創(chuàng)新藥爆發(fā)：到底有多猛？
2025年是創(chuàng)新藥爆發(fā)的元年。
在2025年的前五個(gè)月，相關(guān)交易總額已達(dá)到454億美元，這一數(shù)據(jù)不僅超過了去年同期的水平，更已接近去年全年的交易規(guī)模。
從研發(fā)實(shí)力來看，我國(guó)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的研發(fā)能力已躋身全球第一梯隊(duì)，憑借前沿且高效的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及兼具性價(jià)比的顯著特點(diǎn)，獲得了海外跨國(guó)制藥企業(yè)（MNC）的普遍認(rèn)可。值得關(guān)注的是，全球大型制藥企業(yè)從中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)引進(jìn)的分子數(shù)量（其中首付款不低于0.5億美元），在總量中的占比實(shí)現(xiàn)了大幅躍升——從2019年的0%提升至2024年的31%。
在交易金額方面，2024年License-out（對(duì)外授權(quán)）交易總額達(dá)到519億美元，同比增長(zhǎng)26%。結(jié)合當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢(shì)，這一增速在2025年有望實(shí)現(xiàn)顯著提升。
創(chuàng)新藥爆發(fā)，其中一個(gè)很重要因素，就是與歐美國(guó)家相比，中國(guó)在新藥研發(fā)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，成本均明顯低于海外企業(yè)，同時(shí)效率也更為突出！
據(jù)麥肯錫相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)從靶點(diǎn)確證到完成臨床前候選化合物確認(rèn)，所需時(shí)間為12至20個(gè)月，而海外制藥企業(yè)通常需要24至36個(gè)月。在研發(fā)成功率方面，中國(guó)的優(yōu)勢(shì)源于立項(xiàng)新穎性上的差異。中國(guó)新藥研發(fā)成本優(yōu)勢(shì)的核心在于工程師紅利，創(chuàng)新藥有望復(fù)制其他出海行業(yè)的成功路徑。
從盈利端看，創(chuàng)新藥方向的盈利節(jié)點(diǎn)也已到來：以納入觀察范圍的149家具有代表性的港股醫(yī)藥上市公司為例，2024年實(shí)現(xiàn)收入總額17845億元，同比增長(zhǎng)1.81%；歸母凈利潤(rùn)792億元，同比增長(zhǎng)49.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)584億元，同比增長(zhǎng)34%，整體保持著較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
創(chuàng)新藥投資利器：港股通醫(yī)療主題指數(shù)
由于國(guó)內(nèi)很多的創(chuàng)新藥企業(yè)是在H股上市，我們談創(chuàng)新藥投資，自然離不開港股通。
港交所自2018年最先推出上市規(guī)則第18A章，允許未盈利生物科技企業(yè)在港上市，因此H股囊括了最早一批小分子藥物、核酸藥物、抗體藥物、AI醫(yī)學(xué)影像、手術(shù)機(jī)器人等多個(gè)創(chuàng)新醫(yī)藥賽道公司。
所以就創(chuàng)新藥投資而言，基哥建議大家重點(diǎn)看看中證港股通醫(yī)療主題指數(shù)。
中證港股通醫(yī)療主題指數(shù)是以港股上市企業(yè)為初始樣本，經(jīng)可投資性篩選與業(yè)務(wù)分類篩選后，最終優(yōu)選50家上市公司納入其中，這一過程較好保留了港股醫(yī)藥板塊及港股通龍頭等制度安排下的優(yōu)秀上市公司。
從編制方案來看：港股通醫(yī)療主題指數(shù)的亮點(diǎn)在于選取港股通標(biāo)的中恒生綜合大型/中型或A+H等市值較大的龍頭成分股，并對(duì)樣本權(quán)重設(shè)置最高上限以保證指數(shù)覆蓋多細(xì)分方向，同時(shí)僅納入50只成分股以實(shí)現(xiàn)核心標(biāo)的的優(yōu)選。
從覆蓋面來看：該指數(shù)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)覆蓋全面，按申萬行業(yè)分類，其在生物制品、醫(yī)藥商業(yè)等常規(guī)方向的權(quán)重占比均超10%，且在互聯(lián)網(wǎng)藥店、化學(xué)制劑等行業(yè)擁有相較A股的獨(dú)家特色標(biāo)的；同時(shí)聚焦研發(fā)創(chuàng)新與醫(yī)療保健服務(wù)，前者相關(guān)領(lǐng)域占比達(dá)65.9%，后者相關(guān)領(lǐng)域占比達(dá)33%，合計(jì)占比98.9%，其余子方向占比則顯著低于醫(yī)藥行業(yè)整體水平。
從盈利增速看：港股通醫(yī)療主題指數(shù)盈利呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：在醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷2023/2024年較艱難時(shí)期，港股通醫(yī)療主題指數(shù)的營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)仍保持較快增長(zhǎng)；一致預(yù)期顯示，2025年其凈利潤(rùn)將恢復(fù)增長(zhǎng)，2026/2027年預(yù)計(jì)增速回升至兩位數(shù)以上，分別達(dá)18.68%與17.11%，且預(yù)期盈利將超千億，穩(wěn)定性有望增強(qiáng)。
指數(shù)低位+彈性明顯
經(jīng)過近三年醫(yī)藥行業(yè)的大幅調(diào)整，目前港股通醫(yī)療主題指數(shù)已接近基日點(diǎn)位，表現(xiàn)與恒生指數(shù)接近，略弱于恒生醫(yī)療保健行業(yè)指數(shù)。
從歷史表現(xiàn)來看，港股通醫(yī)療主題指數(shù)的走勢(shì)具有兩大特點(diǎn)：一是具備超額潛力，二是彈性明顯。
自基日以來，港股通醫(yī)療主題指數(shù)在較長(zhǎng)周期內(nèi)對(duì)比恒生醫(yī)療保健行業(yè)指數(shù)與恒生指數(shù)展現(xiàn)出超額特征，尤其2020年疫情后至2024年初均保持超額表現(xiàn)。
基哥同時(shí)也提醒大家注意：港股通醫(yī)療主題指數(shù)具備明顯的彈性特征，在2020年至2021年醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)大幅上漲時(shí)期，指數(shù)最大漲幅達(dá)148.52%，充分體現(xiàn)出較好的彈性！但同時(shí)你也需要留意，作為高成長(zhǎng)行業(yè)，該指數(shù)下行波動(dòng)率同樣較強(qiáng)，2020-2024年的漲跌幅分別為67.58%、-28.26%、-15.99%、-32.92%、-25.08%。
基于這種高成長(zhǎng)、高波動(dòng)，同時(shí)具備超額潛力的特征，基哥建議大家更多的采取長(zhǎng)期定投的方式，來投資港股通醫(yī)療主題指數(shù)相關(guān)基金產(chǎn)品。
具體產(chǎn)品選擇上，華夏基金的港股通醫(yī)療ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：520513，交易代碼：520510）是跟蹤港股通醫(yī)療指數(shù)的優(yōu)選基金，大家不妨重點(diǎn)關(guān)注。華夏基金是業(yè)界最早提出“研究創(chuàng)造價(jià)值”理念的基金公司，注重將投資收益及時(shí)轉(zhuǎn)化為紅利。截至2024年底，華夏基金旗下產(chǎn)品累計(jì)為客戶盈利3286億元，旗下公募基金累計(jì)分紅2400億，其中2024年分紅195億。
根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截止2025年一季度，主動(dòng)權(quán)益基金平均港股倉(cāng)位配置比例為14.50%，相較于上一期2024年Q4的11.34%繼續(xù)提升，未來增配港股資金仍有空間。醫(yī)藥基金持股市值占比自低點(diǎn)盡管有所回升，但整體醫(yī)藥基金持倉(cāng)水平處于相對(duì)低位，仍有較大增配空間，這也意味著港股通醫(yī)療ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：520513，交易代碼：520510）這樣的產(chǎn)品仍有很多表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
（本文完）
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