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昔俏
2025年公募基金二季報(bào)披露收官，其調(diào)倉(cāng)路徑清晰展現(xiàn)。其中，在全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，港股市場(chǎng)憑借獨(dú)特的估值優(yōu)勢(shì)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，成為公募基金資產(chǎn)配置的重要方向。
數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)偏股型基金對(duì)港股的配置比例已攀升至歷史峰值，醫(yī)療保健與金融板塊成為加倉(cāng)主力，而騰訊控股、小米集團(tuán)-w等科技龍頭則穩(wěn)居重倉(cāng)股前列。這一趨勢(shì)背后，既反映了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股“高成長(zhǎng)+高股息”啞鈴策略的認(rèn)可，也預(yù)示著在中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估的大背景下，港股市場(chǎng)正迎來(lái)新一輪的資金配置熱潮。
2025年二季度，公募基金對(duì)港股市場(chǎng)的配置熱情持續(xù)提升。中金公司研究部最新研究數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，內(nèi)地可投港股的公募基金（剔除QDII基金）數(shù)量已達(dá)4048只，這些基金持有的港股市值合計(jì)達(dá)7343億元人民幣，較一季度末（6509億元人民幣）增長(zhǎng)12.8%，占股票投資市值的比例從36.9%躍升至39.8%，創(chuàng)下自滬港通開(kāi)通以來(lái)的歷史新高。
從基金類型看，主動(dòng)偏股型基金對(duì)港股的配置尤為積極。截至二季度末，此類基金的港股持倉(cāng)市值達(dá)到4379億元人民幣，較一季度末（4112億元人民幣）增長(zhǎng)6.5%；港股倉(cāng)位比例從30.8%提升至32.5%，刷新歷史紀(jì)錄。
公募基金重倉(cāng)股中的港股數(shù)量明顯增加。天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，騰訊控股、小米集團(tuán)-w、阿里巴巴-w和中芯國(guó)際4只港股躋身公募基金前十大重倉(cāng)股之列，其中，騰訊控股連續(xù)兩個(gè)季度穩(wěn)居第一大重倉(cāng)股寶座。另?yè)?jù)中國(guó)銀河證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)，截至二季度末，主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)的港股數(shù)量從一季度末的327只增加至360只，持股市值也從3183億元人民幣增長(zhǎng)至3265億元人民幣。這些數(shù)據(jù)印證了公募基金對(duì)港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)青睞。
從歷史縱向比較來(lái)看，公募基金對(duì)港股的配置比例呈現(xiàn)出階梯式上升態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)銀河證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)，港股在公募基金重倉(cāng)股中的配置比例已從2023年末的8.66%攀升至2025年二季度末的19.91%。這種持續(xù)性的增配趨勢(shì)，反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股市場(chǎng)的信心正在系統(tǒng)性增強(qiáng)。
從個(gè)股調(diào)倉(cāng)方向可以看出，2025年二季度公募基金在港股市場(chǎng)的選股邏輯主要圍繞三個(gè)維度展開(kāi)：首先是行業(yè)龍頭地位，如騰訊控股、小米集團(tuán)-w等在各自領(lǐng)域具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)持續(xù)獲得資金青睞；其次是成長(zhǎng)確定性，創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等具有清晰成長(zhǎng)路徑的板塊成為加倉(cāng)重點(diǎn)；最后是估值合理性，部分調(diào)整充分、估值處于歷史低分位的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重新進(jìn)入機(jī)構(gòu)視野。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，上半年公募基金大舉增配港股絕非偶然，而是多重因素共同作用的結(jié)果，其中估值吸引力、流動(dòng)性改善和政策環(huán)境變化構(gòu)成了最核心的三大驅(qū)動(dòng)力。
展望未來(lái)，中國(guó)銀河證券預(yù)測(cè)，港股市場(chǎng)總體震蕩向上，且板塊輪動(dòng)仍然較快。當(dāng)前港股估值分位數(shù)處于歷史中上水平。配置方面，建議關(guān)注三個(gè)方向：一是在海內(nèi)外不確定性因素的擾動(dòng)下，高股息標(biāo)的可以為投資者提供較為穩(wěn)定的回報(bào)；二是政策利好增多或政策利好持續(xù)發(fā)酵的板塊，例如創(chuàng)新藥、AI產(chǎn)業(yè)鏈、“反內(nèi)卷”相關(guān)行業(yè)等；三是中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期的板塊，有望補(bǔ)漲。
從資金流向看，南向資金的持續(xù)性成為影響港股后市的關(guān)鍵變量。中金公司預(yù)計(jì)，南向資金年內(nèi)累計(jì)流入可能超萬(wàn)億港元。
小說(shuō):漢末小士族嫡子張儼,攜七尺劍誓登天子位,爭(zhēng)霸江山
弘農(nóng)楊氏，是以弘農(nóng)郡（陜西省華陰縣）為郡望的楊姓士族，始祖為漢昭帝時(shí)期的丞相、司馬遷的女婿楊敞-。楊敞玄孫楊震官居?xùn)|漢太尉，號(hào)稱“關(guān)西孔子”，其子楊秉、孫楊賜、重孫楊彪皆為太尉，時(shí)稱“四世太尉”、“東京名族”。所以，要說(shuō)在東漢朝廷的地位，弘農(nóng)楊氏是完全不輸汝南袁氏。當(dāng)然，在漢末三國(guó)時(shí)期，弘農(nóng)楊是什么——。
漢末三國(guó)的6大頂級(jí)士族:汝南袁氏、弘農(nóng)楊氏、潁川荀氏……?？小凡...
荀彧，字文若，潁川郡潁陰（今河南省許昌市區(qū)）縣人，為潁陰荀氏家族之領(lǐng)軍人物|。這個(gè)潁陰荀氏可不得了，它與汝南袁氏，潁川陳氏，弘農(nóng)楊氏，并稱漢末四大士族。雖然政治影響力荀氏不如袁氏與楊氏，但要論學(xué)術(shù)影響力和道德影響力，荀氏則可稱天下第一_。荀氏先祖也就是鼎鼎大名的荀子，諸子百家集大成者，李斯韓非等會(huì)說(shuō)。
漢末北方士族與曹氏父子的恩怨直接影響曹魏政權(quán)的興衰
盡管袁紹等人與何進(jìn)關(guān)系密切，但士族階層與外戚勢(shì)力本質(zhì)上存在對(duì)立，這種根深蒂固的矛盾使他們難以真正融為一體--。袁紹等人當(dāng)初支持何進(jìn)，主要是為了避免士族與宦官之間的對(duì)立過(guò)早激化_。換句話說(shuō)，士族并不想太早與宦官正面交鋒。于是，何進(jìn)所代表的外戚勢(shì)力就被推到了沖突的最前線，充當(dāng)了一個(gè)緩沖的角色。曹操對(duì)此心知肚等會(huì)說(shuō)。
來(lái)源：紅網(wǎng)
作者：勢(shì)延
編輯：鮑陽(yáng)秋
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