時(shí)刻新聞
洪紫芬
周跌2.15%！白酒指數(shù)停下反彈腳步，未能實(shí)現(xiàn)周線7連陽。
在經(jīng)歷行業(yè)深度調(diào)整和短期的穩(wěn)步反彈后，目前白酒板塊已呈現(xiàn)低估值、低預(yù)期、低持倉(cāng)、高分紅回報(bào)特點(diǎn)，隨著大眾消費(fèi)逐步修復(fù)，龍頭酒企在綜合實(shí)力方面優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，擁有強(qiáng)壁壘的公司有望率先實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。
本周，整個(gè)A股呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)，白酒板塊也未能走出獨(dú)立行情。Wind白酒指數(shù)周跌2.15%，表現(xiàn)不佳，金種子酒、山西汾酒、古井貢酒以及珍酒李渡跌幅相對(duì)較大，周跌幅均超3%，而有重組預(yù)期的*ST椰島走勢(shì)強(qiáng)勁，周漲幅達(dá)到15.02%，逆市大漲。
非白酒板塊，同樣因事件性驅(qū)動(dòng)，中期業(yè)績(jī)超預(yù)期的香港生力啤周漲26%，表現(xiàn)強(qiáng)勁，而另一只啤酒龍頭百威亞太則因業(yè)績(jī)不佳，周跌幅達(dá)到7.75%，領(lǐng)跌整個(gè)釀酒行業(yè)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，香港生力啤近日披露2025年中期報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)收入約3.9億港元，同比增長(zhǎng)3.22%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利4964.4萬港元，同比增長(zhǎng)31.97%。
香港生力啤表示，公司上半年本地總銷量下跌4%，與整體啤酒行業(yè)4%的跌幅相若。然而，受惠于出口銷量大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)總銷量增加了14%。其中，其生力廣東的國(guó)內(nèi)銷量小幅增長(zhǎng)3.3%。
相較香港生力啤展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，百威亞太則因戰(zhàn)略布局問題，業(yè)績(jī)欠佳。2025年上半年，百威亞太在中國(guó)市場(chǎng)銷量減少8.2%，收入減少9.5%，每百升收入減少1.4%。
海通國(guó)際指出，百威亞太在中國(guó)市場(chǎng)仍處深度調(diào)整期，疊加韓國(guó)市場(chǎng)提價(jià)接受度不及預(yù)期，短期業(yè)績(jī)將持續(xù)承壓于改革陣痛與外部沖擊。
回到白酒市場(chǎng)，今年以來，白酒行業(yè)受到多重因素影響，春節(jié)后淡季動(dòng)銷表現(xiàn)持續(xù)走弱，在新環(huán)境下，行業(yè)迎四大新變化。首先，在低度化、年輕化、高性價(jià)比趨勢(shì)下，酒企相繼重視低度產(chǎn)品序列化和中檔價(jià)位序列化布局工作，并開始注重產(chǎn)品品質(zhì)升級(jí)；其次，酒企通過組建平臺(tái)公司加強(qiáng)渠道掌控，擁抱新渠道平衡線上線下；再次，酒企正在打破“紅包”內(nèi)卷，側(cè)重培育新場(chǎng)景、新人群；最后，頭部酒企均以渠道健康和中長(zhǎng)期發(fā)展為方向，理性看待業(yè)績(jī)?cè)鏊倌繕?biāo)。
圖片來源：每經(jīng)記者張建攝在經(jīng)歷多年調(diào)整后，目前白酒行業(yè)呈現(xiàn)出“三低一高”的投資特征。其中，三低指的是低估值、低預(yù)期、低持倉(cāng)；一高則指的是高分紅回報(bào)。
估值方面，截至7月30日，白酒Ⅲ（申萬）指數(shù)3、10、15年市盈率分位數(shù)分別為8.26%、7.89%、22.68%，龍頭酒企3、10、15年市盈率分位數(shù)多處于25%以內(nèi)的歷史合理偏低水位。
而2025年酒企降目標(biāo)背景下業(yè)績(jī)預(yù)期已較低，天風(fēng)證券指出，在行業(yè)深度調(diào)整、酒企普遍降低年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)背景下，經(jīng)過前期持續(xù)下調(diào)，市場(chǎng)對(duì)白酒需求端擔(dān)憂已經(jīng)較充分體現(xiàn)在短期業(yè)績(jī)預(yù)期。
另外，2025年2季度白酒板塊基金重倉(cāng)持股比例同比、環(huán)比分別減少3.54個(gè)百分點(diǎn)和2個(gè)百分點(diǎn)，持倉(cāng)比例較2023年之前顯著回落，創(chuàng)近年來新低。
不過，分紅率提升背景下，當(dāng)前白酒板塊分紅回報(bào)已相對(duì)可觀。2022年~2024年連續(xù)分紅的16家酒企中有11家分紅率總體呈現(xiàn)提升態(tài)勢(shì)，當(dāng)前洋河股份、瀘州老窖、五糧液、古井貢酒股息率已經(jīng)達(dá)到4%以上相對(duì)較高水平，貴州茅臺(tái)股息率也達(dá)到3.55%的較高水平。
天風(fēng)證券稱，當(dāng)前強(qiáng)品牌、強(qiáng)韌性的高端龍頭品牌股息率已相對(duì)可觀。因此可堅(jiān)守龍頭紅利，把握預(yù)期修復(fù)機(jī)會(huì)。
嫪?dú)睘楹巫屭w姬那么癡迷?司馬遷在《史記》中,道出了其中的原委
第四章皇上的秘密但就算陳陽再小白，也知道皇宮不是隨便進(jìn)出的——。想出宮，得奉旨_。那么問題又來了，他一個(gè)小太監(jiān)，能奉誰的旨呢？就在陳陽糾結(jié)的時(shí)候，門外忽然出現(xiàn)一個(gè)宮女對(duì)他擺了擺手。陳陽指了指自己，確定是找自己后，便來到宮女身邊_?！百F妃娘娘有請(qǐng)公公-|?！薄澳膫€(gè)貴妃娘娘？”“當(dāng)然是蕭貴妃娘娘了_?！睂m到此結(jié)束了？。
《假太監(jiān):稱霸天下從皇宮開始》,憑實(shí)力獲得書迷萬千寵愛的秘訣在哪?
發(fā)怒對(duì)象：假太監(jiān)醪噯-。發(fā)怒結(jié)果：殺醪噯，廢母親，斃野子，貶呂不韋。四、項(xiàng)羽——虞姬堪稱萬人敵的西楚霸王項(xiàng)羽對(duì)虞姬可謂癡情一片，當(dāng)他攻破秦都咸陽，救出被抓的虞姬后，一怒之下放火燒毀了連綿千余里的阿房宮，大火三月不熄，一處名景毀在了一個(gè)女人身上，千百年來被無數(shù)文人騷客所惋惜|——。發(fā)怒對(duì)象：秦朝后面會(huì)介紹。
為何歷朝歷代都在不遺余力的抹黑秦始皇?
太監(jiān)剛走兩步，又被我喊住了。他似有期待地看著我，「皇后娘娘是想要奴才傳話，不許皇上和芫姬共同用膳嗎？」「?jìng)鞅緦m的話，要皇上不僅要跟她用膳，最好還和她共寢，本宮對(duì)他，已經(jīng)膩了，要他日后就不必來我皇后宮了-——?！埂富屎竽锬?，這……」「去吧，本宮正忙?！刮艺诿黄ヲE馬_。駿馬通體漆黑，無一絲希望你能滿意。
來源：紅網(wǎng)
作者：崔佳東
編輯：狂卿云
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