險資繼續(xù)“掃貨”上市公司。

近日，泰康人壽披露舉牌公告稱，公司以基石投資者身份參與峰岹科技H股首次公開發(fā)行，通過受托人泰康資產香港管理的賬戶出資2500萬美元進行認購，占峰岹科技上市發(fā)行H股總量的8.69%。

據《國際金融報》記者統(tǒng)計，截至7月21日，年內已有16家上市公司被險資舉牌，合計舉牌次數達20次，追平去年全年。

面向未來，分析人士指出，險資有望進一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE（凈資產收益率）屬性的上市企業(yè)，以匹配保險行業(yè)資產端長期、穩(wěn)定的需求。

基石投資超過舉牌線

保險公司舉牌上市公司股票，是指保險公司持有或者與其關聯(lián)方及一致行動人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，以及之后每增持達到5%時，按照相關法律法規(guī)規(guī)定，在3日內通知該上市公司并予以公告的行為。

根據公告，泰康人壽通過簽訂《基石投資協(xié)議》，在IPO中作為H股基石投資者，取得峰岹科技H股股份，占峰岹科技上市發(fā)行H股股份類別的8.69%。根據相關規(guī)定，泰康人壽將本次權益投資納入股票委托投資管理。

據泰康人壽披露，公司投資峰岹科技H股的賬面余額為1.79億元（以2025年6月26日人民銀行公布的人民幣匯率中間價1美元對人民幣7.162元計算），占泰康人壽上季度末總資產的比例為0.01%。截至2025年3月底，泰康人壽權益類資產賬面余額為2644.53億元，占上季度末總資產的比例為16.36%。

公開資料顯示，峰岹科技成立于2010年，是一家專業(yè)的電機驅動芯片半導體公司，致力于為各種電機系統(tǒng)提供高質量的驅動和控制芯片，以及電機技術的咨詢服務。

2022年4月，峰岹科技在上交所科創(chuàng)板上市。三年后，2025年7月9日，峰岹科技在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為首家實現“A股科創(chuàng)板+H股”雙重上市的半導體企業(yè)。上市首日，峰岹科技H股漲16%；7月21日收盤報157.2港元/股，較發(fā)行價120.5港元/股上漲超30%。

從業(yè)績表現來看，2024年，峰岹科技實現營業(yè)收入6億元，同比增長45.94%；凈利潤2.22億元，同比增長27.18%；扣非凈利潤1.88億元，同比增長59.17%。

事實上，這只是險資深度參與資本市場的一個縮影。7月16日，華電新能正式登陸上海證券交易所主板，成為今年以來A股市場上規(guī)模最大的IPO項目。

在一眾投資者中，險資的身影備受關注。招股書顯示，本次發(fā)行前，中國人壽持有華電新能7.96億股股份，持股比例為2.21%，位列第三大股東；平安人壽持有華電新能2.19億股股份，持股比例為0.61%。

記者了解到，早在2021年12月，中國人壽、平安人壽就以股權投資方式入局華電新能。其中，中國人壽斥資20億元成為最大的戰(zhàn)略投資方，平安人壽則參與投資5.5億元。兩家機構均表示，這是踐行保險資金“長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資”的行業(yè)范例，實現了保險資金與實體經濟的合作共贏。

舉牌次數追平去年全年

從行業(yè)整體來看，近兩年險資舉牌迎來明顯回暖，不斷向市場釋放積極信號。

記者梳理中國保險行業(yè)協(xié)會官網公告發(fā)現，2024年共有8家險企出手增持了18家上市公司，觸發(fā)A股和H股舉牌達20次，超過2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）三年舉牌次數的總和。

步入2025年，險資舉牌更是馬不停蹄。截至7月21日，泰康人壽、信泰人壽、利安人壽、平安人壽、長城人壽、中郵人壽、新華人壽、瑞眾人壽、中國人壽、陽光人壽等險企已合計披露20次舉牌公告，追平2024年全年水平。

東吳證券非銀金融行業(yè)分析師孫婷認為，多重因素催生了本輪險資舉牌潮。一方面，保費高增疊加利率下行，險企資產端面臨利差損與“資產荒”壓力。2023年以來，以增額終身壽險為代表的傳統(tǒng)險產品熱銷，帶動行業(yè)保費高速增長，形成了資產端較大配置需求。國內長端利率持續(xù)下行，險企資產端利差損和“資產荒”壓力較大，需要尋找合適的配置資產。

另一方面，新會計準則下股票投資面臨收益與波動的兩難選擇。自2023年起，上市險企開始執(zhí)行新金融工具準則，股票資產需要在FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產）和FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）中二選一?！澳壳吧鲜须U企股票投資以FVTPL為主，股市波動對當期凈利潤影響顯著。而通過配置長期股權投資或者高股息策略，可以適度改善這一問題。”

排排網財富研究員隋東補充說，隨著新“國九條”等政策的落地實施，監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境，險資參與權益投資的制度障礙逐步消除，為險資舉牌上市公司創(chuàng)造了有利條件。

7月11日，財政部印發(fā)《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，將“凈資產收益率”和“（國有）資本保值增值率”的考核方式調整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權重分別為30%、50%、20%。

中國人保表示，優(yōu)化長期考核機制有助于引導保險資金加大權益市場布局，尤其是在新會計準則實施后保險資金投資收益波動加大的背景下，通過制度設計提升保險資金對投資收益短期波動的包容性，有利于更好地發(fā)揮保險資金“穩(wěn)定器”的作用，推動資本市場的穩(wěn)健發(fā)展。

高股息是“心頭好”

從舉牌標的來看，年內被險資舉牌的上市公司包括郵儲銀行、招商銀行、杭州銀行、中國儒意、中國水務、農業(yè)銀行、大唐新能源、中信銀行、電投產融、中國神華、北京控股、東航物流、秦港股份、江南水務、華菱鋼鐵和峰岹科技等。

不難發(fā)現，銀行股和H股是險資的重點增持對象。此外，公用事業(yè)、交通運輸、能源、科技等行業(yè)也頗受險資青睞。

“舉牌的關鍵在于保險公司看好被投資公司的發(fā)展前景，愿意集中持有。如果能夠達到長期股權投資的標準，更能享受到穩(wěn)定投資收益的好處。”華泰證券非銀金融首席分析師李健分析稱，2024年以來，在利率快速下行和新會計準則切換的雙重挑戰(zhàn)下，保險公司存在增配紅利股需求，因此在本輪舉牌潮中被舉牌公司高股息特征更顯著。

廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福分析稱，從盈利特點看，高ROE+高股息率等盈利較為穩(wěn)定的標的是險資舉牌的重要前提，但不同投資目的的舉牌側重點有所差異。

“從市場分布及市值分布看，以長期股權投資為目的的舉牌更青睞于A股的中小市值公司，更有望實現5%的持股比例與董事會席位，可權益法入賬；而以持有股票獲取股息等為目的的舉牌青睞于H股公司，無關市值大小?！标惛１硎尽?/p>

聚焦銀行股，對外經濟貿易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格指出，首先，銀行股平均股息率超5%，遠超險資負債端成本（約2%至2.5%），成為對沖利率下行的“類固收”資產；其次，新金融工具準則下，持有高股息銀行股可計入FVOCI科目，減少利潤表波動；最后，險企入股銀行有利于深化銀保渠道合作，拓展綜合金融場景。

“銀行股業(yè)績波動相對較小，分紅保持穩(wěn)定，具有較好的中長期收益確定性、穩(wěn)健性，符合險資‘長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資’的導向?！敝袊y河證券銀行業(yè)分析師張一緯認為，當前銀行板塊估值仍處于歷史較低水平，股息率仍位于行業(yè)前列，紅利價值有望繼續(xù)吸引中長期增量資金流入。

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