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本報記者方凌晨

日前召開的中共中央政治局會議提出，“增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”。

鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭，離不開耐心資本的長期陪跑與專業(yè)孵化。其中，公募基金通過多重優(yōu)勢發(fā)揮了核心作用，勢能拾級而上，總規(guī)模于7月底達(dá)34.48萬億元，不僅彰顯了資管行業(yè)的蓬勃活力，更釋放出資產(chǎn)配置格局轉(zhuǎn)變的強烈信號。

當(dāng)前，公募基金行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，“大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比”已成為必然要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金權(quán)益投資的發(fā)展，不僅可以滿足投資者財富管理的需要，也能夠更好地發(fā)揮公募基金作為耐心資本在價值發(fā)現(xiàn)、資源配置等方面的功能，助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

勢起：權(quán)益產(chǎn)品量質(zhì)齊升

近年來，在資本市場深化改革過程中，鼓勵中長期資金入市、提升權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性被放在更加重要的位置，關(guān)于公募基金的改革部署緊鑼密鼓。

2023年8月份，證監(jiān)會提出“加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金”；2024年4月份，新“國九條”提出“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比”；2025年5月份，證監(jiān)會發(fā)布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）提出，“大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比，促進(jìn)行業(yè)功能發(fā)揮”；7月份，證監(jiān)會系統(tǒng)黨的建設(shè)暨2025年年中工作會議提出“大力推動中長期資金入市，扎實推進(jìn)公募基金改革”。

政策引導(dǎo)下，公募基金發(fā)行版圖正在重塑。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，年內(nèi)新成立基金產(chǎn)品共835只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)6457.16億元，至此公募基金總規(guī)模已攀升至34.48萬億元。其中，年內(nèi)新成立權(quán)益類基金608只，發(fā)行規(guī)模合計2861.39億元，數(shù)量和規(guī)模占比分別為72.81%、44.31%，相較于2024年同期的58.55%、15.77%和2023年同期的55.01%、33.13%顯著增長。

一系列攀升的數(shù)據(jù)清晰勾勒出權(quán)益類基金的增長軌跡。其增長既緣于政策紅利與產(chǎn)品創(chuàng)新的雙重驅(qū)動，也得益于市場參與者的廣泛認(rèn)可，疊加長期資金的戰(zhàn)略性增配，在需求端形成了強勁共振。

國泰基金基金經(jīng)理智健在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，政策持續(xù)出臺支持權(quán)益類基金發(fā)展，包括推動指數(shù)化投資、鼓勵中長期資金入市、優(yōu)化基金發(fā)行機(jī)制等，助力權(quán)益類基金實現(xiàn)“量增質(zhì)優(yōu)”的雙重突破。

濟(jì)安金信基金評價中心研究員張碧璇對《證券日報》記者表示，公募基金改革的政策導(dǎo)向始終圍繞提升權(quán)益投資占比，并通過一系列機(jī)制優(yōu)化提升權(quán)益類產(chǎn)品新發(fā)速度。年內(nèi)發(fā)布的《行動方案》更是明確將權(quán)益類指標(biāo)納入機(jī)構(gòu)評價核心。

市場環(huán)境的改善也為權(quán)益類基金的發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。德邦基金相關(guān)人士對記者表示：“在利率下行的背景下，居民財富加速向金融市場轉(zhuǎn)移，權(quán)益類基金憑借其長期收益潛力成為資產(chǎn)配置的核心選項。與此同時，A股估值長期處于歷史低位，疊加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，顯著增強了權(quán)益資產(chǎn)的吸引力?！?/p>

這一觀點也在最新披露的基金二季報中得到驗證。方正證券研究所分析認(rèn)為，2025年二季度末偏股型基金股票倉位約為85.8%，較上季度末提高0.5個百分點；股票型開放式基金倉位為90.1%，環(huán)比提高了0.7個百分點。從變化趨勢上看，2023年以來偏股型基金在股票上持續(xù)以高倉位運作，倉位水平基本都在85%以上。

此外，智健表示，在產(chǎn)品供給端，權(quán)益類基金產(chǎn)品類型持續(xù)創(chuàng)新，新型浮動費率基金以及現(xiàn)金流策略基金等細(xì)分行業(yè)主題產(chǎn)品陸續(xù)入場，在渠道和基金管理人的共同推動下，發(fā)行熱度持續(xù)上升。

煥新：注重持營效果

權(quán)益類基金發(fā)行熱度持續(xù)攀升，不僅是市場信心恢復(fù)的縮影，更是公募基金行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的契機(jī)。

“目前，股市行情不錯，我持有的股票型基金收益很好，打算多投一些到新產(chǎn)品上，把握這段做多機(jī)會?！庇兄?年投資經(jīng)驗的李先生對記者說。

基金渠道銷售人士也向記者透露：“最近偏股型基金表現(xiàn)優(yōu)于債基，投資者認(rèn)購熱情確實比較高?！?/p>

與此同時，公募基金管理人的心態(tài)也發(fā)生了變化：從“執(zhí)著首發(fā)規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“注重持營（持續(xù)營銷）效果”。

上海一家公募機(jī)構(gòu)人士告訴記者，這是公募基金行業(yè)從“規(guī)模驅(qū)動”向“質(zhì)量驅(qū)動”轉(zhuǎn)型的核心表現(xiàn)之一。“歷史多次驗證了‘高首發(fā)不等于高留存’，渠道‘贖舊買新’套利機(jī)制被約束、小微基金的優(yōu)勝劣汰壓力等都在倒逼基金公司轉(zhuǎn)向長期主義，通過‘業(yè)績—規(guī)?！h(huán)來強化持營能力?！痹撊耸勘硎?。

“權(quán)益類基金轉(zhuǎn)向持營策略是行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下的必然選擇?！睆埍惕硎?，政策導(dǎo)向非常明確，《行動方案》要求建立基金銷售機(jī)構(gòu)分類評價機(jī)制，將權(quán)益類基金保有規(guī)模及占比、投資者盈虧與持有期限等納入評價指標(biāo)體系。同時，公募基金費率改革也將投資者利益與基金管理人利益進(jìn)一步綁定。這將推動渠道和管理人轉(zhuǎn)向持續(xù)服務(wù)。

在智健看來，部分新發(fā)產(chǎn)品缺乏差異化優(yōu)勢，公募基金管理人更傾向于通過持營提升產(chǎn)品的規(guī)模和影響力；此外，隨著投資者教育深化，基金的長期業(yè)績和穩(wěn)定性愈發(fā)受到關(guān)注，具有可追溯業(yè)績的基金在持營中更具優(yōu)勢，公募基金管理人也更愿意通過持營引導(dǎo)投資者“逆周期布局”。

記者從業(yè)內(nèi)獲悉，機(jī)構(gòu)在持營方面積極推出特色打法。例如，國泰基金形成“市場解讀+資產(chǎn)配置+服務(wù)升級”三位一體的陪伴體系，在服務(wù)端創(chuàng)新運用數(shù)字化工具，提供持倉診斷、定投規(guī)劃等定制化服務(wù)，提升客戶黏性。

奮進(jìn)：差異化突圍

做好權(quán)益投資既是推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心方向，也是促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展、更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要著力點。

“公募基金權(quán)益類投資發(fā)展，一方面能夠引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新、綠色金融等國家戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域，為實體經(jīng)濟(jì)提供長期穩(wěn)定資金支持；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者占比提升，有利于優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展?！睆埍惕硎尽?/p>

智健認(rèn)為：“通過提升權(quán)益類基金規(guī)模和占比，公募基金可更好發(fā)揮專業(yè)投資機(jī)構(gòu)價值發(fā)現(xiàn)、資源配置和風(fēng)險管理作用，不僅能增強行業(yè)在財富管理領(lǐng)域的核心競爭力，也可助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展，‘回報增—資金進(jìn)—市場穩(wěn)’的良性循環(huán)有望加速形成?！?/p>

不過，回顧行業(yè)發(fā)展歷程，業(yè)內(nèi)人士坦言，權(quán)益市場震蕩加劇時，投資者對新發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品的接受度會降低，渠道端會受市場情緒及考核情況影響銷售積極性。此外，行業(yè)馬太效應(yīng)日趨顯著，中小公募機(jī)構(gòu)存在諸多弱勢，發(fā)展權(quán)益類基金面臨一定挑戰(zhàn)。

對此，公募基金管理人積極拆解難題，權(quán)益類基金正從“同質(zhì)化競爭”轉(zhuǎn)向“差異化突圍”。

博道基金董事長莫泰山表示：“公司將立足自身稟賦，探索特色發(fā)展路徑。以創(chuàng)造長期有競爭力回報為主要目標(biāo)，以為投資人實實在在賺錢為基本要求，堅持基于投資本源的正確理念、打造科學(xué)的體系以及構(gòu)建有競爭力的團(tuán)隊，聚焦細(xì)分領(lǐng)域。如在指數(shù)增強等領(lǐng)域扎根耕耘，并通過研究迭代逐漸建立優(yōu)勢?！?/p>

德邦基金相關(guān)人士稱，公司致力于通過加大投研投入、引進(jìn)優(yōu)秀人才來強化投研能力。同時聚焦特色領(lǐng)域，做好業(yè)績打造精品基金，構(gòu)建特色化、差異化的競爭優(yōu)勢。此外，通過特色產(chǎn)品力和服務(wù)力來加強品牌建設(shè)，力求在激烈的市場競爭中脫穎而出。

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