助力中國經(jīng)濟(jì)活力“蟲”“蛇”“蟒”茁壯成長。

2025年，一場由技術(shù)聚變催生的生產(chǎn)力革命正以前所未有的烈度重構(gòu)中國經(jīng)濟(jì)版圖。AI撕裂數(shù)據(jù)與實(shí)體的邊界，量子計(jì)算探索物理規(guī)則的邊緣，綠色科技重塑增長的倫理、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、大模型打開科技躍遷的大門一2025年的中國，新質(zhì)生產(chǎn)力已非單純的技術(shù)迭代，而是智能文明與產(chǎn)業(yè)基因的共振裂變。在這個(gè)大背景下，中國企業(yè)需要以智慧為坐標(biāo)，穿透技術(shù)、組織與商業(yè)模式的“三重結(jié)界”，在數(shù)字與實(shí)體的糾纏中鍛造新形態(tài)。

2025年7月25日，由融中財(cái)經(jīng)、上海天使會主辦的“2025中國科創(chuàng)夏季投資峰會——AI未來創(chuàng)新企業(yè)峰會”在上海盛大舉行。

本次峰會將著力打造產(chǎn)業(yè)活動與資源的對接平臺，圍繞AI算法算力、大模型以及應(yīng)用開展話題討論，將邀請國內(nèi)外頂尖創(chuàng)新與商業(yè)領(lǐng)袖，人工智能鏈主和龍頭創(chuàng)新企業(yè)以及上市公司、資本大咖齊聚一堂，共同展望2025產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前景。

會上，滴灌通集團(tuán)創(chuàng)始人及主席、前港交所集團(tuán)行政總裁、資深金融專家李小加先生以《以滴灌式創(chuàng)新建立科創(chuàng)投資新藍(lán)?！钒l(fā)表主旨演講。

李小加指出，傳統(tǒng)股權(quán)投資方式過于聚焦于尋找少數(shù)有望騰飛的“龍”企業(yè)，忽視了大量處于早期“蟲”和中期“蛇”階段的中小企業(yè)，這些企業(yè)雖難以成為“龍”，但卻是經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量，創(chuàng)造了大部分財(cái)富、稅收和就業(yè)機(jī)會。他提出，應(yīng)采用CFO（CashflowObligation，現(xiàn)金流權(quán)）模式，以現(xiàn)金流而非股權(quán)為投資標(biāo)的，通過類似債權(quán)的形式，讓投資者在企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流時(shí)獲得回報(bào)，同時(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種模式能幫助中小企業(yè)在早期獲得資金支持，避免因資金短缺而夭折，同時(shí)為投資者提供更廣泛的回報(bào)機(jī)會。

他還強(qiáng)調(diào)，通過構(gòu)建“末梢節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)”，利用房東、供應(yīng)商、聚合支付等節(jié)點(diǎn)，可以精準(zhǔn)捕捉和掌控小商小販的現(xiàn)金流，有效規(guī)避欺詐風(fēng)險(xiǎn)。對于暫未上市但有潛力的“百小蟒”公司，CFO模式也能提供資金支持，緩解企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)難題。滴灌通計(jì)劃在香港設(shè)立“滴灌投資”公司，打造CFOAI工廠，將直接投資的現(xiàn)金流整合并標(biāo)準(zhǔn)化，推向全球市場，為投資者提供標(biāo)準(zhǔn)化的RWC（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)現(xiàn)金流）產(chǎn)品，助力中國經(jīng)濟(jì)的“蟲”“蛇”“蟒”茁壯成長。

以下內(nèi)容為李小加現(xiàn)場演講精彩內(nèi)容，由融中財(cái)經(jīng)整理。

CFO模式的創(chuàng)新與優(yōu)勢

李小加：大家好，我是滴灌通集團(tuán)的創(chuàng)始人李小加。剛才陳董事長的講話令人振奮。中國創(chuàng)新正在邁向新的發(fā)展階段。今天，我想談?wù)勍顿Y方法的變革。如今，許多投資者都熱衷于投資所謂的“六小龍”。這種投資方式本質(zhì)上是傳統(tǒng)的股權(quán)投資，目標(biāo)是找到那個(gè)有望騰飛的“龍”，并從中獲利。然而，我們必須認(rèn)識到，“六小龍”最初也是從眾多普通的“萬小蟲”起步的，經(jīng)過層層篩選和成長，才逐漸發(fā)展成為“千小蛇”和“百小蟒”。到了最后，只有少數(shù)“蟒”有可能真正崛起成為“龍”。

如果繼續(xù)采用簡單的股權(quán)投資方式，意味著我們是在購買企業(yè)的永久股權(quán)。這樣的投資規(guī)模通常較大。對于任何一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來說，投資規(guī)模都是有限的。如果你在每一單投資中都投入大量資金，那么你的投資數(shù)量必然有限。此外，如果企業(yè)在股權(quán)估值較低時(shí)不愿出售股權(quán)，那么你的投資機(jī)會就會更加受限。在這種情況下，真正能成功的企業(yè)少之又少。大多數(shù)風(fēng)投機(jī)構(gòu)每年會考察上千家企業(yè)，最終決定投資的可能只有幾十家。其中，95%的企業(yè)最終會失敗。只有少數(shù)成功的企業(yè)能帶來超過100倍的回報(bào)。許多有潛力的企業(yè)可能在早期“蟲”階段就因資金不足而無法生存，或者在中期“蛇”階段遇到發(fā)展瓶頸。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)中有許多企業(yè)雖然無法成為“龍”，但仍然是經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量，它們在生命周期中創(chuàng)造了巨大的價(jià)值。然而，它們并不一定能上市，畢竟99%的企業(yè)永遠(yuǎn)無法上市，但它們?yōu)榻?jīng)濟(jì)創(chuàng)造了90%以上的財(cái)富、稅收和就業(yè)機(jī)會。

如果投資始終以尋找“龍”為目標(biāo)，那么許多企業(yè)可能在早期就因資金不足而無法生存，在中期因缺乏支持而無法突破瓶頸，最終在接近成功時(shí)因無法堅(jiān)持而失敗。

因此，我們需要找到一種新的投資方式。在數(shù)字化革命的背景下，除了傳統(tǒng)的股權(quán)和債權(quán)投資方式，是否可以找到一種更具穿透力的新產(chǎn)品或新方式？這種方式應(yīng)該能夠讓“萬小龍”在成長過程中不至于夭折，“千小蛇”能夠茁壯成長，“百小蟒”能夠堅(jiān)持到最后，最終讓少數(shù)企業(yè)真正成為“龍”。當(dāng)然，那些有幸選中“龍”的投資者將獲得豐厚的回報(bào)。

然而，在眾多企業(yè)中，只有少數(shù)能夠成為“龍”，我們是否可以讓投資者在“蛇”階段甚至“蟲”階段也能獲得回報(bào)？答案是肯定的。這就是CFOAI工廠，利用中國末梢節(jié)點(diǎn)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)來創(chuàng)造中國的RWC（Real-worldCashflow，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)現(xiàn)金流）。

如果投資不以股權(quán)形式進(jìn)行，而是采用CFO現(xiàn)金流權(quán)形式，CFO代表的是現(xiàn)金權(quán)。世界上有債權(quán)和股權(quán)，但最重要的其實(shí)是現(xiàn)金權(quán)。許多初創(chuàng)企業(yè)和小企業(yè)沒有資產(chǎn)負(fù)債表，如果要求它們提供資產(chǎn)負(fù)債表來融資，那么99%的企業(yè)都不符合融資條件。然而，幾乎所有企業(yè)都有可能產(chǎn)生現(xiàn)金流。現(xiàn)金流是企業(yè)最基本的生命特征。只要企業(yè)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，我們就有了投資的基礎(chǔ)。

通過CFO，我們采用一種類似債券的表述方式，即投資者提供資金，企業(yè)需要償還本金并給予回報(bào)。這種投資形式看起來像債權(quán)，但實(shí)際上類似于股權(quán)類投資，投資者必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)沒有現(xiàn)金流，那么投資者就無法獲得回報(bào)。只有當(dāng)企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流時(shí)，投資者才能獲得回報(bào)。這種投資方式結(jié)合了債權(quán)和股權(quán)的特點(diǎn)，既要求企業(yè)有現(xiàn)金流作為回報(bào)，又讓投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

CFO的思路是，通過現(xiàn)金流的形式高度穿透所有經(jīng)濟(jì)活動。所有經(jīng)濟(jì)活動的本質(zhì)是資金的流動和回報(bào)。我們可以將CFO作為一種穿透性極強(qiáng)的投資工具。這種投資方式叫做YITO（YieldIn，TermOut），可以翻譯為“收到、期到”，即當(dāng)收益到來時(shí)，投資期限就結(jié)束。投資者提供資金，企業(yè)必須在有現(xiàn)金流時(shí)給予回報(bào)。這種回報(bào)可以是長期的，也可以是短期的，它是一種滾動性的現(xiàn)金流回報(bào)。這種回報(bào)基于內(nèi)部收益率IRR，意味著只要企業(yè)的現(xiàn)金流達(dá)到約定的IRR回報(bào)率，投資就可以結(jié)束。如果現(xiàn)金流不足，企業(yè)需要繼續(xù)支付，直到達(dá)到約定的IRR回報(bào)率。

中國的金融“血管”已經(jīng)延伸到末梢，因?yàn)樗械闹Ц逗蛿?shù)據(jù)都已經(jīng)被中央記錄。然而，傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品（如大型債權(quán)和股權(quán)）無法滲透到末梢，因?yàn)樗鼈兊囊?guī)模太大。我們需要一種類似CFO的小型金融工具，它可以滲透到經(jīng)濟(jì)的末梢，支持那些小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)。

助力“蟲”“蛇”“蟒”茁壯成長

如何投資“萬小蟲”？未來的投資目標(biāo)是讓這些小企業(yè)能夠生存下去。我們需要投資大量的小企業(yè)，但這需要大量的資金。如果企業(yè)不愿意出售股權(quán)，那么我們就不需要股權(quán)。我們可以直接提供資金支持，比如支付工資或租金。例如，我們可以建立一個(gè)創(chuàng)業(yè)加速器或工業(yè)園區(qū)，為創(chuàng)業(yè)者提供資金支持，而不是要求股權(quán)。只要企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流，就要開始償還投資。這種投資模式類似于保險(xiǎn)公司的精算模式。我們預(yù)估一半的企業(yè)會失敗，另一半企業(yè)可能會成功，但也不一定能成為“龍”。只要企業(yè)有現(xiàn)金流，就要開始償還投資。這種投資模式的成功率可能是50%，而不是傳統(tǒng)VC的5%成功率。我們通過這種方式，讓小企業(yè)在早期就能獲得資金支持，活過每一個(gè)難關(guān)。

如果采用CFO模式，中國就不應(yīng)該讓任何一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)在早期夭折。我們的目標(biāo)是讓所有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都能活過每一個(gè)冬天和黑夜。即使它們最終無法成功，這也是風(fēng)險(xiǎn)的一部分。只要企業(yè)成功，我們就可以在早期獲得回報(bào)，將后續(xù)的高倍回報(bào)留給VC機(jī)構(gòu)去追求。

許多企業(yè)已從小小的“蟲”成長為“蛇”，這些企業(yè)雖規(guī)模有限，卻已具備穩(wěn)定現(xiàn)金流，涵蓋餐飲、零售、服務(wù)及文體等行業(yè)的各類小店。盡管其中僅少數(shù)有望發(fā)展為連鎖品牌甚至上市，但大部分小店只能憑借自身現(xiàn)金流維持運(yùn)營，也正是它們構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

既然小店已有現(xiàn)金流，我們?yōu)楹尾荒芤袁F(xiàn)金流為投資標(biāo)的？通過采用CFO模式，投資者可與小店達(dá)成協(xié)議：小店在一定期限內(nèi)向投資者支付約定的現(xiàn)金流，作為交換，獲得運(yùn)營資金支持。一旦小店按時(shí)足額完成現(xiàn)金流支付，投資者即可獲得合理回報(bào)并退出。這種模式下，投資者既能提前鎖定收益，又能助力小店發(fā)展，避免因資金短缺而陷入困境，甚至陷入高利貸等惡性循環(huán)。我們的目標(biāo)是讓“蟲”級創(chuàng)業(yè)者安穩(wěn)度過寒冬，“蛇”級勞動者獲得充足支持，憑借自身努力和現(xiàn)金流創(chuàng)造價(jià)值。

然而，面對數(shù)量龐大的“蟲”與“蛇”，如何高效投資？關(guān)鍵在于構(gòu)建“末梢節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)”。小商小販皆處于特定生態(tài)之中，通過房東、供應(yīng)商、聚合支付等節(jié)點(diǎn)，可精準(zhǔn)捕捉并掌控其現(xiàn)金流。我們已投入44億元進(jìn)行實(shí)踐，盡管過程中遭遇欺詐等風(fēng)險(xiǎn)，但只要清晰把控本地網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，便能有效規(guī)避，確保資金流向真實(shí)可靠的小店，為短生命周期的小店提供支持，創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)助力有潛力的“蛇”持續(xù)成長。

對于“百小蟒”——那些暫未上市卻具備發(fā)展?jié)摿Φ墓荆涔蓹?quán)在二級市場流動性差，投資者面臨資金周轉(zhuǎn)難題。若轉(zhuǎn)換思維，以CFO現(xiàn)金權(quán)而非單純股權(quán)視角看待，問題迎刃而解。滴灌通將推出針對私人股權(quán)的二級市場，不糾結(jié)于股權(quán)估值共識，而是在確定股權(quán)大致價(jià)值后，再打折訂立投資金額，再以CFO形式投入，約定股權(quán)持有人在退出時(shí)為投資者創(chuàng)造20%回報(bào)，為投資者提供安全收益。這不僅為“蟒”級企業(yè)提供資金支持，還能為投資者帶來流動性，緩解等待上市壓力。

我們已在“萬小蟲”“千小蛇”“百小蟒”階段，用現(xiàn)金流驅(qū)動模式取得成效。盡管全球投資者對現(xiàn)金流投資理念感興趣，卻因習(xí)慣及市場操作差異，不愿直接參與底層投資，而是期待標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。因此，滴灌通在香港設(shè)立新上市公司“滴灌投資”，打造CFOAI工廠，借助AI技術(shù)和末梢助投伙伴網(wǎng)絡(luò)，將直接投資的各類現(xiàn)金流，整合、標(biāo)準(zhǔn)化后推向全球市場。華爾街投資者無需改變投資習(xí)慣，即可間接投資中國底層現(xiàn)金流資產(chǎn)，我們?yōu)槠涮峁?biāo)準(zhǔn)化“有機(jī)食品”——中國的RWC（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)現(xiàn)金流）。

滴灌通致力于在“萬小蟲”起步，“千小蛇”加持，“百小蟒”沖刺階段，通過建立CFOAI工廠，制造并輸出中國RWC，為全球投資者提供獨(dú)特投資機(jī)會，助力中國經(jīng)濟(jì)活力“蟲”“蛇”“蟒”茁壯成長。

了不起的設(shè)計(jì)師!讓人一眼愛上讀書的封面設(shè)計(jì)

本文精選了其中一些設(shè)計(jì)封面，通過觀摩這些作品，能夠看到書籍設(shè)計(jì)的創(chuàng)新化表達(dá)。在書籍設(shè)計(jì)中，Illustrator、InDesign是每一位設(shè)計(jì)師必不可少的創(chuàng)作工具，助力每一位設(shè)計(jì)師高效完成從封面，排版，插畫等全部設(shè)計(jì)流程——。近些年，短視頻的盛行讓人們覺得書本越來越遠(yuǎn)，但是，看了上面這些封面設(shè)計(jì)，會讓人充滿想看書的欲 意大利繪本插畫師laura_illustrator作品欣賞分享一組來自意大利繪本插畫師laura_illustrator的作品--。第一眼就被laura_illustrator濃濃的手繪童話風(fēng)所吸引，柔和復(fù)古的色彩加上蠟筆的筆觸感表現(xiàn)出一個(gè)帶著圓圓眼鏡、有著可愛雀斑的小女孩|_。畫面中既有小女孩與朋友們玩耍的寫實(shí)場景，又有腦洞大開的有趣畫面。希望這組還有呢？

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