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記者歐陽曉紅

不降息！這次“表穩(wěn)里動”的美聯儲議息會議，似乎讓資產價格“受驚”了。 

會后，國際黃金價格跌至3327美元/盎司，美元指數升至99.82，10年期美債收益率升至4.37%，2年期美債收益率飆升至3.93%，美股則漲跌不一。 

當地時間7月30日，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）維持聯邦基金目標利率在4.25%—4.50%，連續(xù)五次“按兵不動”。但市場關注的焦點并非降不降息，而是此次會議及其聲明是否釋放出“政策轉折”的前兆信號。 

答案并不簡單。表面上，美聯儲仍然堅持“數據驅動”立場，強調美國通脹尚未令人信服地回落，降息條件尚不成熟。但此次決議中罕見地出現了兩票反對意見（理事鮑曼和沃勒主張立即降息25個基點）。這或預示著美聯儲內部政策共識出現裂縫，未來路徑將更加靈活、多變且具有爭議性。 

彭博經濟研究院首席美國經濟學家AnnaWong指出，自1993年以來，美聯儲首次出現兩位理事對政策決議持不同意見，凸顯內部矛盾加劇?；蛞蛲讌f(xié)使然，本次政策聲明比預期更顯鴿派，特別提及上半年經濟增長放緩。她分析，6月核心個人消費支出（PCE）物價指數和7月非農數據，可能進一步激化FOMC的分歧。 

這并非簡單的“鷹”與“鴿”之爭，而是貨幣政策向“轉折點”靠近的過渡階段——“鷹”中有“鴿”，“鴿”中藏“鷹”。而“錨”定資產，則在政策寬松尺度與“鷹鴿”搖擺之間，小心翼翼下注明天的籌碼。 

一 

7月31日早盤，國際金價反彈。當日倫敦黃金現貨盤中上漲0.70%，報3308美元/盎司，美元指數上漲0.06%，報99.87。全球市場步入“同頻共振”模式，資產之錨已悄然轉動。 

美聯儲在7月的議息會議聲明中表示，盡管凈出口波動繼續(xù)影響數據，但最近的指標表明美國上半年經濟活動有所放緩。失業(yè)率維持在低位，勞動力市場狀況保持穩(wěn)健，通脹率仍然略高。FOMC力求在長期內實現最大就業(yè)率和2%的通脹率。經濟前景的不確定性仍然較高。美聯儲密切關注其雙重使命面臨的風險。 

美聯儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示：“經濟活動增長有所放緩，通脹仍高于2%，勞動力市場依舊穩(wěn)健?！?nbsp;

此次會議傳遞出三大核心信號：一是PCE物價指數為2.7%，高于2%的目標；二是上半年美國國內生產總值（GDP）增速為1.2%，遠低于去年的2.5%，經濟增長趨勢下行明顯；三是鮑威爾首次明確提到“近期關稅上調已推高部分商品價格”，這是通脹風險重新回歸的重要信號。 

工銀國際首席經濟學家程實對經濟觀察報記者表示，美聯儲基準利率維持不變，與市場預期一致。今年以來，美聯儲始終保持基準利率不變，這與當下宏觀政策環(huán)境的不確定性密切相關。鮑威爾此前在美國國會聽證會上也曾表示，當前維持利率不變主要是出于對關稅政策可能引發(fā)的通脹預期的考量。 

FXTM富拓特約分析師陳文操表示，盡管市場普遍認為美聯儲本次不會調整利率，但這次會議可能構成政策路徑的“轉折點”。 

近期，美國總統(tǒng)特朗普親赴美聯儲，引發(fā)市場對FOMC內部意見分裂的高度關注。 

芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具（CMEFedWatch）的預測數據顯示，截至7月30日，市場認為美聯儲9月維持利率在4.25%—4.50%的概率為55%，降息25個基點的概率為45%，顯示市場對經濟走勢看法分歧明顯。 

然而，7月31日的最新數據顯示，9月降息概率為零，10月和12月降息概率也分別降至14.5%、34.8%。 

盡管如此，民銀研究仍以年內兩次合計50個基點的降息作為基準判斷，9月仍被視為潛在的降息起點。 

民生銀行首席經濟學家溫彬表示：“市場似乎對鮑威爾的發(fā)言解讀偏‘鷹’。”不過，在美聯儲公布利率聲明前，美元指數已顯著走強，當日收報99.9684點，漲幅達1.06%。美債收益率全線上升，其中2年期美債收益率上漲7.38個基點至3.941%，10年期美債收益率上升4.57個基點至4.368%?，F貨黃金下跌1.53%，報收3275.05美元/盎司。美股主要指數由漲轉跌：標普500指數下跌0.12%，道瓊斯指數下跌0.38%，納斯達克指數則微漲0.15%。 

民生證券首席經濟學家陶川認為，此次美聯儲議息會議雖“缺乏懸念”，卻“充滿看點”。 

“缺乏懸念”在于，無論從已公布的數據還是多數官員的表態(tài)來看，“不降息”已成定局?！俺錆M看點”則體現在，美聯儲如何在外部政治和內部分歧雙重壓力下“火中取栗”。“如何降得讓人心服口服”，可能是鮑威爾任期內最棘手的課題。 

二 

野村全球宏觀研究主管蘇博文對經濟觀察報記者表示：“由于通脹上升，我們認為美聯儲將非常謹慎，直到12月才會降息，降息幅度將低于市場預期。” 

溫彬分析稱，2026年的降息路徑或將受到美聯儲主席人選變動的影響。近期，特朗普及多位官員頻頻向鮑威爾施壓要求降息。特朗普甚至罕見地親臨美聯儲大樓視察翻修工程，并批評工程浪費資金。盡管存在政治壓力，目前尚無跡象顯示鮑威爾將被提前更換，美聯儲也大概率不會屈服于外部干擾。 

蘇博文認為，即使特朗普對美聯儲，尤其是對美聯儲主席鮑威爾持非常負面的態(tài)度，他也很難影響美聯儲的政策。美聯儲有很多保障措施和強大的機構基礎設施，這使得政府很難真正掌控貨幣政策。 

此外，本輪延遲降息的另一個關鍵背景是，“貿易沖擊”或再度進入貨幣政策視野。 

當地時間7月30日，美國白宮宣布，自8月1日起對巴西部分進口商品加征至50%的關稅。全球貿易秩序再起波瀾之際，若未來幾個月貿易摩擦加劇，美聯儲或將被迫維持高利率更久。 

據巴克萊銀行預測，美聯儲今年僅會降息一次，時點為12月；2026年預計有三次降息，分別為3月、6月和9月。但巴克萊銀行同時指出，政策路徑存在高度不確定性，尤其關稅對物價與就業(yè)的傳導效應仍在演化中。 

威靈頓投資管理公司固定收益投資組合經理BrijKhurana指出，美聯儲聲明整體略顯鴿派，然而新聞發(fā)布會上，鮑威爾的語氣逐步轉向鷹派，令市場意外，短期美債被大量拋售。許多投資者本以為此次會議將為9月降息鋪路，結果落空。 

10年期美債收益率應聲走高，美元走強；“錨”動之下，“鷹鴿”是否“燕舞”？當地時間7月31日，美股三大指數收盤微跌；美元指數上漲0.22%，報100.03；倫敦黃金現貨上漲0.22%，報3292.49美元/盎司。 

顯然，美聯儲在“數據依賴”原則與政治干預之間如履薄冰，而美聯儲“點陣圖”的分化也預示著政策靈活性將成新常態(tài)，市場需要適應更高波動性。 

FXTM富拓特約分析師張赫赫指出，根據鮑威爾的表態(tài)，美聯儲需要待美國就業(yè)市場出現持續(xù)性放緩，且通脹與物價壓力得以有效控制后，才可能發(fā)出較為明確的降息信號。因此，市場或需等待至10月的利率決議會議，才有望迎來美聯儲首次降息。 

展望下半年，張赫赫認為，一旦開啟降息周期，將顯著提升全球資本市場流動性。放松的貨幣政策有助于激活亞洲市場，對于股市、貴金屬乃至虛擬貨幣都將形成利好。因此，黃金等貴金屬存在再創(chuàng)新高的可能。 

對于未來降息的節(jié)奏，程實認為，近期美國關稅政策在與日本、歐洲的磋商中顯露出一定緩和跡象。若后續(xù)關稅幅度有所下調，對物價的沖擊弱于預期，則美聯儲可能加快降息節(jié)奏，以更及時應對國內增長放緩與信心修復的雙重需求，預計年內降息幅度總計50—75個基點。 

美國最新公布的7月非農業(yè)部門新增就業(yè)人數7.3萬，低于預期。同時，5月和6月的新增非農就業(yè)數據被大幅向下修正。其中，5月新增非農就業(yè)人數從之前公布的14.4萬降至僅1.9萬；6月從之前公布的14.7萬下調至1.4萬。這引發(fā)市場對于美國經濟下行壓力的擔憂，美國三大股指集體收跌，美國國債收益率全線下跌，美元跳水，因此降息預期又急劇升溫。 

據央視新聞報道，當地時間8月1日，美聯儲理事阿德里亞娜·庫格勒宣布將于8月8日正式辭去職務，其理事任期原定于明年1月結束，這也為美聯儲政策走向增添了變數。 

與此同時，A股作為全球資本視野中的重點區(qū)域，未來也有望在內外因素共同作用下維持活躍。而投資者面對“錨”動、外圍市場“鷹鴿”切換的復雜博弈，應更加注重資產配置的靈活性與風險管理的穩(wěn)健性。 

有一個故事,觀音菩薩連自己也要拜,發(fā)人省醒,2018新的一年必看...

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觀世音菩薩竟然拜自己,說明兩個字,明白的人就知道該怎么做了

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民間故事:觀音菩薩救人

船上的人，看到小伙子此時非常的危險，一個個都著急地開始催促他上船，而且還有人伸出了手想拉他一把，但是小伙子卻搖了搖頭說，你們走吧，我不坐你們的船，我已經求過觀音菩薩了，觀音菩薩很快就會派大船來接我的|。還是和前兩次一樣，不管船上的人怎么說，小伙子就是不上船，最后，大船上的人也很無奈，他們好了吧！
今天，我給大家講的是觀音菩薩三次化身救人的故事，這是發(fā)生在陜西的一個村莊，這一年，突然下起了大雨，發(fā)了洪水。這個村子里有一個小伙子，為了不讓洪水淹沒自己，他爬上了他家的樓頂。當水位到達腳踝時，小伙子祈禱說：觀音菩薩，請你救我一命。他祈禱過后，一個人劃著一條小船從遠處過來，讓他到船上，把他等我繼續(xù)說。

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