功莎莎

7月23日，東盟+中日韓（東盟+3）宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（AMRO）在其最新發(fā)布的《東盟+3區(qū)域經(jīng)濟(jì)展望》（AREO）季度更新報(bào)告中預(yù)測，東盟+3地區(qū)2025年經(jīng)濟(jì)增長率將放緩至3.8%，2026年進(jìn)一步降至3.6%。這一預(yù)測較4月預(yù)測分別下調(diào)0.4個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要反映了美國關(guān)稅措施和全球需求放緩的影響。

AMRO首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何東表示，盡管面臨全球貿(mào)易動(dòng)蕩，東盟+3地區(qū)仍處于相對強(qiáng)勢和有韌性的位置。然而，美國加征關(guān)稅舉措的不確定性以及全球需求減弱給區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長帶來了顯著壓力。報(bào)告指出，美國加征關(guān)稅舉措的升級和全球金融環(huán)境的收緊是該地區(qū)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)需求依然強(qiáng)勁，為經(jīng)濟(jì)增長提供了有力支撐。

從通脹與金融市場表現(xiàn)看，盡管中東緊張局勢導(dǎo)致油價(jià)短暫上漲，但東盟+3地區(qū)的通脹率預(yù)計(jì)將保持在較低水平，2025年和2026年均約為1%。核心通脹率雖略有上升，但整體仍處于可控范圍。金融市場方面，區(qū)域貨幣普遍對美元升值，顯示出較強(qiáng)的韌性。然而，美國貿(mào)易政策的不確定性仍對金融市場造成了一定的波動(dòng)。4月2日，美國政府宣布對所有貿(mào)易伙伴實(shí)施“對等關(guān)稅”，引發(fā)東盟+3經(jīng)濟(jì)體的股市大幅下跌。在美國將“對等關(guān)稅”實(shí)施推遲90天后，金融市場出現(xiàn)部分恢復(fù)情況。

具體來看，雖然在東盟主要國家中，馬來西亞、印度尼西亞、柬埔寨、泰國、老撾、緬甸、菲律賓等都被列入美國政府加征關(guān)稅的名單中，但東南亞主要的股市整體抗跌態(tài)勢較強(qiáng)，一方面市場對關(guān)稅升級已有預(yù)期，另一方面新加坡作為全球金融中心吸引了避險(xiǎn)資金流入。

上半年，東盟+3地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長主要由國內(nèi)需求推動(dòng)，并得到凈出口的支持。此外，半導(dǎo)體需求的持續(xù)增長也為制造業(yè)活動(dòng)提供了有力支持。世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會（WSTS）最新發(fā)布的2025年春季預(yù)測顯示，全球半導(dǎo)體銷售額在2024年增長19.7%的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2025年將增長11.2%。

面對貿(mào)易沖擊，該區(qū)域的政策制定者已預(yù)先采取防范措施，包括放松貨幣政策和增加財(cái)政支持。自4月以來，東盟+3經(jīng)濟(jì)體中有一半的中央銀行已降息，以應(yīng)對通脹溫和與增長擔(dān)憂。菲律賓在4月率先降息，與印度尼西亞一起，本季度已兩次降息。韓國、馬來西亞等多國也已降低利率。此外，該區(qū)域多個(gè)國家實(shí)施了財(cái)政措施以減輕關(guān)稅影響。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)區(qū)域合作和深化區(qū)域一體化對于增強(qiáng)該地區(qū)的長期韌性至關(guān)重要。東盟+3地區(qū)需要通過加強(qiáng)區(qū)域合作，保持開放態(tài)度，并堅(jiān)定支持基于規(guī)則的多邊主義，以應(yīng)對外部沖擊并創(chuàng)造新的增長機(jī)會。

盡管區(qū)域政策制定者已采取措施緩解貿(mào)易沖擊，但該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景仍面臨高度不確定性。美國貿(mào)易保護(hù)政策的升級、全球金融環(huán)境的收緊以及大宗商品價(jià)格的飆升是主要風(fēng)險(xiǎn)。此外，美國和歐洲經(jīng)濟(jì)增長放緩以及地緣政治緊張局勢的加劇也可能對區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

分析顯示，經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)主要通過能源價(jià)格渠道進(jìn)行，持續(xù)的沖突通過提高戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、增加海運(yùn)保險(xiǎn)費(fèi)率和延長運(yùn)輸路線帶來的更高運(yùn)輸成本產(chǎn)生復(fù)合效應(yīng)。該地區(qū)對能源進(jìn)口的重度依賴放大了對供給側(cè)沖擊的脆弱性，實(shí)際影響因各經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略儲備、替代供應(yīng)安排以及應(yīng)對持續(xù)價(jià)格波動(dòng)的需求管理能力而顯著不同。

報(bào)告認(rèn)為，東盟+3地區(qū)在2025年和2026年將面臨經(jīng)濟(jì)增長放緩的挑戰(zhàn)，但區(qū)域政策制定者的積極應(yīng)對和區(qū)域一體化推進(jìn)將有助于增強(qiáng)該地區(qū)韌性。面對全球貿(mào)易動(dòng)蕩和美國加征關(guān)稅舉措的不確定性，加強(qiáng)區(qū)域合作和支持多邊主義將是該地區(qū)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)駐新加坡記者：朱旌）

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