邵弘懿

來源：華爾街見聞

微軟、Meta、蘋果、亞馬遜四大科技巨頭將在本周兩天內(nèi)相繼發(fā)布財報，總市值高達(dá)11.3萬億美元的業(yè)績表現(xiàn)將成為標(biāo)普500指數(shù)能否延續(xù)漲勢的關(guān)鍵考驗。

本輪財報季開局穩(wěn)健，但所有目光現(xiàn)已聚焦于即將到來的重頭戲：微軟與Meta將在周三公布業(yè)績，蘋果與亞馬遜則在周四接棒。這些財報將讓投資者得以一窺從電子設(shè)備、軟件到云計算和電子商務(wù)等業(yè)務(wù)的關(guān)鍵健康狀況。

交出一份強(qiáng)勁的成績單對于維持標(biāo)普500指數(shù)的漲勢至關(guān)重要。這四家公司——均為“Mag7”的成員——合計占據(jù)了該基準(zhǔn)指數(shù)市值的五分之一。更重要的是，在英偉達(dá)之后，Meta和微軟是今年對標(biāo)普500指數(shù)上漲貢獻(xiàn)最大的三家公司之一。隨著估值攀升，市場焦點不僅在于它們能否超預(yù)期，更在于它們對未來幾個季度的展望。

“門檻設(shè)得相當(dāng)高，”StateStreetInvestmentManagement首席投資策略師MichaelArone表示：

“尤其是‘科技七巨頭’，它們現(xiàn)在必須拿出真正亮眼的業(yè)績，才能讓這股勢頭持續(xù)下去?！?/p>

業(yè)績預(yù)期雖已下調(diào)，但壓力不減

盡管本輪財報季開局強(qiáng)勁。據(jù)媒體的數(shù)據(jù)，在已公布業(yè)績的約三分之一標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中，約82%的公司盈利超出預(yù)期，有望創(chuàng)下近四年來最好的季度表現(xiàn)。這一表現(xiàn)推動基準(zhǔn)指數(shù)在財報季開始兩周內(nèi)上漲約2%。

不過，分析師在過去幾個月已大幅下調(diào)預(yù)期，主要因擔(dān)憂關(guān)稅對消費支出和利潤率的影響。大型科技公司的盈利預(yù)測同樣被調(diào)低。

數(shù)據(jù)顯示，“Mag7”第二季度的盈利同比增長預(yù)計為16%，低于3月底時預(yù)測的19%。與此同時，標(biāo)普500指數(shù)的盈利年增長率預(yù)計為4.5%，也低于3月份預(yù)測的7.5%。

盡管預(yù)期有所下調(diào)，但這些科技股價格的飆升使得市場的實際期望值依然高企。AmeripriseAdvisorServices首席市場策略師AnthonySaglimbene認(rèn)為，許多公司可能需要給出樂觀的預(yù)測來證明其高估值的合理性：

“它們很可能需要表示今年剩余時間或下一季度的前景是積極的，無論是重申還是上調(diào)業(yè)績指引。”

今年以來，人工智能再次成為區(qū)分股市贏家和輸家的主導(dǎo)主題。Meta、微軟和英偉達(dá)貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)今年近一半的漲幅，而包括蘋果在內(nèi)的一些公司則因在AI技術(shù)方面進(jìn)展不順而股價走弱。

這種分化在上周表現(xiàn)得淋漓盡致：Alphabet在報告強(qiáng)勁盈利增長后股價上漲，而特斯拉則因電動汽車銷售前景黯淡而股價暴跌。因此，投資者將密切關(guān)注科技巨頭們的資本支出計劃。許多公司已大幅增加對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投入，這使得英偉達(dá)和超微電腦等計算設(shè)備制造商成為今年表現(xiàn)最佳的股票之一。

資本支出與“變現(xiàn)”的考驗

所有跡象都表明，科技巨頭的資本支出熱潮將持續(xù)。根據(jù)分析師平均預(yù)期，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta在本財年的資本支出總額預(yù)計將達(dá)到3170億美元，并在2026年進(jìn)一步增至3500億美元。

近幾個月來，投資者對這種激進(jìn)的投資計劃給予了回報，Meta的股價今年已上漲約22%。但摩根大通資產(chǎn)管理公司美洲區(qū)首席策略師GabrielaSantos指出，投資者最終需要看到回報：

“投資者越來越直白地表示，‘拿出真金白銀來看看’。在目前的估值水平上，尤其是對于大型科技股，我們需要看到變現(xiàn)，而不僅僅是未來某個時候會實現(xiàn)變現(xiàn)的承諾?！?/p>

盡管“Mag7”的估值已從4月因關(guān)稅引發(fā)拋售的低點反彈，但仍遠(yuǎn)低于峰值水平。該組合的預(yù)期市盈率為28倍，而去年12月的高點為34倍；相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率為22倍。

貝萊德董事總經(jīng)理兼美國基本面股票主管TonyDeSpirito認(rèn)為，估值需要結(jié)合增長前景來看：

“雖然大型科技股的市盈率表面上看可能很高，但如果考慮到它們的增長、高自由現(xiàn)金流和強(qiáng)大的投資資本回報率，在很多情況下，它們的定價是具有吸引力的?！?/p>