孫俊良

來(lái)源：YOUNG財(cái)經(jīng)漾財(cái)經(jīng)

作為業(yè)內(nèi)管理規(guī)模超萬(wàn)億的“老十家”基金公司之一，博時(shí)長(zhǎng)期以來(lái)以“穩(wěn)健”“專業(yè)”著稱，但是近年來(lái)出現(xiàn)一些人才出走的現(xiàn)象。

博時(shí)基金的人才與薪酬

吳楠

基金經(jīng)理與薪酬再次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

2025年7月，一則關(guān)于博時(shí)基金薪酬數(shù)據(jù)疑似泄露的傳聞在業(yè)內(nèi)迅速發(fā)酵，將這家管理規(guī)模超萬(wàn)億的老牌機(jī)構(gòu)推至輿論的風(fēng)口浪尖。

面對(duì)這場(chǎng)突如其來(lái)的風(fēng)波，博時(shí)基金相關(guān)人士第一時(shí)間做出回應(yīng)，明確表示流傳的數(shù)據(jù)不實(shí)，不符合實(shí)際情況且涉及個(gè)人隱私和商業(yè)機(jī)密，公司已第一時(shí)間報(bào)警，目前正等待進(jìn)一步的調(diào)查結(jié)論。與此同時(shí)，博時(shí)基金迅速啟動(dòng)危機(jī)公關(guān)，多篇相關(guān)報(bào)道文章因“侵犯名譽(yù)/商譽(yù)/隱私/肖像”被下架處理，以平息這場(chǎng)輿論風(fēng)暴。

01．

固收與權(quán)益之變

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，博時(shí)基金共管理394只公募基金，管理總規(guī)模逾10857億元，剔除貨幣基金后，公司的非貨基管理規(guī)模為6267億元，在行業(yè)中位居第7。

從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度博時(shí)基金非貨基規(guī)模增加了298.42億元，增速為5%，數(shù)據(jù)看上去不錯(cuò)。觀察今年上半年數(shù)據(jù)，基金整體規(guī)模保持穩(wěn)定略微出現(xiàn)縮水，資產(chǎn)總規(guī)模從10916.28億元滑落至10857.69億元，非貨規(guī)模也從6307.80億元降至6267.42億元。

規(guī)模變化的背后，是公司固收與權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)、基金清盤數(shù)量等多重因素交織的結(jié)果。

在債券業(yè)務(wù)領(lǐng)域，博時(shí)基金作為行業(yè)內(nèi)較早布局且實(shí)力較強(qiáng)的資管機(jī)構(gòu)，此前已構(gòu)建起一定的產(chǎn)品與規(guī)模優(yōu)勢(shì)。但是二季度數(shù)據(jù)顯示，債券型基金環(huán)比增加100億元，上半年整體規(guī)?？s水290.65億元。

具體產(chǎn)品來(lái)看，旗下債券基金表現(xiàn)分化，部分產(chǎn)品如博時(shí)信用債ETF（159396）受到市場(chǎng)認(rèn)可，資金流入強(qiáng)勁，成立不到半年時(shí)間規(guī)模便突破100億元，僅二季度規(guī)模就增長(zhǎng)了84.38億元。

但同時(shí)，也有不少產(chǎn)品因市場(chǎng)調(diào)整或業(yè)績(jī)欠佳遭遇投資者贖回。例如今年年初，由于央行暫停國(guó)債買入操作，資金利率持續(xù)走高，短端利率出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，博時(shí)安悅短債在一季度遭遇份額急劇下降，凈贖回54.57億份，基金規(guī)模從年初的125.8億元銳減至二季度的70.59億元。

基金規(guī)模大幅縮水 圖源Wind

博時(shí)豐慶純債債券基金在今年上半年也面臨贖回，規(guī)模從年初的5.24億元大幅縮水至二季度的0.51億元，核心原因或在于其業(yè)績(jī)長(zhǎng)期低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，且未有明顯改善的跡象。從基金份額凈值增長(zhǎng)率與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的對(duì)比來(lái)看，無(wú)論是過(guò)去三個(gè)月、六個(gè)月、一年、三年、五年還是自基金合同生效起至今，博時(shí)豐慶純債債券A類和C類的凈值增長(zhǎng)率均低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。

A的凈值增長(zhǎng)率情況圖源基金財(cái)報(bào)

而在權(quán)益類領(lǐng)域，盡管這幾年博時(shí)基金發(fā)布了多只股票型ETF，推動(dòng)了股票型基金規(guī)模的增長(zhǎng)，但整體的權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模受市場(chǎng)環(huán)境、投資策略等多重因素影響，仍出現(xiàn)一定程度的縮水：截至2025年二季度，股票型及混合型基金的管理規(guī)模已從2021年最高時(shí)的1857億元，降至當(dāng)前的1238億元。

此外，基金清盤也直接導(dǎo)致公司規(guī)模減少。2025年上半年，博時(shí)共有7只基金清盤，其中大部分基金是因?yàn)樵谝欢〞r(shí)日內(nèi)出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于五千萬(wàn)元的情形，觸發(fā)了《基金合同》中約定的基金終止條款。

02．

博時(shí)的人才流動(dòng)

這種規(guī)模變化的現(xiàn)象，與近年來(lái)博時(shí)基金頻繁的人事變動(dòng)不無(wú)關(guān)系。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2023年至今，博時(shí)基金的管理層變動(dòng)較多，副總、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、總經(jīng)理、督察長(zhǎng)等核心崗位均先后經(jīng)歷更迭。其中，2023年11月，曾二度回歸擔(dān)任總經(jīng)理的高陽(yáng)，在任職不滿三年后再度離任，隨后轉(zhuǎn)赴天弘基金接任總經(jīng)理一職。在董事長(zhǎng)江向陽(yáng)代任總經(jīng)理六個(gè)月后，博時(shí)基金才迎來(lái)新的掌舵人——出身招行的張東，張東在銀行財(cái)富管理領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，但其簡(jiǎn)歷中并無(wú)直接涉足基金投資領(lǐng)域的相關(guān)經(jīng)歷。

管理層的動(dòng)蕩之外，投研核心團(tuán)隊(duì)也出現(xiàn)一些變化。從2024年至今，博時(shí)基金已有9位基金經(jīng)理離職，其中不乏一批長(zhǎng)期任職、經(jīng)驗(yàn)深厚的資深投資骨干。

例如，2024年12月25日，有著博時(shí)主動(dòng)權(quán)益“一哥”之稱的沙煒因個(gè)人原因離任，其在博時(shí)基金任職長(zhǎng)達(dá)16年，管理公募基金9年之久，堪稱博時(shí)主動(dòng)權(quán)益的重要人物。但其離任并非傳統(tǒng)意義上的“功成身退”，相反，由于其管理的基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期低于市場(chǎng)預(yù)期。Wind數(shù)據(jù)顯示，沙煒卸任前管理的8只基金產(chǎn)品有6只任期內(nèi)回報(bào)率為負(fù)。

目前博時(shí)基金管理規(guī)模居前的主動(dòng)偏股基金經(jīng)理分別是蔡濱、陳鵬揚(yáng)和吳渭，三者分別擔(dān)任博時(shí)權(quán)益投資不同部門的總監(jiān)和副總監(jiān)職位，管理規(guī)模均在60億左右。從在管產(chǎn)品成績(jī)來(lái)看，三者的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化：早期管理的基金業(yè)績(jī)優(yōu)異，但2021年后接管的基金大多業(yè)績(jī)慘淡。如蔡濱管理的博時(shí)產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力A任職回報(bào)超過(guò)166%，但博時(shí)產(chǎn)業(yè)慧選A虧損超12%；陳鵬揚(yáng)的博時(shí)裕隆A收益達(dá)132%，而博時(shí)成長(zhǎng)領(lǐng)航A虧損近30%。

作為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的固收大廠，博時(shí)基金也面臨著固收人才的變動(dòng)，且離職人員多集中流向同業(yè)頭部機(jī)構(gòu)。

2024年2月2日，固收老將王申正式離任，其于2015年加入博時(shí)基金，在近9年的任職期間，歷任宏觀策略部總經(jīng)理、固定收益研究部總經(jīng)理、研究總監(jiān)等多個(gè)關(guān)鍵崗位。Wind數(shù)據(jù)顯示，王申于2015年5月份開始擔(dān)任基金經(jīng)理，在博時(shí)期間管理過(guò)30只基金產(chǎn)品，且多以中長(zhǎng)期純債型基金為主。2022年之前，其管理的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，例如成立于2016年的博時(shí)鑫泰A任職期間回報(bào)率高達(dá)43.13%。然而，2023年后受債市波動(dòng)與策略調(diào)整影響，其業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，2024年王申離任前夕卸任的8只基金產(chǎn)品中，有5只基金任職回報(bào)率為負(fù)。

值得一提的是，王申從博時(shí)離職17天后加入中歐基金，并于同年8月開始管理基金。相較于之前在博時(shí)的“一拖多”，目前王申在中歐僅管理一只基金，專注度顯著提升，不到一年時(shí)間任職回報(bào)就超過(guò)10%。

同年10月，固定收益投資一部投資副總監(jiān)黃海峰也選擇離職，他在博時(shí)基金任職近八年，歷任管理過(guò)40只基金，任期回報(bào)幾乎全線飄紅，其中博時(shí)安盈債券A在七年的任期總回報(bào)高達(dá)27.16%，超越基準(zhǔn)回報(bào)15.80%。黃海峰離職后加入中歐基金，現(xiàn)擔(dān)任固收投決會(huì)委員及現(xiàn)金短債組組長(zhǎng)。

更早之前，被譽(yù)為博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)“靈魂人物”的邵凱已于2023年轉(zhuǎn)投中歐基金。這位在博時(shí)基金任職長(zhǎng)達(dá)23年的老將，從債券組合經(jīng)理助理一路晉升至公司副總經(jīng)理，深度參與了博時(shí)固收投研體系的搭建，也見證了博時(shí)固收業(yè)務(wù)從起步到成為行業(yè)標(biāo)桿的全過(guò)程。

值得注意的是，與邵凱同年“轉(zhuǎn)會(huì)”中歐基金的，還有原博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼固定收益投資一部投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陳凱楊，以及原混合資產(chǎn)投資部投資總監(jiān)助理、基金經(jīng)理鄧欣雨。兩人均在博時(shí)基金任職超過(guò)十年，是固收與混合資產(chǎn)投資領(lǐng)域的中堅(jiān)力量。

03．

博時(shí)的薪酬

作為業(yè)內(nèi)管理規(guī)模超萬(wàn)億的“老十家”基金公司之一，博時(shí)長(zhǎng)期以來(lái)以“穩(wěn)健”“專業(yè)”著稱。近年來(lái)人才的變動(dòng)，是個(gè)人職業(yè)選擇或市場(chǎng)周期波動(dòng)？還是公司治理機(jī)制面臨的挑戰(zhàn)？

邵凱在博時(shí)任職期間曾強(qiáng)調(diào)，“資產(chǎn)管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力還是人，所有的架構(gòu)、流程和管理都是圍繞人來(lái)進(jìn)行的?！彼岬?，盡管行業(yè)人才流動(dòng)加劇，但在博時(shí)工作讓大家感受到良好的企業(yè)文化和平臺(tái)氛圍，“大家一起做共同喜歡的事情，工作默契，而且博時(shí)為核心人才提供的待遇和發(fā)展機(jī)會(huì)仍然具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力?！?/p>

從這些年核心投研人才頻繁流向同業(yè)頭部機(jī)構(gòu)的現(xiàn)象來(lái)看，內(nèi)部的激勵(lì)體系或與人才的預(yù)期有一些差異，這一差異或與近年來(lái)金融行業(yè)推行的“限薪管理指引”存在一定關(guān)聯(lián)。

自2022年起，監(jiān)管層對(duì)金融機(jī)構(gòu)薪酬管理提出更高要求，強(qiáng)調(diào)薪酬與長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理等相匹配，并明確要求建立績(jī)效薪酬追索扣回機(jī)制，防止短期激勵(lì)過(guò)度。這一政策導(dǎo)向雖旨在引導(dǎo)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，但也客觀上壓縮了基金公司在薪酬設(shè)計(jì)上的靈活性。

在這一背景下，部分頭部基金公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)、利潤(rùn)分享等多元化手段留住并吸引核心人才，而博時(shí)基金在相關(guān)機(jī)制的創(chuàng)新與落地方面或顯得相對(duì)滯后。

最典型的莫過(guò)于中歐基金，作為國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)員工持股的基金公司，中歐基金常以員工持股吸引行業(yè)優(yōu)秀人才。天眼查數(shù)據(jù)顯示，邵凱和陳凱楊入職中歐基金后，分別認(rèn)繳90萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)3.5%的上海睦億投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）股份，該公司又持有中歐基金8.5%的股份。這種深度綁定機(jī)制，對(duì)追求長(zhǎng)期職業(yè)發(fā)展的投研人才具有一定的吸引力。

此次鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的薪酬數(shù)據(jù)，博時(shí)基金稱該文件數(shù)據(jù)不實(shí)，并同時(shí)報(bào)警處理。某種程度上，薪酬問(wèn)題不只是“發(fā)多少錢”的技術(shù)性安排，而是公司治理的綜合體現(xiàn)?！?/p>MACD金叉信號(hào)形成，這些股漲勢(shì)不錯(cuò)！

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