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逾期一個多月后，塞力醫(yī)療終于收到了部分逾期的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

塞力醫(yī)療7月28日公告稱，經(jīng)過前期催收，容大致遠貳號（福建）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱“容大貳號”）近期向公司支付了420萬元已逾期的款項。去年9月，該公司將一家子公司51%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了容大貳號。按照約定，逾期的這筆轉(zhuǎn)讓款，本應在今年5月底支付。

由于凈利潤連年虧損，塞力醫(yī)療從去年9月開始，連續(xù)出售多家子公司股權(quán)，但目前經(jīng)營、資金壓力依然未能解決，反而導致營業(yè)收入大幅下降。今年上半年，凈利潤最多預虧超6600萬元，虧損幅度同比增加10倍以上。今年6月底，評級機構(gòu)已將其主體信用評級，從BBB-降至BB+。就在幾天前，可轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回條件時，該公司還放棄了提前贖回權(quán)。

為了走出困境，該公司嘗試通過發(fā)展“AI醫(yī)療”，找到新的增長點。只是，在主業(yè)低迷、資金緊張的情況下，該公司的這一愿望能否實現(xiàn)？

收回逾期款資金仍緊繃

按照塞力醫(yī)療披露。該公司此前已經(jīng)收到1750萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，加上此次收回的420萬元，容大貳號尚待支付的轉(zhuǎn)讓款為930萬元。

與此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款相關(guān)的交易，發(fā)生在去年三季度。根據(jù)披露，2024年9月，容大貳號以3100萬元的價格，受讓了塞力醫(yī)療控股子公司阿克蘇詠林瑞福電子科技有限公司（下稱“阿克蘇詠林”）51%的股權(quán)。按照雙方約定，轉(zhuǎn)讓款分5期支付，后兩期的金額分別為620萬、930萬元。前3期轉(zhuǎn)讓款支付后，今年5月底支付第4期時部分逾期，只支付了620萬元約定金額中的200萬元。因此，此次支付的420萬元屬于逾期付款。

就在不久前，塞力醫(yī)療放棄了可轉(zhuǎn)債的提前贖回。

今年以來，該公司股價持續(xù)上漲，從最低時的7.22元，上漲到7月29日盤中最高的33.53元，累計漲幅接近370%。而在7月1日至21日間，該股的收盤價，已滿足連續(xù)30個交易日中，至少15日收盤價不低于轉(zhuǎn)股價130%的提前贖回條款。但該公司決定，不行使提前贖回權(quán)，且未來3個月內(nèi)也不行權(quán)。

塞力醫(yī)療上述可轉(zhuǎn)債，最初在2020年9月發(fā)行，募資金額5.43億元，存續(xù)期為六年，轉(zhuǎn)股起止日期為2021年3月1日至2026年8月20日，初始轉(zhuǎn)股價格為16.98元/股。經(jīng)過多次調(diào)整、下修后，目前轉(zhuǎn)股價為12元/股。

塞力醫(yī)療的資金，處于非常緊張的狀態(tài)。財報顯示，截至今年3月底，該公司貨幣資金余額僅有1.67億元，同期的短期借款卻達3.1億元。就在6月份，該公司還將不超過3.25億元的閑置募投資金，用于補充流動資金。

鑒于該公司的經(jīng)營、財務等狀況，6月28日，中證鵬元已將“塞力轉(zhuǎn)債”的主體評級，從BBB-降至BB+，債項評級則維持BB+。調(diào)整后，“塞力轉(zhuǎn)債”不可作為債券質(zhì)押式回購交易的質(zhì)押券。

虧本出售盈利子公司“失血”

今年上半年，塞力醫(yī)療的業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下滑。該公司披露，預計上半年凈利潤虧損5500萬元至6600萬元，虧損幅度較上年同期增加1053%，為上市以來最差中期業(yè)績。

該公司的凈利潤，已經(jīng)連續(xù)多年虧損。財報顯示，2021年至2024年，該公司凈利潤分別虧損0.49億元、1.54億元、1.59億元、2.09億元，累計虧損金額達到5.7億元左右。

為了緩解困境，該公司多次出售子公司。除了阿克蘇詠林，該公司還在去年10月以7200萬元的價格，轉(zhuǎn)讓了武漢匯信科技發(fā)展有限責任公司（下稱“武漢匯信”）80%股權(quán)。兩個月后，又作價2480萬元，轉(zhuǎn)讓了內(nèi)蒙古塞力斯醫(yī)療科技有限公司（下稱“內(nèi)蒙古塞力斯”）51%的股權(quán)。其中，轉(zhuǎn)讓阿克蘇詠林、武漢匯信都是虧本脫手，轉(zhuǎn)讓價較收購價格虧損了6464萬元。

轉(zhuǎn)讓的這3家子公司，營收、凈利相對較好。半年報顯示，2024年上半年，阿克蘇詠林、武漢匯信、內(nèi)蒙古塞力斯的營收分別為1913萬元、4450萬元、1.89億元，凈利潤為1197萬元、309萬元、747萬元。

然而，轉(zhuǎn)讓3家盈利子公司，不僅沒有改善現(xiàn)金流，反而加劇了塞力醫(yī)療業(yè)績失血。由于上述公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓后不再并表，導致塞力醫(yī)療今年一季度營收大幅下降。該公司在一季報中稱，受轉(zhuǎn)讓三家子公司股權(quán)影響，公司當期營業(yè)收入同比減少了1.27億元、毛利下降約1600萬元。

轉(zhuǎn)型“醫(yī)療AI”前景難料？

塞力醫(yī)療現(xiàn)金流吃緊，與主營業(yè)務連年虧損有關(guān)。該公司的主要利潤來源，是集約化體外診斷（IVD）業(yè)務，但該業(yè)務今年營收大幅下滑，集約化醫(yī)用耗材供應鏈管理（SPD）業(yè)務營收雖保持增長，但因利潤微薄，難以填補IVD業(yè)務收縮缺口。

根據(jù)披露，2022年至2024年，該公司IVD業(yè)務營收分別為10.41億元、7.19億元、6.05億元，同比下滑16.43%、30.9%、15.87%，毛利率為23.34%、23.95%、23.66%；SPD業(yè)務營收6.89億元、7.41億元、8.17億元，同比增長—0.55%、7.55%、7.41%，毛利率為9.96%、9.9%、10.31%。

在傳統(tǒng)主業(yè)深陷泥潭之際，塞力醫(yī)療試圖通過“AI醫(yī)療”，找到新的增長點。該公司在年報中提到，正與合作開發(fā)精神疾病診療數(shù)字化系統(tǒng)，并計劃布局腦科學大模型、罕見病大模型等前沿領(lǐng)域，試圖打造“AI+醫(yī)療”的新增長曲線。

業(yè)內(nèi)人士認為，醫(yī)療AI賽道的特性，決定了需要巨額資金投入和漫長培育周期，從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)品注冊審批，再到醫(yī)院端商業(yè)化落地，往往需要3-5年時間，且單病種AI系統(tǒng)研發(fā)成本動輒數(shù)千萬元。

而塞力醫(yī)療的財務狀況，能否支撐存在轉(zhuǎn)型所需巨大資金需求存在疑問。截至今年3月底，該公司貨幣資金余額僅1.67億元，且經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負。而另一方面，該公司尚未披露AI醫(yī)療業(yè)務的具體收入數(shù)據(jù)，也未公布任何已落地的商業(yè)化項目。

不過，市場對概念的反應卻頗為靈敏“敏感”。盡管基本面持續(xù)惡化，但在“AI+醫(yī)療”、“創(chuàng)新藥”概念的催化下，塞力醫(yī)療股價年內(nèi)已暴漲364%，截至7月29日收盤，仍處于31.62元的高點。

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