時刻新聞
曹俊嘉
受海外地緣沖突以及國內(nèi)閱兵等事件催化，近兩個多月軍工板塊強(qiáng)勢崛起。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，申萬國防軍工指數(shù)自5月以來累計上漲14.14%，在31個申萬一級行業(yè)中位列第3，顯著跑贏同期上證指數(shù)（6.85%）、滬深300（6.28%）等大盤指數(shù)表現(xiàn)。（指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實際收益，投資須謹(jǐn)慎。）
展望后市，長城景氣成長基金經(jīng)理尤國梁表示，2025年是我軍建設(shè)“十四五”收官之年，前期影響規(guī)劃執(zhí)行的堵點卡點問題有望解決，此前延遲的訂單已率先在上游看到恢復(fù)，軍工板塊有望迎來景氣向上拐點，成為今年景氣度潛力較高的板塊。
長城景氣成長（A類：018939，C類：018940）當(dāng)前重點關(guān)注軍工板塊，尤其是軍貿(mào)方向。基金定期報告顯示，截至2025年二季度末，長城景氣成長A前十大重倉股主要集中于軍貿(mào)中熱門的航空裝備、地面兵裝、軍工電子領(lǐng)域。（重倉股數(shù)據(jù)為歷史持倉，不代表現(xiàn)在及未來，也不構(gòu)成投資建議。）
軍工板塊迎多重催化
過去3年，受產(chǎn)品降價、“十四五”中期調(diào)整訂單落地時間延后等因素影響，軍工板塊業(yè)績低于預(yù)期，持續(xù)調(diào)整。
而今年二季度以來，軍工板塊迎來多個積極催化因素?！爱?dāng)前國際形勢復(fù)雜多變，國防軍工行業(yè)作為國家安全的重要保障，在全球地緣沖突加劇、各國軍費擴(kuò)張的時代背景下，重要性持續(xù)提升?！痹谟葒嚎磥?，軍工板塊的催化持續(xù)增多，未來有望出現(xiàn)整體性行情。
1、業(yè)績或逐步改善
今年是“十四五”規(guī)劃的收官年，既定的國防建設(shè)規(guī)劃需要完成，此前積壓的需求有望快速釋放，疊加軍工行業(yè)受關(guān)稅沖擊的影響較小，業(yè)績或?qū)⒅鸩礁纳啤?/p>
興業(yè)證券研報表示，當(dāng)前軍隊建設(shè)“十四五”規(guī)劃執(zhí)行已進(jìn)入能力集成交付關(guān)鍵期、疊加“十五五”規(guī)劃編制推進(jìn)、落地，行業(yè)未來三到五年的發(fā)展指引將逐漸清晰，前期積壓的下游需求有望迎來大幅釋放。隨著新一輪訂單周期開啟，有望推動行業(yè)整體景氣復(fù)蘇。（資料來源：興業(yè)證券，《【興證策略】為何6月以來反復(fù)強(qiáng)調(diào)軍工和科技》，發(fā)布于2025年6月30日。）
2、技術(shù)加速升級
AI、無人機(jī)、機(jī)器人等前沿科技正加速融入軍事領(lǐng)域，并展現(xiàn)出廣泛的應(yīng)用場景和巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
AI技術(shù)：可應(yīng)用于軍事偵察、目標(biāo)識別與跟蹤、智能指揮決策系統(tǒng)等多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，大幅提升作戰(zhàn)效率和勝算。
無人機(jī)：包括偵察無人機(jī)、察打一體無人機(jī)、預(yù)警無人機(jī)等，已成為現(xiàn)代戰(zhàn)爭中不可或缺的重要力量。
機(jī)器人：例如排爆機(jī)器人、戰(zhàn)場救援機(jī)器人等，能夠在危險環(huán)境中代替士兵執(zhí)行任務(wù)，有效降低人員傷亡風(fēng)險。
3、重磅事件催化
下半年將迎來抗戰(zhàn)勝利80周年紀(jì)念閱兵儀式、“十五五”規(guī)劃關(guān)鍵節(jié)點等重磅事件，或為軍工板塊帶來持續(xù)的政策利好與市場關(guān)注，進(jìn)而催化行情。
以閱兵儀式為例，參考10年前經(jīng)驗，也即2015年9月3日抗戰(zhàn)勝利70周年紀(jì)念大閱兵，國新辦于當(dāng)年6月23日宣布閱兵消息，7月9日起軍工板塊開始上漲，至8月17日達(dá)到階段高點，申萬國防軍工指數(shù)2015年全年累計上漲28.50%。（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計區(qū)間：2015年1月1日-2015年12月31日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實際收益，投資須謹(jǐn)慎。）
投資如何把握“軍”機(jī)？
基本面逐步回暖、前沿科技賦能、重磅事件催化，加之過去幾年深度調(diào)整帶來的估值低位，當(dāng)下軍工板塊或迎來較好的布局時機(jī)。
由尤國梁管理的長城景氣成長（A類：018939，C類：018940）過往重點關(guān)注軍工板塊，尤其是軍貿(mào)方向?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，截至2025年二季度末，長城景氣成長A前十大持倉占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)69.56%，主要集中于軍貿(mào)中熱門的航空裝備、地面兵裝、軍工電子領(lǐng)域。
長城景氣成長前十大持倉股（2025Q2）
（持倉數(shù)據(jù)來自基金定期報告，所屬行業(yè)來自Wind，為申萬二級行業(yè)，公司拳頭軍貿(mào)產(chǎn)品來自各公司業(yè)績報告和官網(wǎng)，截至2025年6月30日。持倉數(shù)據(jù)及個股不作為投資推薦或投資承諾，歷史持倉不代表現(xiàn)在或未來持倉，基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎）
尤國梁在基金二季報中表示，5月初印巴戰(zhàn)場上中國軍機(jī)的出色表現(xiàn)，向全世界展示了中國武器裝備的過硬實戰(zhàn)實力，未來有望借此契機(jī)加速軍貿(mào)市場的開拓。對于具有相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司而言，軍貿(mào)業(yè)務(wù)利潤率相對高于國內(nèi)業(yè)務(wù)，軍貿(mào)收入占比若能不斷提升，或?qū)砥髽I(yè)業(yè)績的持續(xù)成長，有望提升相關(guān)公司的整體估值中樞，給股價帶來較好的向上彈性。
源于對本輪軍工行情的較好把握，長城景氣成長實現(xiàn)了優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)。基金定期報告顯示，截至6月30日，長城景氣成長A近6個月、近1年、成立以來收益率分別為26.62%、38.76%、29.80%，均大幅跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)，超額收益顯著。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，上述時期同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為2.65%、15.17%、8.24%，統(tǒng)計區(qū)間：2023年9月12日-2025年6月30日。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。）
該基金在同類偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）中也展現(xiàn)出一定的領(lǐng)跑優(yōu)勢。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，長城景氣成長A近1年收益率排名134/1819，位列前8%。（基金過往評價不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。）
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來源：紅網(wǎng)
作者：蔣明哲
編輯：盤長
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