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來源：前海時(shí)代Finance

證監(jiān)會系統(tǒng)背景的肖宇鵬掌舵下，管理規(guī)模超6000億的平安基金被指無視基民利益，一邊為大資金打造“撤退綠色通道”，還讓多只基金陷入長期虧損泥潭。

這場資本游戲中，中小基民疑似淪為“買單者”，而作為平安系靈魂人物的馬明哲，是否知曉旗下基金這般操作？資本市場的公平與透明，正遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

平安基金推贖回費(fèi)率優(yōu)惠：公然搞利益輸送掩護(hù)大資金撤退？

平安基金推出的贖回費(fèi)率優(yōu)惠，表面是降低投資者成本的“福利”，實(shí)則暗藏玄機(jī)。

以平安惠享純債債券型基金為例，A類份額贖回費(fèi)調(diào)整極具針對性：持有7天-1年贖回費(fèi)從0.10%降至0.025%，1年-2年從0.05%降至0.0125%，降幅達(dá)75%，且贖回費(fèi)計(jì)入基金資產(chǎn)比例從25%飆升至100%。

這組數(shù)據(jù)背后，是對某機(jī)構(gòu)投資者持倉周期的“精準(zhǔn)匹配”。該機(jī)構(gòu)2024年8月15日申購7.96億份A類份額，2025年8月中旬持倉將滿一年，恰好落入“1年-2年”優(yōu)惠區(qū)間。此時(shí)調(diào)整費(fèi)率，無異于為其開通“低成本撤退通道”，優(yōu)惠方案的“定制化”痕跡明顯。

基金持有人結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，更是將利益傾斜暴露無遺。A類份額中，機(jī)構(gòu)持有占比99.67%，個(gè)人僅0.33%；D類份額機(jī)構(gòu)占比99.95%，個(gè)人0.05%，全基金機(jī)構(gòu)持有占比高達(dá)97.53%，個(gè)人投資者僅2.47%。

這種“一家機(jī)構(gòu)獨(dú)大”的結(jié)構(gòu)，讓基金運(yùn)作極易向大資金妥協(xié)。此次優(yōu)惠僅針對A、C類特定區(qū)間，而個(gè)人投資者占比更高的C類份額（100%個(gè)人持有），7天-30天贖回費(fèi)僅從0.05%降至0.0125%，且適用人群極少。顯然，普通投資者并非優(yōu)惠的“受益主體”，而是大資金博弈的“陪跑者”。

份額變動軌跡，進(jìn)一步坐實(shí)撤退嫌疑。該機(jī)構(gòu)2025年二季度贖回2.63億份，持有份額從7.97億份降至5.34億份，贖回比例33%。機(jī)構(gòu)持有比例2024年三季度94.48%，2025年一季度升至96.87%，二季度卻突然大額贖回，結(jié)合費(fèi)率優(yōu)惠時(shí)間點(diǎn)，“有計(jì)劃撤退”的劇本逐漸清晰。

若機(jī)構(gòu)8月集中贖回5.34億份，原贖回費(fèi)53.4萬元，優(yōu)惠后僅13.35萬元，節(jié)省40.05萬元，且贖回費(fèi)全歸基金資產(chǎn)，進(jìn)一步降低撤退成本。這種“精準(zhǔn)操作”，讓中小投資者不得不懷疑：平安基金是大資金的“護(hù)航者”，而非全體投資者的“守護(hù)者”。

多基金長期虧損：基民的財(cái)富蒸發(fā)

前海時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，平安基金旗下產(chǎn)品，多只基金成立以來虧損態(tài)勢觸目驚心。

平安旗下多只基金成立以來虧損態(tài)勢明顯。截至8月1日A股收盤，平安中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新ETF成立以來跌幅高達(dá)61.60%，年化回報(bào)-20.59%；平安中證光伏產(chǎn)業(yè)A成立以來跌幅48.83%，年化回報(bào)-15.23%；平安中證光伏產(chǎn)業(yè)C成立以來跌幅48.31%，年化回報(bào)-15.02%；

平安中證新材料ETF成立以來跌幅46.28%，年化回報(bào)-14.16%；平安均衡優(yōu)選1年持有C成立以來跌幅44.56%，年化回報(bào)-14.18%；平安中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接C成立以來跌幅39.35%，年化回報(bào)-11.49%；平安中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接A成立以來跌幅38.35%，年化回報(bào)-11.14%，多只基金長期業(yè)績承壓，投資風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

這些長期虧損的基金，讓中小投資者的財(cái)富持續(xù)“縮水”，而基金管理方平安基金對虧損的“放任”，更讓信任的裂痕不斷擴(kuò)大。

當(dāng)大資金借助費(fèi)率優(yōu)惠撤退，中小投資者卻要承擔(dān)潛在的凈值波動風(fēng)險(xiǎn)。若機(jī)構(gòu)集中贖回，基金可能被迫拋售債券變現(xiàn)，引發(fā)凈值波動。個(gè)人投資者既無法享受大資金的費(fèi)率優(yōu)惠，還要直面資產(chǎn)縮水的可能，淪為大資金撤退的“買單者”。

以平安中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新ETF為例，基民長期承受虧損，卻未得到任何“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”，基金管理方在大資金與中小投資者的利益天平上，明顯向前者傾斜，公平原則被置于何處？

平安基金的“治理失序”：誰在漠視基民權(quán)益？

行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為，平安基金的操作，暴露了基金管理的多重漏洞。

其一，風(fēng)險(xiǎn)揭示缺位，未充分提示“單一機(jī)構(gòu)大額贖回引發(fā)凈值波動”的風(fēng)險(xiǎn)，讓中小基民在不知情中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；其二，利益輸送嫌疑，針對性費(fèi)率優(yōu)惠向大資金傾斜，違背“公平對待所有投資者”的原則；其三，治理機(jī)制失效，基金管理人未履行“保護(hù)全體投資者利益”的受托責(zé)任，讓基民權(quán)益成為資本博弈的“犧牲品”。

這些問題的根源，在于基金管理方對“普惠金融”初心的背離，將基金淪為少數(shù)資本的“工具”，而非服務(wù)普通投資者的平臺。

平安基金的大股東是平安信托（持股68.19%），而平安信托又由中國平安控股，馬明哲作為中國平安的核心人物，對旗下基金這般操作是否知曉？當(dāng)基金管理出現(xiàn)如此明顯的利益傾斜與長期虧損，平安系的“風(fēng)控體系”是否失效？

若說肖宇鵬掌舵下的平安基金是“執(zhí)行者”，那么馬明哲作為平安系的“領(lǐng)航者”，有責(zé)任審視基金運(yùn)作是否偏離正軌。資本市場的公平與透明，需要穿透式監(jiān)管，更需要企業(yè)內(nèi)部的自我約束，而平安基金當(dāng)前的操作，顯然與“守護(hù)投資者利益”的目標(biāo)背道而馳。

在基金行業(yè)，單一投資者持有比例超90%已屬高風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，平安基金卻長期放任這種結(jié)構(gòu)存在，還通過費(fèi)率調(diào)整“保駕護(hù)航”。監(jiān)管層需加強(qiáng)對“單一機(jī)構(gòu)獨(dú)大”基金的監(jiān)管，嚴(yán)查針對性費(fèi)率調(diào)整背后的利益輸送，筑牢資本市場的“公平防線”。

對這類基金，應(yīng)要求管理人充分披露風(fēng)險(xiǎn)，定期監(jiān)測持有人結(jié)構(gòu)變動，一旦出現(xiàn)大額贖回風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向投資者預(yù)警，避免中小基民淪為“不知情的受害者”。

有業(yè)內(nèi)人士表示，普通投資者需擦亮眼睛，警惕結(jié)構(gòu)失衡的基金。像平安基金這類“一家機(jī)構(gòu)獨(dú)大”、費(fèi)率優(yōu)惠向大資金傾斜的產(chǎn)品，潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)關(guān)注基金持有人結(jié)構(gòu)、費(fèi)率政策公平性，遠(yuǎn)離這類可能讓自己成為“買單者”的產(chǎn)品。

同時(shí)，投資者要積極維護(hù)自身權(quán)益，當(dāng)發(fā)現(xiàn)基金管理存在明顯不公時(shí)，通過合法渠道發(fā)聲，推動基金行業(yè)回歸“公平透明”的軌道。