勤凡雁

卓創(chuàng)資訊分析師張國梁

[導(dǎo)語]2025年7月乙二醇裝置檢修減少，疊加下游聚酯集中減產(chǎn)，乙二醇供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，但由于目前港口庫存仍延續(xù)低位狀態(tài)，供需結(jié)構(gòu)對乙二醇現(xiàn)貨市場價格仍有一定支撐。

本月乙二醇產(chǎn)能基數(shù)在3074.2萬噸。四川正達(dá)凱一期60萬噸/年乙二醇裝置5月試車成功，2025年6月3日計入產(chǎn)能基數(shù)，中國乙二醇行業(yè)產(chǎn)能提升至3074.2萬噸。從區(qū)域占比來看，華東地區(qū)仍為最主要生產(chǎn)地區(qū)，目前占全國總產(chǎn)能45.42%。

裝置檢修規(guī)模下降乙二醇行業(yè)開工止跌回升

7月，中國乙二醇產(chǎn)量預(yù)估值為164.16萬噸。其中乙烯制乙二醇產(chǎn)量預(yù)估值為98.79萬噸，合成氣制乙二醇產(chǎn)量預(yù)估值為65.36萬噸，7月乙二醇裝置檢修規(guī)模減少，乙二醇行業(yè)開工回升，乙二醇產(chǎn)量出現(xiàn)小幅上調(diào)。本月乙二醇行業(yè)平均開工負(fù)荷率56.55%，較前一期上升2.12個百分點。乙烯制乙二醇平均開工負(fù)荷率58.06%，較前一期上升1.29個百分點；合成氣制乙二醇平均開工負(fù)荷率54.37%，較前一期上升3.35個百分點。本期裝置變動主要為陽煤壽陽、榆能化學(xué)、紅四方、中化學(xué)裝置重啟，天盈裝置重啟后再度停車檢修，建元、盛虹裝置短停后重啟，浙石化、遠(yuǎn)東聯(lián)、遼寧北化、昊源、華誼裝置負(fù)荷調(diào)整。

月末港口到貨延期 庫存繼續(xù)小幅去化

7月中國乙二醇華東港口平均庫存水平在46.69萬噸；月末庫存在42.04萬噸，較上月末下跌3.93萬噸。本月張家港主港日平均發(fā)貨水平在4525噸附近。7月下游聚酯工廠集中減產(chǎn)，聚酯行業(yè)開工下滑，自港口提貨一線有所下降，華東主港發(fā)貨水平小幅下調(diào)，但由于7月受臺風(fēng)天氣因素影響，月末部分到船時間延期，月內(nèi)實際進(jìn)口到貨量偏低，7月港口庫存仍出現(xiàn)小幅下降。

年中終端消費淡季織機開工持續(xù)下滑

7月，淡季行情延續(xù)，江浙地區(qū)噴水開機率持續(xù)下滑，但月末秋冬面料備貨增多，圓機和經(jīng)編開機率溫和回升。截至7月29日，江浙織造綜合開機率預(yù)估值為58.75%，較一報告期下降6.2個百分點。

7月需求偏弱的態(tài)勢向上傳導(dǎo)，坯布庫存持續(xù)累積，織造企業(yè)生產(chǎn)積極性下降；不過月末秋冬面料備貨增加，帶動織造開機率局部回升。月末，吳江地區(qū)噴水織機開機率在62.89%，較上個報告期下降7.44個百分點；長興地區(qū)噴水織機開機率在64.66%，較上個報告期下降14.54個百分點；蕭紹地區(qū)圓機開機率在48.47%，較上個報告期上升0.48個百分點；蘇北地區(qū)噴水織機開機率在61%，較上個報告期下降9個百分點；南通地區(qū)噴水織機開機率在66.13%，較上個報告期下降9.87個百分點；海寧地區(qū)經(jīng)編開機率在68%，較上個報告期下降5.5個百分點；常熟地區(qū)經(jīng)編開機率在44%，較上個報告期上升3個百分點。

7月坯布市場出貨整體放緩，秋冬訂單呈局部下達(dá)態(tài)勢。月初受原料價格持續(xù)下跌及下游需求疲軟影響，織造企業(yè)普遍反饋市場以小批量訂單為主，未交付訂單僅能維持3-4天生產(chǎn)。隨后，坯布市場低價貨源明顯增多，織造工廠被迫減少開機臺數(shù)，以規(guī)避庫存貶值風(fēng)險。進(jìn)入月中，市場常規(guī)品種坯布滯銷，新訂單下達(dá)遲緩，終端需求疲軟導(dǎo)致坯布庫存積壓，多數(shù)織造工廠開機率下滑，個別企業(yè)甚至?xí)和Ｉa(chǎn)。外貿(mào)方面，秋冬面料的訂單咨詢和樣品開發(fā)雖較活躍，但實際成交量有限，且價格競爭激烈、交貨周期緊迫。月末，坯布市場需求整體偏弱，場內(nèi)大眾面料銷量不足，價格穩(wěn)中有跌，多數(shù)織造工廠反映虧損壓力較大，生產(chǎn)積極性不高。不過月末市場上磨毛絨、粗紡呢絨、精紡呢絨等秋冬面料上市品種增多，出貨速度相對較快，價格基本穩(wěn)定。部分織造工廠表示，未交付的訂單僅能維持1-2周生產(chǎn)，僅有少數(shù)訂單量較多的工廠可延續(xù)至8月底。

乙二醇止跌反彈月內(nèi)利潤再度回升

依據(jù)卓創(chuàng)資訊乙二醇生產(chǎn)成本計算模型計算，本月中國煤制乙二醇生產(chǎn)利潤再度回升。本月動力煤價格繼續(xù)小幅反彈，但月內(nèi)乙二醇價格止跌快速回升，月末乙二醇價格較6月底出現(xiàn)較明顯反彈，帶動本月煤制乙二醇利潤再度回升。目前煤制乙二醇稅后毛利在672.12元/噸附近，較前一期上升75.22元/噸，幅度為12.60%。

整體供需結(jié)構(gòu)來看，乙二醇8-10月供需結(jié)構(gòu)預(yù)計將繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。后續(xù)乙二醇裝置檢修規(guī)模整體偏少，乙二醇產(chǎn)量逐步回升至高位水平，且現(xiàn)階段下游聚酯仍處于年中淡季階段，聚酯開工提升空間有限，預(yù)計乙二醇去庫幅度將繼續(xù)收窄。

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