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截至7月25日，在申萬行業(yè)房地產(chǎn)類目的102家上市公司中，已有73家房企公布上半年業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績“預(yù)增”的有6家、業(yè)績“扭虧”的13家，“續(xù)虧”和“預(yù)減”的分別有31家和7家，還有16家房企首次出現(xiàn)上半年業(yè)績虧損。萬科預(yù)計虧損百億刷新自身紀錄，濱江集團卻逆勢預(yù)增七成，保利發(fā)展雖然賺錢，但利潤大降超六成，更有不少昔日“好學(xué)生”首次跌破盈虧線。

超三成盈利，少數(shù)表現(xiàn)兩眼

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月25日，在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的A股房企中，超30%的企業(yè)預(yù)計實現(xiàn)盈利。其中，保利發(fā)展與濱江集團成為盈利陣營中的佼佼者，上半年A股房企中預(yù)計盈利超過5億元的僅此兩家。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，保利發(fā)展7月14日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，上半年預(yù)計營收約1168億元，雖同比有所下滑，但歸母凈利潤仍達到27.35億元。不過，與去年同期的74.2億元相比，降幅高達63.15%。保利發(fā)展在公告中解釋，房地產(chǎn)項目結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模下降，致使營業(yè)總收入下滑；行業(yè)和市場的波動，又讓結(jié)轉(zhuǎn)項目盈利能力降低，進而相關(guān)利潤指標同比下降。即便是行業(yè)龍頭，也難以完全抵御市場下行的沖擊。

濱江集團的表現(xiàn)令人眼前一亮。其預(yù)計上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為16.32億元至19.82億元，同比增長40%至70%。公告指出，業(yè)績增長主要源于上半年交付樓盤體量較上年同期大幅增加。從中指研究院數(shù)據(jù)來看，今年上半年，濱江集團全口徑拿地金額位居行業(yè)前五，全口徑銷售額位居行業(yè)前十，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。中信建投證券研報認為，濱江集團深耕杭州，受益于杭州新房市場較高的景氣度，結(jié)轉(zhuǎn)項目利潤率與去化率表現(xiàn)出色。上半年其完成交付的17個樓盤中，有15個位于杭州，這無疑為其業(yè)績增長提供了有力支撐。

除了保利和濱江，還有一些中小房企也實現(xiàn)了盈利。例如天?；?，預(yù)計上半年歸母凈利潤為0.9億至1.3億元，同比大幅上升1581.80%至2329.27%，主要原因是全資子公司住宅項目一季度沖回土地增值稅金額1.7億元。深深房預(yù)計歸母凈利潤上漲幅度達到1411.70%至2034.17%，得益于報告期內(nèi)房地產(chǎn)項目收入結(jié)轉(zhuǎn)同比增加。這些企業(yè)雖然規(guī)模相對較小，但通過自身的努力和策略調(diào)整，在市場中找到了盈利的機會。

約七成虧損，多家準備計提減值

在盈利房企成為少數(shù)派的同時，大部分房企仍深陷虧損泥沼。數(shù)據(jù)顯示，在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的房企中，約70%預(yù)計出現(xiàn)虧損。

萬科作為行業(yè)標桿企業(yè)，上半年預(yù)計凈虧損100億至120億元，成為虧損榜首。萬科表示，虧損主要源于房地產(chǎn)開發(fā)項目結(jié)算規(guī)模顯著下降，且毛利率仍處于低位；考慮到業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口升高，新增計提了資產(chǎn)減值；部分大宗資產(chǎn)交易和股權(quán)交易價格低于賬面值。

盡管萬科上半年實現(xiàn)銷售金額691.1億元，回款率超過100%，并積極推進債務(wù)風(fēng)險化解，上半年合并報表范圍內(nèi)新增融資和再融資249億元，完成164.9億元公開債務(wù)償還，2027年之前已無境外公開債到期，但沉重的虧損壓力依然給企業(yè)發(fā)展蒙上陰影。

華夏幸福預(yù)計虧損額度僅次于萬科。預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為-75億至-55億元，而去年同期為-48.49億元。業(yè)績預(yù)虧主要原因為上半年房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)項目較少，導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)收入下降；債務(wù)存量金額較大，導(dǎo)致財務(wù)費用維持高位。

金地集團同樣面臨嚴峻挑戰(zhàn)，預(yù)計2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為虧損34億元至42億元，上年同期虧損33.61億元，虧損進一步擴大。金地集團公告稱，近年銷售規(guī)模下降，本期可結(jié)轉(zhuǎn)面積較上期減少，營業(yè)收入下滑；同時，基于市場情況動態(tài)調(diào)整經(jīng)營及銷售策略，加大去化力度，導(dǎo)致部分項目存貨可變現(xiàn)凈值低于成本，基于謹慎性原則計提了資產(chǎn)減值準備。

此外，像信達地產(chǎn)、綠地控股、金科股份、華僑城、榮盛發(fā)展等知名房企，上半年預(yù)計虧損額上限均進入前十。其中，信達地產(chǎn)預(yù)計歸母凈利潤虧損35億元至39億元，綠地控股預(yù)計歸母凈利潤虧損30億元至35億元。虧損的原因主要包括房地產(chǎn)開發(fā)項目集中交付規(guī)模變小，營業(yè)收入和毛利率同比下降；部分項目及對外財務(wù)性投資存在減值跡象，需計提減值準備等。

扭虧與首虧并存，行業(yè)分化現(xiàn)新態(tài)勢

在業(yè)績預(yù)告中，還呈現(xiàn)出扭虧為盈與首次虧損并存的現(xiàn)象，進一步凸顯行業(yè)分化。

據(jù)不完全統(tǒng)計，上半年有10余家房企成功實現(xiàn)扭虧為盈，如城建發(fā)展、大悅城、廣宇集團等。城建發(fā)展預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤4.40億至6.54億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤預(yù)計3.47億至5.06億元，實現(xiàn)扭虧為盈。其業(yè)績好轉(zhuǎn)主要得益于天壇府、龍樾天元等房地產(chǎn)項目實現(xiàn)交付，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收益大幅增長；同時，參股投資企業(yè)持有金融資產(chǎn)股價上漲，帶來了可觀的公允價值變動損益和投資收益。

大悅城預(yù)計2025年上半年歸母凈利潤8000萬元至1.2億元，上年同期虧損3.64億元。扭虧的主要原因是受結(jié)算資源、周期影響，毛利率同比上升，毛利額同比增加。廣宇集團同樣通過高毛利項目結(jié)算以及降本增效措施，實現(xiàn)了業(yè)績的扭虧。

然而，在部分企業(yè)迎來曙光的同時，另有一些企業(yè)卻遭遇了上市以來的首次虧損。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年凈利潤預(yù)計虧損的房企中，有16家企業(yè)是首次虧損，包括沙河股份、香江控股、信達地產(chǎn)、綠地控股等。這些企業(yè)首次虧損的金額也不容小覷，如信達地產(chǎn)、綠地控股首次虧損便超過30億元。首虧的原因與行業(yè)整體下行趨勢相關(guān)，房地產(chǎn)開發(fā)項目交付規(guī)模變小、營業(yè)收入下滑、資產(chǎn)減值計提增加等因素，共同導(dǎo)致了這些企業(yè)在上半年陷入虧損困境。

從上半年房企業(yè)績預(yù)告整體情況來看，市場的持續(xù)低迷，使得企業(yè)在銷售、結(jié)轉(zhuǎn)、盈利等方面均面臨巨大壓力，下半年，機構(gòu)普遍認為將延續(xù)弱復(fù)蘇走勢。不過，也有一些積極信號出現(xiàn)。從市場數(shù)據(jù)來看，今年上半年，TOP100房企銷售總額為18364.1億元，同比下降11.8%，拿地總額5065.5億元，同比增長33.3%；TOP10企業(yè)2025年1至6月新增貨值總額6019.9億元，占TOP100企業(yè)的41.8%，新增貨值門檻為50億元。這意味著，房企在積極把握核心城市的結(jié)構(gòu)性機會，通過拿地補庫鎖定未來主動權(quán)。

記者:劉瑾陽編輯:韓璐瑩校對:湯琪

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