商業(yè)
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但在當(dāng)前環(huán)境下，
楊亮
4小時(shí)前
其職務(wù)：已由三位“高管；分而”治之
2025-08-05 11:45:12
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文|酒業(yè)內(nèi)參張奧
野心勃勃想跨界做白酒的華潤(rùn)，業(yè)績(jī)正被拖下水——營(yíng)收承壓外，其斥資120多億買的金沙酒業(yè)也離回本越來(lái)越遠(yuǎn)。
作為華潤(rùn)唯一并表的白酒業(yè)務(wù)，金沙去年?duì)I業(yè)額21.49億元，同比僅增長(zhǎng)4%。對(duì)比收購(gòu)時(shí)123億元的估值，其市盈率已從巔峰期的20倍跌至不足5倍。
更加棘手的是，金沙核心大單品——摘要珍品，出現(xiàn)了大面積庫(kù)存積壓。
《酒業(yè)內(nèi)參》與多地經(jīng)銷商及終端處了解到，摘要珍品目前渠道庫(kù)存嚴(yán)重，且普遍倒掛。有經(jīng)銷商直言“回本根本無(wú)望，只希望能把貨賣出去”。
另有百榮二批商透露，現(xiàn)在摘要珍品單件批價(jià)為1570元，平均單瓶批價(jià)約392元，而在三月初摘要珍品的單瓶批價(jià)為485元，跌幅達(dá)兩成。同時(shí)，其還透露近期市場(chǎng)上由于有金沙經(jīng)銷商撤離而大量拋貨，百榮已經(jīng)出現(xiàn)了大批2022版摘要珍品并進(jìn)一步影響正常批價(jià)。
在2023年年初，時(shí)任華潤(rùn)啤酒董事會(huì)主席的侯孝海樂觀表示，華潤(rùn)白酒板塊實(shí)現(xiàn)百億目標(biāo)的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。近日，華潤(rùn)啤酒又發(fā)布了侯孝海的離任公告。離職前，這位將華潤(rùn)“翻江倒?！钡囊惶?hào)位，大手筆套現(xiàn)2600萬(wàn)港元，減持幅度高達(dá)92%。同時(shí)，他的離開也給華潤(rùn)啤酒留下了一對(duì)“爛攤子”。
經(jīng)銷商們：“不求回本，只求出貨”
在此前的金沙酒業(yè)2025年廠商命運(yùn)共同體大會(huì)上，金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)范世凱表示，過(guò)去一年公司走得非常艱難，最終仍實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)?！半m然這個(gè)結(jié)果沒有達(dá)到年初的預(yù)期（年增長(zhǎng)30%），但在當(dāng)前環(huán)境下，我們自己還是感到比較欣慰。”
根據(jù)市場(chǎng)反饋看，這樣的增長(zhǎng)可能是建立經(jīng)銷商及終端高企的庫(kù)存之上。
山東經(jīng)銷商陳東（化名）向《酒業(yè)內(nèi)參》表示，“身邊有大商進(jìn)了八百萬(wàn)的金沙壓在倉(cāng)庫(kù)，最后倒虧了三百萬(wàn)才把貨出完，從此以后再也不買金沙的貨了”。
同時(shí)，陳東還透露，身邊除了茅系以外，醬酒普遍不能順價(jià)銷售。而金沙因?yàn)橘N牌產(chǎn)品太多加上廠家管控不足，批價(jià)和實(shí)際零售價(jià)降得很快。
《酒業(yè)內(nèi)參》在金沙官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，僅摘要系列就有16款產(chǎn)品，回沙系列更達(dá)到了驚人的超20款。
《酒業(yè)內(nèi)參》還從河南百榮獲悉，目前摘要珍品單件批價(jià)為1570元，平均單瓶批價(jià)約392元。而在三月初摘要珍品的批價(jià)為485元。也就是說(shuō)短短四個(gè)月時(shí)間，摘要珍品批價(jià)一降再降，對(duì)經(jīng)銷商及終端造成了巨大的銷售壓力。
山東某大商銷售主管也透露，目前金沙系列酒不太好出手，庫(kù)存比較大，還需要時(shí)間進(jìn)一步消化。關(guān)于實(shí)際售價(jià)，他表示，“價(jià)格肯定是倒掛的，但因渠道差異，倒掛程度也不一樣?！?/p>（圖源自金沙酒業(yè)宣傳海報(bào)）
此外，在山東經(jīng)銷商王元（化名）看來(lái)，金沙是二線品牌，圈外知名度很低，這也導(dǎo)致了摘要珍品很難在商務(wù)宴請(qǐng)立足，“桌子上擺個(gè)茅系產(chǎn)品大家會(huì)覺得是個(gè)茅臺(tái)，但你桌子上放摘要珍品，大家可能還會(huì)問，解釋成本太高了?！?/p>
“用人”焦慮，一年換了三任董事
業(yè)績(jī)腰斬前，金沙酒業(yè)曾是醬酒最亮眼的黑馬之一。
2018年至2021年，短短四年間，金沙的銷售額由5.76億迅速飆升至60.66億，一躍成為小有名氣的醬酒品牌。
“百億金沙，使命必達(dá)”，在2021年年初經(jīng)銷商大會(huì)，金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)張道紅意氣風(fēng)發(fā)地帶著經(jīng)銷商們振臂高呼百億銷售的宏大目標(biāo)。彼時(shí)，他已成為白酒業(yè)內(nèi)炙手可熱的明星經(jīng)理人。
一年后，華潤(rùn)啤酒突發(fā)公告，以123億元收購(gòu)金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，試圖構(gòu)建“啤+白”的雙驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。
華潤(rùn)系入駐金沙后，華潤(rùn)啤酒首席執(zhí)行官侯孝海出任金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)，華潤(rùn)啤酒首席財(cái)務(wù)官范世凱擔(dān)任總經(jīng)理。兩位華潤(rùn)系高管正式掌權(quán)。
（圖為華潤(rùn)啤酒（控股）有限公司執(zhí)行董事、董事會(huì)主席 侯孝海）而金沙酒業(yè)崛起的“功臣”張道紅，則遭遇連續(xù)“削權(quán)”。先是退任為副董事長(zhǎng)，再接著又被踢出董事會(huì)，擔(dān)任黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理。一直到2023年年底，張道紅徹底離開金沙酒業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士曾透露，張道紅離開后，原金沙體系也有很多人離開，“舊臣”被陸續(xù)拆解。
不可否認(rèn)的是，張道紅在任期間的確為金沙立下汗馬功勞，同時(shí)也乘上了“醬酒熱”，一舉實(shí)現(xiàn)了從三、四線品牌到二線的階層跨越，但這也讓其業(yè)績(jī)充滿“水分”。
所謂的最高峰60.66億銷售額，不僅將次年的預(yù)期銷售算入其中，而且還向渠道大量壓貨，進(jìn)一步充盈財(cái)務(wù)報(bào)表。
入主金沙以來(lái)，華潤(rùn)上下對(duì)金沙都曾寄予厚望，而現(xiàn)實(shí)卻一次次“打臉”。
2023年年初，侯孝海樂觀表示，華潤(rùn)白酒板塊實(shí)現(xiàn)百億目標(biāo)的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)；同年6月，金沙酒業(yè)黨委書記、總經(jīng)理范世凱在經(jīng)銷商大會(huì)上明確提出，“三年內(nèi)成為邁向百億的全國(guó)醬酒企業(yè)”。
反映在報(bào)表上，金沙年當(dāng)期上半年?duì)I收、凈利分別錄得同比下滑51.2%和41%，全年?duì)I收僅20.67億，再度讓華潤(rùn)的期望落空。
為了應(yīng)對(duì)白酒調(diào)整期，金沙不惜大刀闊斧地更換“領(lǐng)導(dǎo)班子”：
2024年2月，侯孝海卸任金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)并退出董事會(huì)，由魏強(qiáng)接任董事長(zhǎng)一職；僅10個(gè)月，魏強(qiáng)卸任，轉(zhuǎn)而由原總經(jīng)理范世凱接任，王維龍出任金沙酒業(yè)副總經(jīng)理、營(yíng)銷中心總經(jīng)理。
頻繁的高管變動(dòng)，折射出了華潤(rùn)系的“用人”焦慮。在這背后，金沙的營(yíng)收也陷入“增長(zhǎng)困境”。
雙品牌失效，越折騰越難回本
若從華潤(rùn)正式入駐“操刀”算起，金沙酒業(yè)2023年、2024年?duì)I收分別為20.67億、21.49億，距離123億的收購(gòu)估值，回本進(jìn)度還不到一半，距離“三年百億”的目標(biāo)更是相差甚遠(yuǎn)。
一直以來(lái)，金沙都渴望構(gòu)建“摘要+金沙回沙”雙品牌戰(zhàn)略，但始終未曾成功。2024年業(yè)績(jī)中，摘要貢獻(xiàn)了白酒70%的營(yíng)收，回沙的占比不足30%。在如今的大環(huán)境下，多家酒企都已布局大眾價(jià)格帶，比如洋河也在春糖期間推出了光瓶酒產(chǎn)品等。
而金沙對(duì)高端化的執(zhí)著，使得本該“燒錢”成長(zhǎng)的大眾價(jià)格帶缺位，造成了摘要上不去、大眾產(chǎn)品下不來(lái)的尷尬現(xiàn)狀。
就眼下而言，金沙似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒摸到重回巔峰的有效路徑。
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