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來源：市值風云

一季報揭示了利率下行周期中，規(guī)模驅(qū)動模式的深層危機。

作者| beyond

編輯| 小白

在2025年一季度的財報中，北京銀行（601169.SH，該行）呈現(xiàn)出一幅矛盾圖景：總資產(chǎn)規(guī)模突破4.5萬億元，較年初增長5.9%；存款總額達2.6萬億元，貸款總額2.3萬億元，均較年初保持約6%的增速。

（來源：北京銀行2025年一季報）

然而，規(guī)模擴張的背后，北京銀行的經(jīng)營業(yè)績卻亮起紅燈——營收171.3億元，同比下降3.2%；歸母凈利潤76.7億元，同比下滑2.4%。這是該行近12年來首次出現(xiàn)季度營收與盈利負增長。

規(guī)模與盈利的背離，撕開了利率下行周期中北京銀行的深層困局。

（來源：北京銀行2025年一季報）

觸目驚心的“生命線”

銀行的運營模式，就像一個巨大的資金池，一端從儲戶手里吸收存款（需要支付利息），另一端以貸款的形式借給企業(yè)和個人（收取利息）。簡單來說，凈息差就是貸款收益率與存款成本率的差額，再除以總資產(chǎn)。

凈息差，是衡量一家銀行盈利能力、風險承受能力和可持續(xù)發(fā)展能力的核心指標。對銀行而言，凈息差就是它們的經(jīng)營“生命線”，它決定了銀行能賺多少錢，有多少利潤可以用來彌補壞賬，補充資本金，發(fā)放員工工資等一系列經(jīng)營能力。

如果凈息差過低，銀行的盈利能力就會受到嚴重侵蝕，就像一個人心跳過緩，隨時可能休克。

2025年一季度，北京銀行凈息差降至1.31%，較2024年全年水平陡降16個基點。這一降幅遠超行業(yè)平均水平——截至2025年3月末，中國商業(yè)銀行的整體凈息差已經(jīng)低至1.43%，較2024年下降了9個基點。

（來源：北京銀行歷年財報）

1.31%的凈息差意味著什么呢？它意味著北京銀行每吸收100元存款，通過貸款獲得收入，再扣除支付給存款人的利息，最終賺到的凈利差僅有1.31元。這幾乎沒有多少利潤空間，更何況該行還要承擔運營成本、壞賬損失等等。

這好比一家企業(yè)，銷售毛利率已經(jīng)薄如紙片，稍微有點成本上升或銷售不暢，就可能虧損。

而北京銀行凈息差大幅跑輸行業(yè)平均水平的背后，是其資產(chǎn)、負債兩端的雙重擠壓。

資產(chǎn)端收益率坍塌。2024年末，北京銀行的生息資產(chǎn)收益率同比驟降18個基點至3.5%，主因LPR持續(xù)下調(diào)、存量貸款滾動重定價及新發(fā)放貸款利率走低。盡管其貸款規(guī)模較年初增長5.9%，但預計增量難抵價格下滑。

負債端降本遭遇剛性瓶頸。盡管通過多輪存款利率下調(diào)（央行主導）及主動負債管理，2024年末北京銀行的付息負債成本率降至2.03%，但活期存款占比持續(xù)走低，存款定期化趨勢未改，高成本負債結(jié)構(gòu)削弱了降息正面效果。

更嚴峻的是，該行的利息凈收入從上年同期的127.7億元降至今年一季度的125.9億元，在貸款增長5.9%的背景下，其規(guī)模擴張未能轉(zhuǎn)化為利息收入增長。

這折射出北京銀行面臨的經(jīng)營困境：在利率持續(xù)下行的通道中，傳統(tǒng)“以量補價”的策略已然失效。

資產(chǎn)質(zhì)量：表面穩(wěn)定，暗流涌動

北京銀行今年一季度不良貸款率為1.3%，較年初僅微降1個基點。橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，北京銀行的不良率在上市城商行中處于較高水平，僅次于蘭州銀行、鄭州銀行、貴陽銀行等西北部城商行，較上市城商行平均不良率（1.15%）還高出了15個基點。

（數(shù)據(jù)來源：各銀行財報）

近幾年，雖然北京銀行的盡管不良貸款率持續(xù)改善，但其關(guān)注類貸款占比從2020年的1.14%大幅升至2024年的1.79%，資產(chǎn)質(zhì)量惡化的潛在風險仍需警惕。這種趨勢表明，北京銀行在控制不良貸款方面雖然有所進展，但仍需進一步加強風險管理。

（數(shù)據(jù)來源：北京銀行財報）

從風險抵補能力來看，北京銀行的撥備覆蓋率從2024年末的208.8%下滑至198.1%，撥貸比從2.73%降至2.57%，這兩個指標雙降表明該行可能通過減少撥備計提來平滑盈利表現(xiàn)。

撥備覆蓋率的持續(xù)下降可能削弱北京銀行的風險抵御能力，尤其在宏觀經(jīng)濟不確定性增加的背景下，該行風險準備方面的壓力正在加大。

還值得關(guān)注的是，北京銀行的資本充足率全線回落，其核心一級資本充足率從2024年末的8.95%降至今年一季度的8.64%，一級資本充足率和資本充足率同步由11.97%下滑至11.53%。

資本充足率下滑，一方面源于信貸擴張加大資本消耗（風險加權(quán)資產(chǎn)增速達10.7%），另一方面也與公允價值波動侵蝕權(quán)益相關(guān)（其他綜合收益減少33.33億元）。

北京銀行這種表面看起來的“技術(shù)性穩(wěn)健”顯然難以持續(xù)。若后續(xù)經(jīng)濟復蘇不及預期，當前被壓低的撥備水平將進一步削弱風險緩沖能力。

當資本充足率逼近監(jiān)管底線，規(guī)模驅(qū)動的增長模式必然遭遇反噬——要么大幅放緩資產(chǎn)擴張，要么承受評級下調(diào)帶來的融資成本上升。無論何種選擇，北京銀行都將加劇盈利壓力。

收入結(jié)構(gòu)失衡：非息收入的脆弱性凸顯

當利息收入增長引擎熄火，非息收入本應成為關(guān)鍵支撐。然而北京銀行今年一季度非息收入同比下降7.8%，表明北京銀行在零售業(yè)務中的競爭壓力較大，需要進一步優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)以提升盈利能力。

具體來看，中收回暖但獨木難支。2025Q1，北京銀行的手續(xù)費及傭金凈收入同比增長24.4%至14.4億元，主要來自托管業(yè)務回暖。但手續(xù)費及傭金凈收入占營收比重僅8.4%，難以對沖利息凈收入下滑。

此外，今年一季度公允價值變動損益大幅轉(zhuǎn)負，為-11.98億元，導致其他非息收入同比下滑17.7%。

零售業(yè)務雖被北京銀行寄予厚望，但零售貸款增速僅4.3%，且財富管理收入尚未形成規(guī)模效應。該行計劃進一步提高消費貸和信用卡業(yè)務比重，優(yōu)化個人貸款結(jié)構(gòu)。同時，利用區(qū)域優(yōu)勢，開發(fā)特色零售產(chǎn)品，避免同質(zhì)化價格競爭。

（來源：北京銀行2025年一季報）

這種策略表明，北京銀行在零售業(yè)務轉(zhuǎn)型方面有一定的規(guī)劃，但需要更長時間才能看到成效。

當一季度凈息差跌至1.3%時，北京銀行背后是資產(chǎn)、負債端面臨的雙重擠壓。資產(chǎn)端收益率在政策讓利與LPR下調(diào)中持續(xù)坍塌，負債成本卻被存款定期化鎖在高位，形成一把越收越緊的剪刀差。

北京銀行看似穩(wěn)健的規(guī)模增長，實則站在盈利模式脆弱的懸崖邊緣，其資本充足率持續(xù)下滑與撥備覆蓋率的下降，對風險抵補能力形成持續(xù)考驗，每一分錢資產(chǎn)擴張都在加速消耗著未來的生存空間。

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