6月中國(guó)乘用車零售銷量增長(zhǎng)18.1%，突破208萬(wàn)輛。今年上半年整體銷量增長(zhǎng)10.8%，達(dá)1090萬(wàn)輛。包括出口在內(nèi)的全部新車銷量增長(zhǎng)11%，為1565萬(wàn)輛。預(yù)計(jì)今年全年銷量將增長(zhǎng)4.7%，接近3300萬(wàn)輛。

比亞迪上半年交付量達(dá)214萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%。上海汽車集團(tuán)交付205萬(wàn)輛，成為第二家年銷量突破200萬(wàn)輛的中國(guó)汽車制造商。第一汽車集團(tuán)增長(zhǎng)6.1%，交付157萬(wàn)輛；長(zhǎng)安汽車交付136萬(wàn)輛；奇瑞汽車交付126萬(wàn)輛；吉利控股集團(tuán)交付141萬(wàn)輛。吉利汽車已將2025年全年銷售目標(biāo)從271萬(wàn)輛上調(diào)至300萬(wàn)輛。

小鵬6月交付34611輛，連續(xù)8個(gè)月實(shí)現(xiàn)月銷超3萬(wàn)輛。通用汽車與中國(guó)合資企業(yè)2025年第二季度交付量超44.7萬(wàn)輛，創(chuàng)下4年來(lái)最大的季度銷量增幅。

如今中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)看似勢(shì)頭正盛，但事實(shí)果真如此嗎？

中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)，快速增長(zhǎng)和供應(yīng)過(guò)剩這兩個(gè)消息并存。綜合來(lái)看，這可以概括為當(dāng)前的降價(jià)現(xiàn)象。這意味著我們不得不審視仍在快速增長(zhǎng)的中國(guó)汽車企業(yè)的盈利能力。還有企業(yè)接連破產(chǎn)關(guān)閉工廠。

分析普遍認(rèn)為，中國(guó)汽車市場(chǎng)雖然銷量急劇增長(zhǎng)，但小型企業(yè)卻接連破產(chǎn)，其背后是未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致盈利能力惡化。特別是在新能源汽車領(lǐng)域，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和激烈的價(jià)格戰(zhàn)展開(kāi)，生產(chǎn)規(guī)模小的企業(yè)正處于生存的十字路口。

兩極分化加劇，只有頭部企業(yè)盈利

綜合近年來(lái)中國(guó)汽車企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)來(lái)看，除部分頭部企業(yè)外，大多數(shù)企業(yè)要么長(zhǎng)期虧損，要么無(wú)法擺脫低利潤(rùn)率的困境。盡管整體銷量在增長(zhǎng)，但由于未能實(shí)現(xiàn)“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”，無(wú)法抵消固定成本負(fù)擔(dān)，這是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題導(dǎo)致的。

其背景可以總結(jié)為以下幾點(diǎn)：

首先是高額的研發(fā)（R&D）和生產(chǎn)投資成本。電動(dòng)汽車的開(kāi)發(fā)需要巨額的研發(fā)費(fèi)用和生產(chǎn)設(shè)備投資。小型企業(yè)難以承擔(dān)這些初期投資，也難以確保足夠的生產(chǎn)和銷售量來(lái)收回投資。

通過(guò)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)形成的零和博弈也是一個(gè)大問(wèn)題。比亞迪、特斯拉等頭部企業(yè)通過(guò)激進(jìn)的降價(jià)政策擴(kuò)大市場(chǎng)份額。這進(jìn)一步向后來(lái)者施加降價(jià)壓力，成為導(dǎo)致利潤(rùn)率急劇下降和盈利能力惡化的主要原因。無(wú)法有效應(yīng)對(duì)低價(jià)攻勢(shì)的企業(yè)，最終陷入即使銷量增長(zhǎng)，虧損也在擴(kuò)大的惡性循環(huán)。

第三是生產(chǎn)效率低下。小型企業(yè)在零部件采購(gòu)方面議價(jià)能力弱，生產(chǎn)流程效率低，導(dǎo)致成本競(jìng)爭(zhēng)力下降。這意味著通過(guò)大規(guī)模生產(chǎn)降低成本、創(chuàng)造利潤(rùn)的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”原理無(wú)法正常發(fā)揮作用。

運(yùn)營(yíng)成本負(fù)擔(dān)也是一大挑戰(zhàn)。車輛銷售后產(chǎn)生的銷售、營(yíng)銷、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等運(yùn)營(yíng)成本也是一大負(fù)擔(dān)。沒(méi)有足夠的銷量，就難以承擔(dān)這些固定成本。

實(shí)際上，在中國(guó)汽車市場(chǎng)，只有比亞迪、吉利汽車、上汽（上海汽車）等少數(shù)大型制造商實(shí)現(xiàn)了可觀的盈利能力。比亞迪2023年凈利潤(rùn)同比激增80%以上，業(yè)績(jī)獨(dú)樹(shù)一幟，充分享受了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益。相反，過(guò)去被視為電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)代表的蔚來(lái)、小鵬、理想汽車，要么仍未擺脫虧損，要么僅勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利。

新勢(shì)力中，理想汽車在2023年實(shí)現(xiàn)了年度盈利，但這只是少數(shù)成功案例，蔚來(lái)、小鵬等其他初創(chuàng)企業(yè)仍處于巨額虧損狀態(tài)。這表明銷量增長(zhǎng)并不一定會(huì)帶來(lái)盈利能力的提升。

新能源汽車企業(yè)破產(chǎn)接連不斷

過(guò)去，中國(guó)政府的巨額補(bǔ)貼催生了眾多電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)。但隨著補(bǔ)貼逐漸減少，沒(méi)有自身競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)失去了立足之地。

目前，在100多個(gè)新能源汽車品牌中，預(yù)計(jì)大多數(shù)將在未來(lái)幾年內(nèi)退出市場(chǎng)或被大型集團(tuán)收購(gòu)。這種大規(guī)模的結(jié)構(gòu)調(diào)整短期內(nèi)可能會(huì)引發(fā)混亂，但長(zhǎng)期來(lái)看，有望提升中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的健康度和競(jìng)爭(zhēng)力。

不管怎樣，我們來(lái)整理一下到目前為止已確認(rèn)（當(dāng)然未確認(rèn)的會(huì)更多）的中國(guó)汽車企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)消息。分析普遍認(rèn)為，特別是隨著新能源汽車領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)以及由此引發(fā)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整的風(fēng)暴正猛烈襲來(lái)。

僅2024年中國(guó)市場(chǎng)就有129個(gè)新能源汽車品牌，但預(yù)計(jì)到2030年，在財(cái)務(wù)上能夠存活下來(lái)的品牌僅為15個(gè)。

分析認(rèn)為，導(dǎo)致這些企業(yè)破產(chǎn)的主要原因如下：

首先是過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格戰(zhàn)。在政府巨額補(bǔ)貼的支持下，眾多新興企業(yè)涌入市場(chǎng)，導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)?，F(xiàn)象加劇。這引發(fā)了整車及零部件行業(yè)整體的激烈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而導(dǎo)致盈利能力惡化。特別是比亞迪等頭部企業(yè)的激進(jìn)降價(jià)，對(duì)后來(lái)者造成了致命打擊。

與投資相比，生產(chǎn)規(guī)模小也是一個(gè)問(wèn)題。專家指出，年銷量低于200萬(wàn)輛的制造商將難以生存。研發(fā)成本高，但生產(chǎn)規(guī)模小，無(wú)法確保成本競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將被淘汰。中國(guó)的汽車專家也經(jīng)常提到這一點(diǎn)。

許多電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)在沒(méi)有核心技術(shù)或獨(dú)特差異化優(yōu)勢(shì)的情況下，為了短期的補(bǔ)貼利益而進(jìn)入市場(chǎng)。但由于技術(shù)實(shí)力和差異化不足，它們無(wú)法應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)和技術(shù)趨勢(shì)，從而失去了競(jìng)爭(zhēng)力。

需求放緩導(dǎo)致的庫(kù)存問(wèn)題也不可避免。在某些時(shí)期，電動(dòng)汽車需求增長(zhǎng)放緩，或者消費(fèi)者對(duì)特定車型提出不滿，導(dǎo)致庫(kù)存積壓和現(xiàn)金流惡化。據(jù)悉，即使是比亞迪等頭部企業(yè)也面臨庫(kù)存管理難題。

西方各國(guó)的關(guān)稅及非關(guān)稅壁壘也是一大挑戰(zhàn)。國(guó)際貿(mào)易壁壘和保護(hù)主義抬頭，特別是歐洲等主要市場(chǎng)的加稅舉措，阻礙了中國(guó)汽車企業(yè)的海外擴(kuò)張。有消息稱，中國(guó)汽車企業(yè)甚至采用將新車偽裝成二手車出口的手段，可見(jiàn)其在拓展出口渠道方面面臨困難。

最近破產(chǎn)或面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)的主要企業(yè)及合資公司如下。當(dāng)然，這些只是引起關(guān)注的企業(yè)，小型企業(yè)甚至不會(huì)出現(xiàn)在新聞中，這與內(nèi)燃機(jī)時(shí)代并無(wú)不同。

高合汽車（HiPhi，HumanHorizons）因2024年資金籌措和運(yùn)營(yíng)問(wèn)題停產(chǎn)。威馬汽車在2023年10月申請(qǐng)破產(chǎn)后，因資金籌措失敗和失去投資者信任而破產(chǎn)。這導(dǎo)致威馬汽車的車主遭遇了車輛控制應(yīng)用程序無(wú)法使用等諸多不便。

2022年申請(qǐng)破產(chǎn)的廣汽Stellantis（前身是廣汽菲亞特克萊斯勒），在長(zhǎng)期銷售低迷后，于2025年7月正式宣告破產(chǎn)。分析認(rèn)為，這是因?yàn)槠湓谥袊?guó)市場(chǎng)以燃油車為中心的業(yè)務(wù)模式未能跟上新能源汽車轉(zhuǎn)型的潮流。

有報(bào)道稱，擁有哪吒品牌的合眾汽車也在2025年1月進(jìn)入破產(chǎn)重組階段。其在泰國(guó)等海外市場(chǎng)也因銷售低迷和未達(dá)到當(dāng)?shù)厣a(chǎn)目標(biāo)而面臨困境。

人們普遍認(rèn)為，在當(dāng)前形勢(shì)下，蔚來(lái)、小鵬、理想等企業(yè)也難以獨(dú)立生存。它們必須實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，也有很多觀點(diǎn)認(rèn)為，被大型汽車集團(tuán)收購(gòu)合并或進(jìn)行戰(zhàn)略合作可能是唯一的解決辦法。