●本報(bào)記者連潤(rùn)
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，今年以來(lái)銀行間市場(chǎng)熊貓債發(fā)行規(guī)模為1166.50億元。截至目前，熊貓債累計(jì)發(fā)行規(guī)模已突破1萬(wàn)億元。專家表示，近年來(lái)，熊貓債發(fā)行主體不斷豐富，發(fā)行人數(shù)量穩(wěn)步攀升，持續(xù)獲得國(guó)際知名機(jī)構(gòu)青睞，熊貓債市場(chǎng)深度廣度不斷拓展。
多重因素推動(dòng)
7月以來(lái)，熊貓債市場(chǎng)呈密集發(fā)行態(tài)勢(shì)。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，7月11家發(fā)行主體合計(jì)發(fā)行16只熊貓債，規(guī)模達(dá)219.50億元。其中，多只熊貓債發(fā)行創(chuàng)紀(jì)錄。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行發(fā)行2年期20億元熊貓債，票面利率1.64%，發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)創(chuàng)亞投行熊貓債發(fā)行紀(jì)錄，并吸引了超30家機(jī)構(gòu)參與，創(chuàng)下亞投行熊貓債發(fā)行參與機(jī)構(gòu)數(shù)量紀(jì)錄。摩根士丹利發(fā)行20億元熊貓債，發(fā)行期限5年，發(fā)行利率1.98%，這是首單由總部位于美國(guó)的公司發(fā)行的熊貓債。
中誠(chéng)信國(guó)際研究院研究報(bào)告認(rèn)為，融資成本優(yōu)勢(shì)是熊貓債密集發(fā)行的重要因素之一?！爱?dāng)前熊貓債票面利率顯著低于同期美元債，國(guó)際發(fā)行人通過(guò)置換存量美元債務(wù)，可直接降低融資成本，這一‘性價(jià)比’優(yōu)勢(shì)提升了發(fā)行意愿?！眻?bào)告分析稱。
中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放持續(xù)釋放吸引力是另一因素。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)7月28日表示：“今年以來(lái)，外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)和跨國(guó)企業(yè)熊貓債發(fā)行活躍，發(fā)行金額占比達(dá)到50%，較2024年全年上升27個(gè)百分點(diǎn)。截至目前，銀行間市場(chǎng)熊貓債發(fā)行人區(qū)域已覆蓋五大洲，反映出中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)全球優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的吸引力?！?/p>
上述報(bào)告亦表示，我國(guó)債券市場(chǎng)制度型開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，準(zhǔn)入規(guī)則簡(jiǎn)化、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、綠色分類標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌、資金跨境使用便利性提升等系統(tǒng)性改革，提升境外發(fā)行人的融資效率。
人民幣國(guó)際化進(jìn)程的深化則為熊貓債需求端注入動(dòng)力。中誠(chéng)信國(guó)際研究院研究員郝云龍說(shuō)，目前，人民幣跨境支付占比升至全球第四，人民幣作為跨境支付及貿(mào)易結(jié)算貨幣的國(guó)際地位逐漸提升。新興市場(chǎng)主權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債，既是對(duì)人民幣儲(chǔ)備屬性的認(rèn)可，也是規(guī)避美元匯率風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略選擇。
有望繼續(xù)擴(kuò)容
熊貓債作為境外機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券，既是中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放的重要成果，也是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的關(guān)鍵載體，其發(fā)展脈絡(luò)與未來(lái)前景備受市場(chǎng)關(guān)注。
熊貓債發(fā)行始于2005年，2023年開(kāi)始快速擴(kuò)容，當(dāng)年發(fā)行規(guī)模達(dá)1544.50億元；2024年發(fā)行量創(chuàng)下1948.00億元的年度紀(jì)錄。
從熊貓債注冊(cè)情況看，這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望在2025年延續(xù)。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年熊貓債注冊(cè)規(guī)模達(dá)1535億元，同比增長(zhǎng)165%，為全年擴(kuò)容奠定基礎(chǔ)。
政策對(duì)熊貓債市場(chǎng)的支持加力。7月18日，國(guó)家發(fā)展改革委等七部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施鼓勵(lì)外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資若干措施的通知》明確，對(duì)符合條件的外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資所需的熊貓債優(yōu)化管理流程，納入“綠色通道”管理。
“熊貓債市場(chǎng)的政策環(huán)境和監(jiān)管制度持續(xù)完善，有望進(jìn)一步提升熊貓債資金使用的便利性和效率，提高對(duì)發(fā)行人的吸引力?！焙略讫堈f(shuō)。
此外，業(yè)內(nèi)專家表示，熊貓債對(duì)于境外投資者而言或是一種較好的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。方正證券首席固收分析師李清荷表示，熊貓債市場(chǎng)目前尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約事件，整體信用風(fēng)險(xiǎn)可控，且由于我國(guó)貨幣政策具有相對(duì)獨(dú)立性，人民幣債券收益率與全球主要債券收益率的相關(guān)性較低，熊貓債對(duì)于境外投資者而言或是一種較好的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。
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