繩米琪

7月31日，盡管當前財報季仍處于初期階段，FPG財盛國際觀察到，僅有三分之一的標普500企業(yè)公布了2025年第二季度財報，整體表現較為溫和。據FactSet數據顯示，標普500綜合盈利同比增長6.4%，為過去六個季度以來的最低增速。尤其能源板塊依舊疲弱，預計在全部11大行業(yè)中利潤增長墊底，同比下滑達24%。FPG財盛國際分析認為，主要歸因于油價大幅走低：2025年第二季度油價平均為每桶63.68美元，較2024年同期的80.66美元下跌約21%。

細分來看，該板塊五個子行業(yè)中有四個面臨兩位數的利潤下滑：綜合油氣企業(yè)下降34%，油氣勘探與生產下降20%，煉油與銷售下降19%，油氣設備與服務下降11%；僅有油氣儲運子行業(yè)實現14%的同比增長。FPG財盛國際指出，能源巨頭?？松梨冢╔OM）和雪佛龍（CVX）將于8月1日發(fā)布財報，預期分別為每股收益1.49美元和1.66美元，均較去年同期顯著下滑，表明傳統(tǒng)能源巨頭依然面臨盈利壓力。

盡管傳統(tǒng)油氣行業(yè)表現乏力，但清潔能源板塊卻表現搶眼，部分企業(yè)交出超預期成績單。FPG財盛國際認為，這一趨勢反映出能源結構正在加速轉型，尤其在政策支持和技術升級的雙重推動下，清潔能源企業(yè)逐步取得市場突破。

ValeroEnergy（VLO）：煉油巨頭Valero第二季度營收為298.9億美元，同比下降13.3%，但仍超出市場預期27億美元；每股收益2.28美元也高于預期0.51美元。煉油業(yè)務運營利潤為13億美元，略高于去年同期的12億美元；而可再生柴油業(yè)務則由盈利轉為虧損7900萬美元，乙醇業(yè)務利潤也從1.05億美元降至5400萬美元。FPG財盛國際指出，Valero未來或受益于雪佛龍重返委內瑞拉市場所帶來的原油供應改善。

Schlumberger（SLB）：全球領先的油服公司Schlumberger本季度營收為85.5億美元，同比下降6%，凈利潤為10.1億美元，盡管環(huán)比增長27%，但同比減少9%。其在中東、亞太等市場實現增長，而北美市場表現疲軟。SLB預計下半年營收將在182億至188億美元之間，EBITDA利潤率將持平，但關稅因素可能帶來0.2%至0.4%的負面影響。FPG財盛國際認為，這反映出全球市場表現分化明顯，北美市場相對承壓。

TotalEnergies（TTE）：法國能源巨頭Total第二季度營收為446.8億美元，同比下降9.2%，但好于市場預期。雖然每股收益略低于預期，產量和現金流表現卻亮眼。其凈負債上升至260億美元，但公司仍維持20億美元回購計劃及0.85歐元/股股息不變。FPG財盛國際表示，Total在轉型與穩(wěn)定盈利之間尋求平衡，當前財務策略保持一定彈性。

EnphaseEnergy（ENPH）：太陽能和儲能企業(yè)Enphase財報表現最為突出，營收同比增長19.7%至3.632億美元，每股收益高出預期0.07美元，凈利潤為3710萬美元。公司在美國本土的微逆變器產量達到141萬臺，享受稅收抵扣政策45倍效益。FPG財盛國際認為，其技術進步與本地化產能擴張策略顯著提升了盈利能力。

GEVernova（GEV）：作為GE旗下的可再生能源公司，GEVernova第二季度營收增長11%至91億美元，每股收益1.86美元，訂單總額124億美元，同比增長4%。公司簽署9吉瓦燃氣設備合同，帶動訂單積壓至29吉瓦。FPG財盛國際認為，公司在全球電氣化趨勢和脫碳解決方案的推動下，有望實現盈利能力的持續(xù)增強。

NextEraEnergy（NEE）：該可再生能源公用事業(yè)公司報告第二季度營收為67億美元，同比增長10.4%，略低于市場預期。每股收益1.05美元略超預期。其子公司FPL和NextEraEnergyResources均錄得利潤增長，后者新增積壓訂單3.2吉瓦，總積壓達到近30吉瓦。公司維持全年盈利預期不變。FPG財盛國際表示，NextEra作為能源轉型標桿企業(yè)，展現出穩(wěn)定成長性與良好前景。

整體而言，FPG財盛國際認為，當前財報季揭示出傳統(tǒng)能源板塊依舊承壓，尤其油價波動對盈利構成拖累；但與此同時，清潔能源板塊借助政策、技術及市場結構變遷，實現逆勢增長，或將在未來能源市場中扮演愈發(fā)重要的角色。

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