南方財(cái)經(jīng)全媒體記者林漢垚北京報(bào)道
截至8月4日，保險(xiǎn)資金年內(nèi)在A股及H股市場(chǎng)累計(jì)舉牌達(dá)21次，一舉超越去年全年水平。中國(guó)人壽、平安人壽、泰康人壽等十余家機(jī)構(gòu)密集出手，舉牌標(biāo)的涵蓋銀行、能源、公共事業(yè)等領(lǐng)域。
華泰證券分析指出，險(xiǎn)資正通過(guò)高息股填補(bǔ)現(xiàn)金收益缺口，并借新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下FVOCI計(jì)量平滑利潤(rùn)波動(dòng)。
與此同時(shí)，財(cái)政部拉長(zhǎng)國(guó)有險(xiǎn)企考核周期、國(guó)家金融監(jiān)管總局上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置上限等政策組合拳，推動(dòng)“耐心資本”保險(xiǎn)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度協(xié)同。
年內(nèi)舉牌量超去年全年
根據(jù)原中國(guó)保監(jiān)會(huì)于2015年發(fā)布的《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號(hào)：舉牌上市公司股票》，保險(xiǎn)公司舉牌上市公司股票，是指保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)，按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，在3日內(nèi)通知該上市公司并予以公告的行為。
中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，截至8月4日，保險(xiǎn)資金年內(nèi)在A股及H股市場(chǎng)已累計(jì)舉牌上市公司達(dá)21次，已超過(guò)去年全年舉牌次數(shù)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)舉牌上市公司的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有中國(guó)人壽、平安人壽、新華保險(xiǎn)、瑞眾人壽、中郵人壽、長(zhǎng)城人壽、陽(yáng)光人壽、泰康人壽、信泰人壽、利安人壽等。
舉牌標(biāo)的包括農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、中信銀行、杭州銀行等銀行股，還包括電投產(chǎn)融、大唐新能源、中國(guó)神華等能源公司股票，以及中國(guó)水務(wù)、江南水務(wù)、綠色動(dòng)力環(huán)保等公共事業(yè)與環(huán)保公司股票。
從交易市場(chǎng)來(lái)看，香港上市公司受到險(xiǎn)資青睞。如，中郵人壽于7月4日買入綠色動(dòng)力環(huán)保H股股票72.6萬(wàn)股，觸發(fā)H股舉牌，舉牌后，中郵人壽直接持有綠色動(dòng)力環(huán)保H股股票2051萬(wàn)股，占其H股股本比例為5.0722%。
泰康人壽則通過(guò)簽訂基石投資協(xié)議，在IPO中作為H股基石投資者，取得峰岹科技H股股份，占峰岹科技上市發(fā)行H股股份的8.69%，構(gòu)成舉牌。
平安人壽及其關(guān)聯(lián)資管公司在年內(nèi)三度舉牌招商銀行H股，并對(duì)農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股各進(jìn)行兩次舉牌；瑞眾人壽也在3月12日舉牌中信銀行H股。
華泰證券研報(bào)指出，2024年以來(lái)險(xiǎn)資舉牌對(duì)股息率的要求明顯提升，背后動(dòng)因在于利率下行時(shí)，保險(xiǎn)公司需要更多的股息來(lái)支撐現(xiàn)金收益。相對(duì)應(yīng)的，被投公司主要集中在銀行、交運(yùn)、公用事業(yè)等盈利能力穩(wěn)定、分紅率較高的行業(yè)，且港股相較A股更受青睞，因?yàn)楦酃晒乐递^低、股息率較高，更適合作為紅利標(biāo)的長(zhǎng)期持有。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則驅(qū)動(dòng)搶灘高息股
據(jù)了解，本輪險(xiǎn)資舉牌潮始于2024年，華泰證券分析，本輪險(xiǎn)資舉牌的驅(qū)動(dòng)因素主要包括，利率下行環(huán)境下投資壓力增大和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換等，險(xiǎn)資通過(guò)頻繁舉牌來(lái)追求長(zhǎng)期穩(wěn)定投資收益。
2018年以來(lái)我國(guó)利率長(zhǎng)期下行，險(xiǎn)資投資收益率也節(jié)節(jié)下行。而負(fù)債端傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率維持在較高水平，利率下行給投資端帶來(lái)較大壓力。且2020年以來(lái)非標(biāo)供給不足等“資產(chǎn)荒”問題導(dǎo)致險(xiǎn)資缺乏可提供長(zhǎng)期穩(wěn)定投資收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
華泰證券表示，盈利能力穩(wěn)定的高息股能夠提供長(zhǎng)期現(xiàn)金收益，緩解現(xiàn)金收益壓力；長(zhǎng)期股權(quán)投資以權(quán)益法計(jì)量，賬面價(jià)值較為穩(wěn)定，亦有助于貢獻(xiàn)穩(wěn)定投資收益，因此險(xiǎn)資大量買入高息股或增配長(zhǎng)期股權(quán)投資的動(dòng)力有所提升。
但同時(shí)，華泰證券指出，大部分舉牌可能都是出于賺取高股息或增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的考慮。但險(xiǎn)資也會(huì)因看好股票未來(lái)的成長(zhǎng)性或者公司的戰(zhàn)略協(xié)同作用而大量增持、舉牌。
如，1月24日，新華保險(xiǎn)舉牌杭州銀行后表示，投資杭州銀行，新華保險(xiǎn)可以通過(guò)配置紅利資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加長(zhǎng)期股權(quán)投資底倉(cāng)資產(chǎn)，促進(jìn)銀保業(yè)務(wù)協(xié)同，增強(qiáng)公司在金融服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，全面助力長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展。
5月7日，中郵人壽舉牌東航物流后表示，該投資旨在落實(shí)中國(guó)郵政集團(tuán)與東航集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，通過(guò)資本紐帶連接金融與物流要素，助力上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)及“交通強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略。
此外，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換也是險(xiǎn)資加大權(quán)益投資的原因之一。
2017年財(cái)政部規(guī)定保險(xiǎn)業(yè)從2021年1月1日起執(zhí)行新金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS9）。2018年11月，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）同意IFRS9推遲一年（2022年1月1日）施行，以便與IFRS17同步。2020年3月17日，新準(zhǔn)則執(zhí)行日期再次推遲到2023年1月1日。
華泰證券表示，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正式實(shí)施之前及之后，險(xiǎn)資有動(dòng)力根據(jù)新準(zhǔn)則的特點(diǎn)調(diào)整資產(chǎn)配置思路。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司將金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，股票計(jì)入FVTPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）會(huì)增加利潤(rùn)波動(dòng)性。保險(xiǎn)公司買入高息股并計(jì)入FVOCI，則有助于降低利潤(rùn)波動(dòng)，帶來(lái)高息股增配需求。
長(zhǎng)錢長(zhǎng)投生態(tài)不斷完善
險(xiǎn)資入市除了滿足保險(xiǎn)公司自身資產(chǎn)配置需求外，也有助于將保險(xiǎn)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求對(duì)接，支持國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更好發(fā)揮保險(xiǎn)資金的市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。
而數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約33萬(wàn)億元，實(shí)際投資A股的比例約為11%，距離25%的平均政策上限還有較大空間。
因此，監(jiān)管部門出臺(tái)一系列政策，通過(guò)拉長(zhǎng)考核周期、提高權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，為險(xiǎn)資入市創(chuàng)造了有利條件。
在拉長(zhǎng)考核周期方面，1月22日，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》）提出，要提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。
隨后，7月11日財(cái)政部落實(shí)《實(shí)施方案》有關(guān)要求，發(fā)布國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核新規(guī)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），通過(guò)弱化短期收益考核壓力，引導(dǎo)險(xiǎn)資減少股市短期拋售沖動(dòng)，鼓勵(lì)加大權(quán)益投資布局。
《通知》將國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益類績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”和“（國(guó)有）資本保值增值率”調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+3年周期指標(biāo)+5年周期指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式。
其中，“凈資產(chǎn)收益率”當(dāng)年度指標(biāo)為“當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率”，權(quán)重為30%；3年周期指標(biāo)為“3年周期凈資產(chǎn)收益率”，權(quán)重為50%；5年周期指標(biāo)為“5年周期凈資產(chǎn)收益率”，權(quán)重為20%。
“（國(guó)有）資本保值增值率”當(dāng)年度指標(biāo)為“當(dāng)年（國(guó)有）資本保值增值率”，權(quán)重為30%；3年周期指標(biāo)為“3年周期（國(guó)有）資本保值增值率”，權(quán)重為50%；5年周期指標(biāo)為“5年周期（國(guó)有）資本保值增值率”，權(quán)重為20%。
在提高權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例方面，4月8日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。
除政策松綁外，國(guó)家金融監(jiān)管總局同步推進(jìn)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，引導(dǎo)險(xiǎn)資“耐心資本”屬性深化。
目前已有鴻鵠基金系列一期、二期、三期1號(hào)、三期2號(hào)，泰康穩(wěn)行一期基金，以及近日成立并運(yùn)行的太保致遠(yuǎn)1號(hào)，共6只險(xiǎn)資系私募證券投資基金進(jìn)入運(yùn)作階段。
據(jù)了解，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)始于2023年，是指由保險(xiǎn)公司出資設(shè)立私募證券基金，主要投向二級(jí)市場(chǎng)股票并長(zhǎng)期持有。
中信建投證券研報(bào)指出，通過(guò)參與長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)設(shè)立私募基金將有利于保險(xiǎn)公司更好地發(fā)揮其長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)并拓展保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)的廣度和深度，從而實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。
英語(yǔ)學(xué)習(xí)哪家強(qiáng)?五大學(xué)習(xí)工具橫比體驗(yàn)
英語(yǔ)每年都會(huì)冒出一大堆新詞，就跟小孩子過(guò)生日一樣，啥新玩意兒來(lái)了，英語(yǔ)就得湊熱鬧起個(gè)名字！這下子就變成了：英語(yǔ)的詞兒越長(zhǎng)越多，搞得人們像在大海里游泳一樣，想學(xué)好英語(yǔ)可真是難上加難！就拿“笑”來(lái)說(shuō)吧，笑有好幾種，像是咧嘴的、干哈哈的大笑，學(xué)漢語(yǔ)就是要明白“笑”是什么意思，然后在前面加還有呢？
孩子學(xué)英語(yǔ)要經(jīng)歷聽說(shuō)讀寫,原來(lái)最重要的這一點(diǎn),很多爸媽忽視了
② 看語(yǔ)法的時(shí)候也要講究主次，最基本的一定要先掌握，比如說(shuō)主謂賓，動(dòng)詞（及物動(dòng)詞，不及物動(dòng)詞）等等，句式結(jié)構(gòu)，句式搭配都有哪些，這些東西也是你學(xué)習(xí)語(yǔ)法的骨架，是學(xué)習(xí)英語(yǔ)的根本，試想這些基本的東西你都搞不明白，你怎么可能去讀懂那些更高級(jí)的句子呢。③ 熟悉語(yǔ)法的規(guī)則可以通過(guò)英語(yǔ)語(yǔ)法書籍完成，比如你等我繼續(xù)說(shuō)。
如何自學(xué)英語(yǔ)-在家學(xué)習(xí)英語(yǔ)How to learn English on your own ?
如：It's difficult （for me ）to study English. 對(duì)于我來(lái)說(shuō)學(xué)習(xí)英語(yǔ)太難了。句中的it 是形式主語(yǔ)，真正的主語(yǔ)是to study English-。20. practice doing 練習(xí)做某事（practice后面接動(dòng)名詞，這一點(diǎn)有可能考到）如：She often practice speaking English. 她經(jīng)常練習(xí)說(shuō)英語(yǔ)。21. decide to do sth. 決定做等我繼續(xù)說(shuō)。
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