沈馳麗

英國央行可能于周四再次降息，原因是增稅和消費(fèi)者持謹(jǐn)慎態(tài)度阻礙了英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并促使企業(yè)放緩招聘。

貨幣政策委員會普遍預(yù)計(jì)將把基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%，繼續(xù)保持每季度一次的降息節(jié)奏。

交易員幾乎確定英國央行本周將降息

與美國聯(lián)邦儲備委員會的謹(jǐn)慎態(tài)度不同（美聯(lián)儲周三再次維持借貸成本不變），英國央行無視17個(gè)月來最快的通脹速度，轉(zhuǎn)而關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂——此前英國國內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)萎縮，且春季以來失業(yè)人數(shù)不斷增加。

工黨政府首次預(yù)算案中的多項(xiàng)措施（包括增加260億英鎊（345億美元）的工資稅和大幅提高最低工資）對雇主造成沖擊，導(dǎo)致雇主減少了對工人的需求。

彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)：

“我們認(rèn)為，央行會謹(jǐn)慎釋放更多降息信號——通脹率已高于預(yù)期，且物價(jià)預(yù)期居高不下?！?/p>

——丹?漢森，英國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

英國央行行長安德魯?貝利繼續(xù)引導(dǎo)市場逐步降息，并堅(jiān)稱近期物價(jià)壓力的飆升將是暫時(shí)的。在通脹率高于5月預(yù)測值后，官員們將發(fā)布季度預(yù)測更新報(bào)告。

投資者還將關(guān)注英國央行計(jì)劃以多快的速度縮減債券資產(chǎn)負(fù)債表，為9月關(guān)于量化緊縮的下一次決策做準(zhǔn)備。

有猜測稱，在英國長期債券收益率出現(xiàn)緊張跡象后，英國央行將限止主動出售國債的規(guī)模。

此外，多個(gè)國家的貿(mào)易數(shù)據(jù)以及墨西哥可能的降息是本周的亮點(diǎn)之一。與此同時(shí)，在美國總統(tǒng)唐納德?特朗普最新一輪關(guān)稅攻勢后，一些國家將試圖在8月7日關(guān)稅生效前重新協(xié)商美國的征稅標(biāo)準(zhǔn)。

美國和加拿大

在關(guān)鍵報(bào)告顯示2025年上半年經(jīng)濟(jì)增長放緩后就業(yè)市場出現(xiàn)更大裂痕后，美國經(jīng)濟(jì)日歷的重要性有所下降。周二，政府?dāng)?shù)據(jù)可能顯示6月商品和服務(wù)貿(mào)易逆差收窄。

初步數(shù)據(jù)顯示，美國商品進(jìn)口額連續(xù)第三個(gè)月下降，與第一季度形成逆轉(zhuǎn)——當(dāng)時(shí)企業(yè)為應(yīng)對預(yù)期的更高關(guān)稅而大舉囤積外國商品。

美國6月貿(mào)易逆差可能收窄

來源：美國商務(wù)部、彭博社調(diào)查

同樣在周二，供應(yīng)管理協(xié)會7月服務(wù)業(yè)調(diào)查將為占經(jīng)濟(jì)最大份額的行業(yè)表現(xiàn)提供線索。該協(xié)會的制造業(yè)調(diào)查顯示，在進(jìn)口關(guān)稅提高和需求疲軟的背景下，制造業(yè)出現(xiàn)九個(gè)月來最嚴(yán)重的收縮。

在7月就業(yè)報(bào)告令人失望且美聯(lián)儲決定維持利率穩(wěn)定后，投資者本周將關(guān)注幾位央行官員的講話。莉薩?庫克、蘇珊?柯林斯、瑪麗?戴利、拉斐爾?博斯蒂克和阿爾貝托?穆薩萊姆定于參加公開活動。

與此同時(shí)，投資者將關(guān)注白宮是否暗示可能提名誰來填補(bǔ)AdrianaKugler的職位——這位美聯(lián)儲理事會成員周五宣布將辭職。

甚至在她提前離職之前，財(cái)政部長斯科特?貝森特就曾暗示，政府可能會提議接替庫格勒的人選，而此人隨后將在杰羅姆?鮑威爾任期于5月結(jié)束時(shí)晉升為美聯(lián)儲主席。

7月就業(yè)數(shù)據(jù)將提供加拿大就業(yè)市場的最新情況——6月就業(yè)人數(shù)意外激增，顯示出韌性。6月國際商品貿(mào)易可能顯示對美出口疲軟，因關(guān)稅開始重塑貿(mào)易流向。

美國貿(mào)易數(shù)據(jù)將顯示根據(jù)《美墨加協(xié)定》（一項(xiàng)關(guān)稅豁免協(xié)議）運(yùn)往美國的加拿大出口商品比例。

亞洲

該地區(qū)將發(fā)布有關(guān)貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)增長和通脹的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。周二開始發(fā)布數(shù)據(jù)，韓國7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)可能與去年同期相比變化不大。

菲律賓同日也將發(fā)布通脹報(bào)告，臺灣、越南和泰國則將于周三發(fā)布。該地區(qū)的物價(jià)上漲基本得到控制，各國央行正考慮降息。

周二印度尼西亞將公布第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（預(yù)計(jì)與去年同期大致持平），周四菲律賓也將公布該數(shù)據(jù)（經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)將有所上升）。

國際貨幣基金組織因貿(mào)易提前開展而上調(diào)全球增長預(yù)測——前景仍弱于特朗普“解放日”之前

在特朗普8月1日宣布互惠征稅后，貿(mào)易成為焦點(diǎn)。為趕在這些關(guān)稅生效前行動，許多國家的出口量有所增加，因此7月的數(shù)據(jù)可能是年內(nèi)最強(qiáng)勁的，之后預(yù)計(jì)會有所回落。

貿(mào)易活動的洞察將于周三開始，越南將公布數(shù)據(jù)——該國6月出口再次實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

澳大利亞和中國（對美銷售面臨最嚴(yán)厲的貿(mào)易限止）將于周四公布出口數(shù)據(jù)。半導(dǎo)體強(qiáng)國臺灣將于次日結(jié)束本周的貿(mào)易數(shù)據(jù)發(fā)布。

此外，馬來西亞將于周四公布7月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，這將進(jìn)一步揭示東南亞經(jīng)濟(jì)體如何應(yīng)對關(guān)稅不確定性——此前采購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，該地區(qū)的活動前景為疫情以來最弱。

新西蘭將公布勞動力市場數(shù)據(jù)，新加坡將發(fā)布6月零售銷售數(shù)據(jù)，日本將在整周公布一系列金融數(shù)據(jù)，包括外國債券購買和家庭支出。

與此同時(shí)，印度央行將于周二召開會議，彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)計(jì)將采取鴿派暫停策略，在今年降息100個(gè)基點(diǎn)后，將回購利率維持在5.5%。

本周末，印度總理納倫德拉?莫迪敦促公民購買本地制造的商品，以在全球不確定性加劇之際緩沖經(jīng)濟(jì)——就在特朗普對印度輸美商品征收25%關(guān)稅幾天后。

歐洲、中東和非洲

瑞士對特朗普征收39%關(guān)稅的舉措感到震驚，周一瑞士市場在國慶假期后重新開放，將成為關(guān)注焦點(diǎn)。官員們可能會在未來幾天加倍努力達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。

瑞士通脹數(shù)據(jù)也將于周一公布，預(yù)計(jì)月度數(shù)據(jù)僅為0.1%。瑞士采購經(jīng)理人指數(shù)也將發(fā)布。

瑞士7月通脹率可能維持在0.1%

歐元區(qū)方面，四大經(jīng)濟(jì)體將公布多項(xiàng)工業(yè)和貿(mào)易數(shù)據(jù)，顯示6月制造業(yè)狀況。

這些報(bào)告可能會導(dǎo)致國家和地區(qū)的國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)被修正。周三，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)在第二季度增長0.1%。法國失業(yè)率將于周五公布。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第二季度增長0.1%

歐洲央行正處于夏季假期，日程安排上幾乎沒有重要事項(xiàng)。芬蘭央行行長奧利?雷恩是個(gè)例外，他定于周四在一場有前英國央行行長默文?金參加的研討會上發(fā)言。

在周日發(fā)表的采訪中，歐洲央行管理委員會成員克里斯托多洛斯?帕察利德斯表示，“盡管在國際上遭遇困境，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)似乎仍具韌性?！?/p>

土耳其周一將公布7月年度通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)回落，從上個(gè)月的35%降至34%。不過，在一系列增稅和行政調(diào)價(jià)（官員稱這些措施是“暫時(shí)的”）后，月度通脹率預(yù)計(jì)將加快。央行9月會議可能會繼續(xù)降息。

瑞典通脹數(shù)據(jù)將于周四公布。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，瑞典央行目標(biāo)的CPIF通脹率將飆升至3%以上。

除英國央行外，其他一些貨幣政策決策也已安排：

周二，萊索托貨幣政策委員會可能將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.75%，以提振因特朗普關(guān)稅決定而遭受重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)。該國紡織業(yè)因最大出口市場美國的訂單枯竭而陷入停滯。

捷克央行預(yù)計(jì)將在周四的政策制定會議上維持利率不變。

塞爾維亞央行可能也會采取同樣的做法，在6月通脹率再次飆升后，將暫停降息近一年。

周五，羅馬尼亞央行預(yù)計(jì)將維持借貸成本不變，以評估增稅對通脹和經(jīng)濟(jì)的影響。

拉丁美洲

哥倫比亞央行分別于周一和周二發(fā)布季度通脹報(bào)告和7月會議紀(jì)要。鑒于通脹居高不下、經(jīng)濟(jì)勢頭出人意料以及對該國財(cái)政前景惡化的擔(dān)憂，該報(bào)告可能會撤回上一季度關(guān)于逐步放松政策的言論。

拉丁美洲主要央行各自的利率路徑

注：數(shù)據(jù)來自終端的ECFC功能

在以分歧決定將關(guān)鍵利率維持在9.25%后，分析師和投資者將急于研讀會議紀(jì)要。接受彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，哥倫比亞央行和巴西央行將在2027年之前持續(xù)降息。

巴西政策制定者周二發(fā)布7月29日至30日會議紀(jì)要，會上他們一致投票決定將政策利率維持在15%。指導(dǎo)方針幾乎沒有偏離，且會后聲明中的鷹派基調(diào)可能會將任何降息推遲到2026年。

墨西哥央行預(yù)計(jì)將連續(xù)第九次降息至7.75%——寬松周期始于去年8月，從11%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)

幾乎沒有分析師懷疑墨西哥央行會在周四的8月會議上準(zhǔn)備好降息25個(gè)基點(diǎn)——甚至在特朗普將墨西哥當(dāng)前關(guān)稅稅率延長90天之前就已確定。在花旗當(dāng)?shù)胤中姓{(diào)查的37位分析師中，除兩位外，其余都預(yù)計(jì)會采取這一舉措，將關(guān)鍵利率降至7.75%。

墨西哥通脹率有望降至目標(biāo)區(qū)間內(nèi)——智利消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)溫和降溫，哥倫比亞則小幅上升

注：2025年7月預(yù)估來自彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)

該地區(qū)三個(gè)以通脹為目標(biāo)的主要經(jīng)濟(jì)體將在未來一周發(fā)布7月通脹數(shù)據(jù)。墨西哥的消費(fèi)者價(jià)格漲幅可能降至3.6%以下，智利降至4%，哥倫比亞則從4.82%小幅上升。

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